“遠在天邊”的慢慢變富

裴鐵軍

2000年的一天，亞馬遜創始人貝索斯給巴菲特打電話問：“你的投資體系這么簡單，為什么你是全世界最富有的投資人，別人不做和你一樣的事情？”

巴菲特回答說：“因為沒人愿意慢慢地變富。”

慢慢地變富。多么平淡簡單的一句話！

為什么它是如此簡單，卻幾乎所有的投資者都做不到？為什么它近在眼前，卻遠在天邊？

簡單的復利

如果用一個詞來概括巴菲特成功投資的原理，毫無疑問，那就是復利。復利，被愛因斯坦稱為宇宙間最大的能量和世界第八大奇跡。

復利很簡單，只有二個要素：一是收益率，二是時間。但是，一旦將二者進行乘疊，那不可思議的裂變效應，就會迸涌出不可思量的財富。

巴菲特的做法也很簡單：放棄追逐暴利這個不切實際的幻想，大智若愚地轉向于至簡的時間。在實踐中，他只是把年化收益率維持在能夠合理實現的20%左右，剩下的交給了默默無聞的時間。

令人驚嘆的是，時間的復利給巴菲特帶來了舉世無雙的投資回報，也把他推向了至高無上的投資神壇。

在復利的收益率和時間的二要素中，巴菲特為何不去選擇讓人心花怒放的高收益率，而去堅守令人乏味的時間？這恰恰是他的高明之處：他看透看穿了短期暴利的虛妄。在巴菲特的心里，追逐短期暴利，不僅僅是一種可望而不可及的奢望，更為要命的是，它是一場注定滅亡的劫難。

所以，復利二要素的要害并不在于高不可及的收益率，而只在于時間。

管理學里有個“大樹理論”，是這樣論述時間的。對于股市投資而言，它非常值得我們深思。“大樹說：絕對沒有一棵大樹是樹苗種下去，馬上就變成大樹，一定是歲月刻畫著年輪，一圈圈往外長。今日的枝繁葉茂絕非僅是昨日的所為，一定是隨著時間，不斷得到積累。”

時間，這無可名狀的渾全之樸，在投資市場中，卻成了財富積聚的眾妙之門。真如老子《道德經》所言：大音希聲。大象無形。大道至簡。至簡的復利，亦是如此。因此，在股票投資中，只要能保持穩健的收益率，其余就讓時間去發揮其自身的巨大威力，真正實現慢慢地變富。

人的非理性

與巴菲特相反，大多數的投資者，驚羨暴利表面的浮華，無視暴漲背后的危險，在人性貪婪的驅使下，沉溺于“市場先生”的表演，在追漲殺跌的狂歡中，不知不覺地墮入萬劫不復的深淵。

值得一提的是，在那些追漲殺跌的投資者中，不乏智力超群的聰明人，最著名的莫過于那位發明萬有引力定律的牛頓。

加拿大多倫多大學心理學教授基思·斯坦諾維奇在《超越智商》中研究指出，盡管很多人具有足夠智力，但卻缺乏理性思考和行動能力。而一些高智力的聰明人，在股票市場中往往行事愚蠢。作者將這種行為定義為“理性障礙”。

作者研究分析認為，這種“理性障礙”一方面源自于動物進化過程中遺留的遺傳基因，另一方面來自于知識自負路徑下思維定式所形成的認知錯誤。比如，過度自信、對隨機事件的過度反應以及短視損失厭惡（myopic loss aversion）。其實，堅守復利、去慢慢變富，并不需要太高的智商。它考驗的不是智力，而是理性;需要的不是聰明，而是自控力。

美國心理學家凱利·麥格尼格爾在《自控力》指出，在人類大腦中存在著兩個自我，一個自我任意妄為、及時行樂;另一個自我則克服沖動、深謀遠慮。自控力的關鍵就是理解這些不同的自我。自控力最強的人不是從與自我的較量中獲得自控，而是學會了如何接受相互沖突的自我，并將這些自我融為一體。

關于人的非理性，2002年諾貝爾經濟學獎獲得者丹尼爾·卡尼曼在《思考，快與慢》中指出，通過大量實驗研究發現，恐懼、喜愛和憎恨等人類的這些情感，是導致人們失去理智，繼而判斷失誤的主要原因。人的決策并非都是理性的，其對風險的態度和行為經常會偏離傳統經濟理論的最優行為模式假設。

正因如此，巴菲特多次強調：投資者的最大問題甚至是最可怕的敵人，不是市場，而是他們自己。相比“快富”，巴菲特的慢慢變富不僅僅符合財富積累的規律，最為重要的是，它規避了人性沖動、情緒等非理性弱點的陷阱。

因此，可以說克服人性的非理性弱點是邁向成功投資的第一步。我們在股票市場中惟一能做的，就是盡快徹底放棄追逐暴利的幻想。