從區(qū)塊鏈技術(shù)視角探究供應(yīng)鏈自金融模式

吳靜海

摘要：隨著我國“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展戰(zhàn)略的不斷深入實(shí)施，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的供應(yīng)鏈金融正逐步成為我國中小型企業(yè)融資的主要途徑。供應(yīng)鏈金融是一種多重主體共同參與的復(fù)雜商業(yè)模式，成為企業(yè)新的資金來源渠道，但能否得到資金支持完全取決于核心企業(yè)的信用背書能力。由于核心企業(yè)在現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融模式下難以獲得所需要的利益，缺乏參與動(dòng)力，因此，需要對(duì)供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行再創(chuàng)新，以解決當(dāng)前供應(yīng)鏈金融發(fā)展痛點(diǎn)。針對(duì)當(dāng)前我國供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展困境，通過供應(yīng)鏈金融與金融科技相結(jié)合的方式，可實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式發(fā)展。

關(guān)鍵詞：自金融;供應(yīng)鏈金融;區(qū)塊鏈;金融創(chuàng)新

一、供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)及其生態(tài)演進(jìn)

（一）供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)

供應(yīng)鏈金融是立足于實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈而衍生出的金融活動(dòng)，它是供應(yīng)鏈與金融兩個(gè)學(xué)科領(lǐng)域的融合創(chuàng)新產(chǎn)物。供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)是一種基于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的微觀金融模式，通過整合與分析產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)的信息流、物流及商流等信息資源，進(jìn)而為所有供應(yīng)鏈參與主體提供金融服務(wù)。但是，供應(yīng)鏈金融又區(qū)別于傳統(tǒng)金融模式下的銀行借貸，供應(yīng)鏈金融更注重整體，而傳統(tǒng)金融更注重個(gè)體。

（二）供應(yīng)鏈金融生態(tài)演進(jìn)過程

供應(yīng)鏈金融之所以可以產(chǎn)生并迅速發(fā)展，一方面是因?yàn)殡S著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，聯(lián)系更加緊密的國家之間、產(chǎn)業(yè)之間及企業(yè)之間對(duì)金融服務(wù)的需求不斷擴(kuò)大;另一方面是因?yàn)槲覈行⌒推髽I(yè)融資困難問題不斷加重，而銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則在業(yè)務(wù)上亟須轉(zhuǎn)型。

1. 宏觀環(huán)境方面。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)包含較為完整的產(chǎn)業(yè)政策及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范策略，以保證供應(yīng)鏈金融穩(wěn)定發(fā)展。此外，為了保障金融市場(chǎng)穩(wěn)定，相關(guān)監(jiān)管部門還對(duì)供應(yīng)鏈金融模式的規(guī)范性進(jìn)行了明確規(guī)定，包括普及企業(yè)信息化、解決供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)內(nèi)部信息孤島問題及使用大量監(jiān)管技術(shù)，將金融風(fēng)險(xiǎn)直接扼殺在搖籃中。

2. 產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)展方面。通過建立綜合服務(wù)信息平臺(tái)方式，連接供應(yīng)鏈金融參與主體及銀行等金融機(jī)構(gòu)，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展提供必要的基礎(chǔ)支撐與載體，包括：提供信用保險(xiǎn)，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)分析風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)融資企業(yè)進(jìn)行行為分析，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展。

3. 微觀環(huán)境方面。實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融的“四流”即商流、物流、資金流以及信息流合一，實(shí)現(xiàn)了銀行等金融機(jī)構(gòu)為供應(yīng)鏈參與主體提供綜合性金融服務(wù)的可能性，全面提升了供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作效率。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)特征及供應(yīng)鏈自金融模式的發(fā)展

（一）區(qū)塊鏈技術(shù)特征

區(qū)塊鏈作為一種新型互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，它將數(shù)據(jù)根據(jù)產(chǎn)生的先后順序按照前后首尾相接的方式進(jìn)行存儲(chǔ)，進(jìn)而形成鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)庫。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)，所有參與主體（以節(jié)點(diǎn)方式存在）都是同等的。區(qū)塊鏈技術(shù)具有四大特征，分別為去中心化、集體維護(hù)性、可追溯性及去信任性。去中心化指區(qū)塊鏈系統(tǒng)沒有統(tǒng)一的管理中心，每個(gè)參與節(jié)點(diǎn)都具有相同的權(quán)利與義務(wù)。集體維護(hù)性表明每個(gè)參與節(jié)點(diǎn)都是區(qū)塊鏈系統(tǒng)的保護(hù)者，只有區(qū)塊鏈系統(tǒng)超過51%的節(jié)點(diǎn)發(fā)生改變時(shí)，才會(huì)影響區(qū)塊鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定性?？勺匪菪灾竻^(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)部的信息數(shù)據(jù)都有可靠的來源，由于區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)部數(shù)據(jù)是按照時(shí)間順序排列的，因此只要確定了數(shù)據(jù)的位置就可以追溯到其來源。去信任性也稱為區(qū)塊鏈系統(tǒng)的不可篡改性，即區(qū)塊鏈系統(tǒng)的數(shù)據(jù)在生產(chǎn)與交換的過程中不需要任何監(jiān)督，所有數(shù)據(jù)一旦產(chǎn)生就無法被任意篡改，具有極高的可信任性。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)是一個(gè)去中心化的記賬數(shù)據(jù)庫，通過信息數(shù)據(jù)加密的方式形成具有高安全性的塊狀數(shù)據(jù)庫，并且每個(gè)塊狀數(shù)據(jù)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈自金融用以共同檢驗(yàn)新生成區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的真實(shí)性。但值得注意的是，區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化特征并不是消除了傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中的中心化，而是對(duì)傳統(tǒng)金融系統(tǒng)進(jìn)行了弱中心化和分中心化，去中心只是一個(gè)過程而不是最終的結(jié)果。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)下供應(yīng)鏈自金融模式的發(fā)展

由于任何涉及價(jià)值的交換及轉(zhuǎn)移都需要以信任為基礎(chǔ)，因此在傳統(tǒng)金融模式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以憑借其法制化機(jī)制和中心化組織結(jié)構(gòu)為金融交易進(jìn)行背書，以保證交易雙方可以通過較低的成本完成金融交易。在現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融模式下，由于核心企業(yè)的信用背書能力有限，只能夠?yàn)樯嫌我患?jí)供應(yīng)商提供保理和貼現(xiàn)金融服務(wù)或者為下游一級(jí)分銷商提供預(yù)付款及存貨融資服務(wù)，大量二級(jí)和三級(jí)供貨商和經(jīng)銷商則無法得到核心企業(yè)的信用背書。同時(shí)，目前供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)中的融資利率集中在8% ～ 20%之間，仍處于一個(gè)較高的融資成本水平，因此供應(yīng)鏈金融模式只能對(duì)中小型企業(yè)融資難和融資貴問題起到部分緩解作用，還無法實(shí)現(xiàn)全覆蓋。區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)則為供應(yīng)鏈金融模式的再創(chuàng)新提供了理論可能及現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。區(qū)塊鏈技術(shù)憑借其去中心化、集體維護(hù)性、可追溯性及去信任性等特征可以極大提升資本的使用效率和運(yùn)行效率，通過更低的成本實(shí)現(xiàn)金融交易并減少金融交易過程中的欺詐問題，使供應(yīng)鏈金融在業(yè)務(wù)模式和商業(yè)模式中均具有較大的創(chuàng)新空間，以推動(dòng)供應(yīng)鏈自金融模式發(fā)展。具體模式分析如下：

1. 區(qū)塊鏈票據(jù)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式。由于核心企業(yè)受到信用背書能力的限制，導(dǎo)致供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)的信用等級(jí)逐級(jí)遞減。而通過區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造的電子票據(jù)則可以解決核心企業(yè)隨層級(jí)的延伸而導(dǎo)致的信用背書能力下降的問題，利用區(qū)塊鏈技術(shù)分布式存儲(chǔ)特征保證票據(jù)內(nèi)的信息真實(shí)可靠且不能被篡改，具體實(shí)現(xiàn)路徑基于區(qū)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈自金融模式原理如下，當(dāng)核心企業(yè)獲得資金時(shí)，可以通過資金拆分方式以區(qū)塊鏈票據(jù)形式向供應(yīng)鏈下層傳遞，下一層級(jí)企業(yè)根據(jù)需求獲得相應(yīng)的資金并將剩余資金傳遞到下二級(jí)企業(yè)，進(jìn)而使得整個(gè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)資金快速流轉(zhuǎn)，而不同層級(jí)的企業(yè)可以根據(jù)債權(quán)向銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，從而供應(yīng)鏈末端企

業(yè)也能獲得融資服務(wù)，并且該融資成本與核心企業(yè)相同。

2. 區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式的原理同樣是將信用進(jìn)行傳遞，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的信息數(shù)據(jù)真實(shí)性和不可篡改性將金融風(fēng)險(xiǎn)降到最低。模式（1）是同級(jí)別企業(yè)間的融資借貸?！跋乱患?jí)企業(yè)”都是核心供應(yīng)商，不僅具有較高的信用水平，也具有較高的信用抵押資產(chǎn)。因此，該級(jí)別的企業(yè)可以向同級(jí)別企業(yè)提供貸款，風(fēng)險(xiǎn)較低，其質(zhì)押品為“下一級(jí)企業(yè)”的應(yīng)收賬款。模式（2）是不同級(jí)別且無分叉的企業(yè)間貸款。“下一級(jí)企業(yè)”向“下二級(jí)企業(yè)”提供貸款，但是“下二級(jí)企業(yè)”缺乏抵押物，因此貸款的利率較高。模式（3）是不同級(jí)別且有分叉的企業(yè)間貸款，即“下一級(jí)企業(yè)”和“下二級(jí)企業(yè)”之間并沒有業(yè)務(wù)往來，“下一級(jí)企業(yè)”對(duì)“下二級(jí)企業(yè)”的發(fā)展水平及具體經(jīng)營狀況不了解。因此，模式（3）中“下一級(jí)企業(yè)”存在較大借貸風(fēng)險(xiǎn)且風(fēng)險(xiǎn)大小難以把控。

綜合而言，模式（1）屬于同級(jí)別融資借貸模式，借款人信用較高，沒有明顯的交易路徑，其交易真實(shí)性完全依據(jù) ERP 系統(tǒng)（企業(yè)資源計(jì)劃），增值手段為應(yīng)收賬款質(zhì)押;模式（2）屬于不同級(jí)別融資借貸模式，借款人信用較低，具有明顯的交易路徑，其交易真實(shí)性完全依賴于上級(jí)供應(yīng)商，增值手段為信用貸;模式（3）屬于不同級(jí)別融資借貸模式，借款人信用較低，沒有明顯的交易路徑，其交易真實(shí)性完全依靠外部證明，增值手段為信用貸。

三、推動(dòng)我國供應(yīng)鏈自金融模式發(fā)展的策略

由于區(qū)塊鏈自金融模式是區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用，在發(fā)展區(qū)塊鏈自金融模式時(shí)應(yīng)當(dāng)從兩方面入手。一方面是發(fā)展完善區(qū)塊鏈技術(shù)，包括相關(guān)體系支撐、技術(shù)支持及應(yīng)用選擇等;另一方面則從區(qū)塊鏈金融本身入手，不斷提升核心企業(yè)及上下游企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量，為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用提供必要的基礎(chǔ)。

1. 培育良好的區(qū)塊鏈發(fā)展生態(tài)體系，為區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展及應(yīng)用提供更為寬松的環(huán)境。在政策制定方面，要充分認(rèn)可區(qū)塊鏈技術(shù)。雖然目前我國區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于初期發(fā)展階段，無論是技術(shù)手段還是應(yīng)用領(lǐng)域都存在較多缺陷，但是這不能否定區(qū)塊鏈作為底層金融科技技術(shù)的優(yōu)勢(shì)。

2. 加快區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用方面的立法?？紤]到我國區(qū)塊鏈技術(shù)正處于發(fā)展初期，首要任務(wù)是制定相應(yīng)的規(guī)范發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)鑒于區(qū)塊鏈技術(shù)可以作為許多產(chǎn)業(yè)的底層技術(shù)，因此要根據(jù)行業(yè)狀況制定差異化標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，為了保證區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展初期的應(yīng)用不會(huì)引發(fā)大規(guī)模行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，建議通過開展試點(diǎn)的方式推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，待相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)完善后再向全國范圍內(nèi)推廣試點(diǎn)。

3. 注重區(qū)塊鏈底層技術(shù)開發(fā)，加強(qiáng)區(qū)塊鏈人才培養(yǎng)，為區(qū)塊鏈技術(shù)的全面發(fā)展提供必要資源。社會(huì)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開技術(shù)進(jìn)步，而促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的關(guān)鍵要素則是人才。對(duì)于區(qū)塊鏈這類新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而言，更需要大量人才的支持，建立區(qū)塊鏈人才培養(yǎng)機(jī)制勢(shì)在必行。具體可以從兩方面著手，一是通過企業(yè)和高校協(xié)作的方式，培養(yǎng)具有扎實(shí)理論基礎(chǔ)的復(fù)合型人才。二是企業(yè)通過內(nèi)部培養(yǎng)方式，培養(yǎng)專業(yè)化的區(qū)塊鏈人才。