融資擔保行業研究報告

李若男

（北京外國語大學，北京 100089）

一、融資擔保行業基本情況

（一）融資擔保行業介紹

我國的擔保公司主要分三類：融資性擔保公司、非融資性擔保公司和以擔保公司名義開展業務的金融公司。融資性擔保公司是特許經營機構，業務屬性為高風險、高資本門檻、低收益，納入地方金融機構監管體系，持牌照經營，所以監管部門對其監管和約束力度比較嚴格。而非融資性擔保機構只要符合法律法規的相關規定，可以直接進行工商注冊登記成立。前者可以兼營后者的業務，而后者不能經營前者業務。

（二）融資擔保業務淺談

企業的資金來源主要包括內部資金和外部融資兩個渠道，內部資金是指企業以其自由資金或生產經營活動的資金積累作為資金來源；外部融資即依靠企業外部資金來源，包括直接融資和間接融資。融資擔保業務是隨著社會信用的發展和擔保對象的融資需求而產生的一種信用中介行為，是擔保業務中最主要的品種之一。融資擔保業務主要包括直接融資擔保與間接融資擔保。間接融資擔保是指銀行融資擔保，資金供給方為銀行；直接融資擔保則是指非銀行融資擔保，主要種類包括債券擔保、基金信托擔保等。

（三）國內融資擔保行業的發展歷史

我國擔保行業發展起步比較晚，第一家信用擔保公司在1993年成立，這標志著中國擔保行業的開端。經過二十多年的探索和發展，逐漸形成了一定的規模。整體看來，中國擔保業的發展經歷了四個階段如下表1：

表1

二、我國融資擔保行業發展現狀

擔保行業的發展與多種因素息息相關，主要包括宏觀經濟形勢、社會融資規模和中小企業發展經營狀況。近年來，我國實施積極的財政政策及穩健的貨幣政策促進經濟增長，并不斷深化供給側結構改革，宏觀經濟穩步發展。此外，中小企業數量和規模的擴大，以及社會融資規模的增加都蘊藏著巨大的市場潛力。但從另一方面看，隨著供給側改革等措施的逐步推進，部分實力弱、經營風險大的企業紛紛出現問題，導致擔保行業代償率和代償規模不斷提高、盈利水平下降。

（一）積極方面

1．監管部門出臺多項政策，保障擔保行業健康發展

近年來，各監管部門下發了多項政策文件，規范擔保機構管理，促進擔保行業的健康、穩健發展。其中，2010年頒布的《融資性擔保公司管理暫行辦法》，為我國擔保行業發展提供指引性文件。2015年以來擔保行業主要相關政策和舉措如下表2所示，總體來看監管體系持續更新完善，預期未來各級監管機構將加強落實最新監管政策，政府性融資擔保公司將堅守“支小支農”的擔保主業，行業整體運行將更為規范。

表2 2015年以來擔保行業主要相關政策和舉措

2017年8月 《融資擔保公司監督管理條例》 國務院 在行政法規層面上設立了新的管理辦法，主要規定了融資擔保公司的準入退出、經營規則、監督管理和法律責任等。2018年4月 《融資擔保公司監督管理條例》 四項配套制度 銀保監會細化融資擔保放大倍數、資產配置、單一客戶集中度、 與銀行業金融機構業務合作等具體行業經營規定， 同時也明確了支持普惠金融導向。2018年7月 設立國家融資擔保基金 財政部以及銀行、 保險等機構初始注冊資本661億元，旨在為小微企業和“三農”企業疏通融資渠道，通過再擔保及股權投資的形式，與各省級再擔保公司合作，為轄區內開展小微企業擔保業務的擔保機構提供再擔保。2019年2月《關于有效發揮政府性融資擔保基金作用 切實支持小微企業和“三農”發展的指導意見》國務院辦公廳引導政府性融資擔保機構發揮經濟的逆周期調節作用，規定了政府性融資擔保、再擔保機構要堅持支小支農，明確規定四個不得和兩個不低于，在可持續經營的前提下，保持較低費率水平；構建合理風險的銀擔合作機制，引導降費讓利，并加快體系建設。2019年10月 《融資擔保公司監督管理補充規定》 銀保監會 保持與現有法規相銜接，堅持從嚴監管， 進一步規范融資擔保經營行為。images/BZ_18_1055_980_1055_983.png2020年5月 2020年政府工作報告 國務院 大幅拓展政府性融資擔保覆蓋面并明顯降低費率。2020年5月 《政府性融資擔保、 再擔保機構績效評價指引》 財政部 擴大規模：國家融擔基金新增4000億，篩選10家支小支農成效明顯的融資擔保機構投資；降費讓利；規范運作。

2．社會融資規模逐年增加，利好融資擔保行業

擔保機構作為金融中介服務機構，主要為企業融資活動提供擔保增信，其業務發展與社會融資規模緊密相關。近幾年，隨著金融市場改革的不斷深化，各類金融產品及各類融資工具不斷出現，融資規模逐步擴大，為擔保業務的開展提供了市場。截至2019 年末，融資擔保行業在保余額3,304 億元，較上年增加5,086億元，同比上升15.8%。

3．中小微企業融資性擔保需求較大

中小微企業作為國民經濟的主力軍，獲得的貸款數額與其在國民經濟中的地位極不相稱，長期以來，融資難融資貴的問題一直困擾著中小微企業的發展。巨大的信貸及資金需求來源于中小微企業不斷擴張的市場基數及迅速擴大的業務規模蘊。但受限于其規模偏小、經營風險大、信用水平較低等不利因素的影響，中小微企業融資過程中往往得不到銀行的直接授信，通常需要擔保機構對融資提供擔保來提高其信用等級，從而降低融資門檻及成本。

（二）消極方面

1．中小企業發展受限，貸款違約率提高，導致擔保公司代償率的上升。

近年來受宏觀經濟增速放緩的影響，企業經營壓力不斷增加，銀行業不良貸款規模及不良貸款率持續提高。根據統計數據，2020年一季度末，商業銀行不良貸款共2.6萬億元，較上年末增加1986億元；不良貸款率為1.91%，上升0.05個百分點。一季度，我國實體經濟受影響較大，商業銀行不良貸款存量明顯增大，不良率快速反彈。另一方面，受國家政策的引導，銀行需要進一步擴大普惠金融的覆蓋面，將信用貸款投放轉向相對風險抵抗能力較弱的“中、小、微、農”客戶群，銀行業信貸資產質量壓力增大。作為打通普惠金融“最后一公里”的融資擔保機構承擔的風險也隨之增大，代償規模不斷提高，這給擔保機構的風險控制及盈利能力都帶來了一定挑戰。

2．傳統貸款擔保業務受政策引導，費率進一步下調，融資擔保機構保費增長受限。

在《監督管理條例》出臺前，我國融資擔保行業費率平均水平在2%-3%，保持在銀行基準貸款利率的一半左右。為引導融資擔保機構的服務向“中、小、微、農”傾斜，《條例》中也提出要降低費率。2019年2月國務院辦公廳發布相關文件，進一步引導降費讓利，逐步將平均擔保費率降至1%以下。整體而言，融資擔保機構的保費收入增長將面臨較多限制因素。

3．銀行認可度低，銀擔風險分擔機制尚未形成。

在我國的銀擔體系中，銀行處于絕對強勢地位，擔保公司的話語權并不是很大，而且銀擔合作的門檻較高，導致銀行風險機制尚未健全，這進一步加重了擔保機構的負擔。2019年國內融資擔保行業平均放大倍數約為2倍，距離《條例》中規定的10倍放大倍數還有很遠距離，說明我國擔保公司的公信力、銀行的認可度、核心能力還不夠強，擔保行業的資本效率低，杠桿作用不足。部分擔保機構風險的暴露也進一步影響了銀行與之合作的積極性，銀行與擔保公司的業務合作日趨謹慎，部分銀行不斷提高合作門檻，甚至直接切斷與民營擔保機構的合作，使得銀擔合作收到進一步的阻礙。

三、與上下游行業關系及其影響

（一）擔保機構上游

擔保機構的上游是指擔保公司的資金供給方。銀行作為擔保行業中最主要的資金供給者，貸款擔保業務占據了融資擔保業務的半壁江山。目前，國有商業銀行、股份制銀行、地方銀行在內的各種類型的銀行都與擔保機構合作開展貸款業務。銀行主要是從風險控制的角度出發，由于中小企業普遍存在信用較低或者抵押資產不足的情況，銀行為了分散風險，一般需要其提供相應的擔保才能提供貸款。

（二）擔保機構下游

擔保機構的下游是指擔保業務的需求方，主要是需要擔保公司提供服務的相關企業，他們也是市場上的資金需求者。在中國的擔保行業中，由于中小企業信用程度普遍較低或者抵押物不足值，獲得貸款或者其他渠道融資難度很大，因此，中小企業是擔保市場上的主要貸款企業。

（三）上下游行業對融資擔保行業的影響

上游行業對擔保機構的影響體現在合作關系的穩定性及授信方面。上游行業作為擔保業務鏈的開端，是擔保業務能夠成功開展的關鍵，與其建立良好的合作關系決定著擔保業務開展的可持續性。但資金供給方通常會對擔保公司提出一定的合作門檻，如銀行會對擔保機構的凈資產、放大倍數、擔保代償率等指標進行約束，資金和經營實力一般的擔保機構很難與銀行達成穩定的合作關系。其次，擔保機構在銀行的授信額直接影響與擔保機構業務拓展能力，如果授信額度受限，擔保公司的業務開展將寸步難行。

下游行業對擔保機構的影響主要體現在兩方面——風險控制和不良資產追償。擔保機構擔保的企業通常信用較差，抵質押相對不足值，因此擔保公司承擔的風險很高，一旦企業出現經營風險導致貸款逾期或違約，擔保公司就要進行代償。擔保公司只有代償后，才對該債權享有追償權，通過催收、仲裁、訴訟等多種方式進行清收，如債務人無財產可供執行，擔保公司只能自己承擔損失。

四、未來市場潛力及發展趨勢

（一）融資性擔保“支小支農”市場需求較大

由于很多政府性融資擔保機構的經營聚焦主業不夠，沒有充分發揮其增信作用，財政部于2020年3月發布相關文件，要求政府性的融資擔保公司、再擔保機構要堅守支小支農主頁，努力擴大業務規模，提升服務效率，著力緩解小微企業融資難、融資貴。并進一步提高政策性融資擔保業務占比，明確規定了2020年新增支小支農擔保金額和戶數占比要求。從政策角度看，小微企業和“三農”融資擔保業務將出現大幅增長。

（二）直接融資擔保市場空間巨大

隨著中國金融市場的不斷深化，多種多樣的金融產品涌入市場，直接融資市場的風險分擔及增信需求逐漸吸引了很多擔保機構開展擔保業務。直接融資市場的擔保包括對企公募融資工具和私募產品的擔保。截至2019年末，我國債券市場擔保債券余額合計2.1萬億元，其中擔保公司擔保債券的余額為6,471.72億元，占擔保債券總量的30.44%；未來，隨中國金融市場的進一步發展，融資擔保機構仍有較大發展潛力。