關鍵審計事項的披露與股價崩盤風險

王玉瑩

【摘要】新審計報告準則要求在審計報告中披露關鍵審計事項，以增加審計報告的信息含量、提高其決策相關性。本文從股價崩盤風險的角度探究了披露關鍵審計事項的經濟后果，通過理論分析得出，關鍵審計事項的披露能降低公司股價崩盤風險;且披露的關鍵審計事項數目越多，公司股價崩盤風險越低。

【關鍵詞】關鍵審計事項;信息不對稱;股價崩盤風險

一、引言

我國股市時常暴漲暴跌，個股股價崩盤的案例在我國資本市場上并非罕見。已有研究表明，信息不對稱、不透明是股價崩盤的動因之一。為與國際審計準則趨同，財政部于2016年12月頒布了審計準則第1504號—《在審計報告中溝通關鍵審計事項》。該準則要求審計師在審計報告中披露關鍵審計事項，使原本被視為黑箱的審計過程變得部分透明化。準則制定者的初衷是在審計報告中增設關鍵審計事項段，以向報表使用者提供更多的信息，從而提高其決策相關性。學者們也對關鍵審計事項的披露所產生的經濟后果展開了一系列研究，但鮮有從股價崩盤風險角度進行研究。因此，本文將探究關鍵審計事項的披露與股價崩盤風險之間的關系。本文先對已有文獻進行梳理，進而提出本文的觀點。

二、文獻綜述

（一）披露關鍵審計事項的經濟后果

已有文獻主要從增量信息、審計質量等方面對披露關鍵審計事項的經濟后果展開了研究。在關鍵審計事項是否提供增量信息方面，學者的觀點存在分歧。Lennox等（2015）使用英國的樣本數據進行了實證研究，發現關鍵審計事項的披露具有價值相關性但沒有提供增量信息，因為在關鍵審計事項披露之前，投資者已通過媒體、公司公告等其他渠道獲知了這些信息。但我國學者基于中國的樣本數據得出了相反的結論。王艷艷等（2018）基于中國市場，指出披露關鍵審計事項公司的累計超額收益率在披露前后的變化顯著高于未披露公司，這表明關鍵審計事項的披露提供了增量信息，使審計報告更具有溝通價值。王木之等（2019）發現，關鍵審計事項的披露降低了股價同步性，即披露的關鍵審計事項反映了公司的特有信息，因而具有增量信息。在關鍵審計事項是否提高審計質量方面，我國學者得出了一致的結論，即關鍵審計事項的披露顯著降低了公司的應計盈余管理程度，提高了審計質量（楊明增等，2018;李延喜等，2019）。

（二）股價崩盤風險

公司層面的股價崩盤風險是指個股特有收益出現極端負值的概率。Jin和Myers（2006）構建的信息結構模型，從理論層面對股價崩盤風險的形成機理作了解釋：管理層基于個人機會主義動機不愿及時披露公司負面信息，長此以往，負面信息不斷累積。而公司對負面信息的承載能力有限，一旦超過某個閾值，負面信息會在短期內集中釋放到市場上，從而引起股價暴跌。基于這一理論框架，已有文獻主要從“代理問題”和“信息不對稱”兩方面展開研究。

三、理論分析

股價崩盤主要由兩個因素導致：一是，管理層基于自身利益考慮存在隱匿負面信息的傾向;二是，由于信息環境不透明，投資者無法及時發現管理層隱匿負面信息的行為。

關鍵審計事項，是指審計師運用職業判斷，選出的對本期財務報表審計最為重要的事項。在確定時，審計師要考慮以下方面：（1）評估的重大錯報風險較高的領域或識別出的特別風險;（2）與財務報表中涉及重大管理層判斷（包括被認為具有高度估計不確定性的會計估計）的領域相關的重大審計判斷;（3）本期重大交易或事項對審計的影響。可見，關鍵審計事項對公司來說大多屬于負面信息，其披露會降低公司因代理問題產生的負面信息積累程度，提高投資者所處信息環境的透明度，因此理論上，關鍵審計事項的披露能夠降低股價崩盤風險。具體來看，關鍵審計事項段包括“事項描述段”和“審計應對段”。其中，事項描述段向投資者傳遞了更多公司基本面信息，降低了公司信息的不確定性;而審計應對段的披露有利于投資者對相應審計程序的了解，降低其對公司風險的評估水平。綜合來看，關鍵審計事項的披露提高了投資者信息環境的透明度，從而降低了股價崩盤風險。

進一步，由于關鍵審計事項在很大程度上屬于公司的負面信息，因此其被披露得越多，公司管理層隱匿的負面信息的數量減少得就越多，投資者所處的信息環境就越透明，股價崩盤的風險也就越低。故披露的關鍵審計事項數目越多，公司股價崩盤風險越低。

四、結語

本文通過上述理論分析，得出以下結論：第一，關鍵審計事項的披露能夠降低股價崩盤風險。第二，披露的關鍵審計事項數目越多，股價崩盤風險越低。本文從股價崩盤風險的角度研究了披露關鍵審計事項的經濟后果，豐富了關鍵審計事項的經濟后果的研究，也積極肯定了新審計報告準則的執行效果。

參考文獻：

[1]Clive S.Lennox，Jaime J.Schmidt，Anne M.Thompson·Is the expanded model of audit reporting informative to investors？—Evidence from the U.K.

[2]王艷艷，許銳，王成龍，于李勝.關鍵審計事項段能夠提高審計報告的溝通價值嗎？[J].會計研究，2018（6）：86-93.

[3]楊明增，張欽成，王子涵.審計報告新準則實施對審計質量的影響研究——基于2016年A+H股上市公司審計的準自然實驗證據[J].審計研究，2018（5）：74-81.

[4]李延喜，賽騫，孫文章.在審計報告中溝通關鍵審計事項是否提高了盈余質量？[J].中國軟科學，2019（3）：120-135.

[5]王木之，李丹.新審計報告和股價同步性[J].會計研究，2019（1）：86-92.