現金流量分析在企業管理中的作用

禹鵬飛

摘 要 企業在日常經營活動中最關注的是現金流量，對現金流量的分析是整個財務分析工作中最核心的部分，通過此可以全盤掌握企業的整體運營情況，有助于企業管理者制定出更加科學、合理的決策。本文結合筆者多年的工作學習心得，詳細地闡述現金流量分析對企業管理的現實意義，以期為有關管理人員提供可以借鑒的參考。

關鍵詞 現金流量分析 內涵 建議

一、現金流量分析的內涵解讀

現金流量分析就是對現金凈流量的分析評價，現金凈流量就是現金流入和流出的差額。現金流入量大于流出量則出現正的凈流量，現金流入量小于流出量則出現負的凈流量。企業的現金流量通常表現為3個方面——經營活動現金流量、籌資活動現金流量、投資活動現金流量。這3個方面和企業的管理活動息息相關。

二、現金流量分析對企業管理的現實意義

（一）助力企業的平穩、健康運營

在企業正常運營期間，充足的現金是企業運營的前提條件。如何評價一個企業現金流量指標的優劣？通過現金流量分析，可以很直觀地看到企業現金流量的結構是否合理、經營活動創造現金流量的能力強弱、投資活動占用資金的比例以及籌資規模等。很多企業由于資金鏈斷裂而破產，但是看財務報表，其盈利能力還是比較強的，多數情況下是因為資金結構安排不合理造成的管理不善。比如某上市企業突然被曝出債務危機，通過數據分析發現這家企業涉及的產業比較多，走的是多元化路線，都是重大投資，但是各產業的經營活動現金凈流量很小，有些產業還是負的凈流量。這樣的企業是不可持續的，完全靠融資硬撐，一旦金融政策收緊，立刻就會出現債務危機。

（二）有利于提高企業的決策水平

企業在發展過程中有很多的發展機會，當機會來臨時能否抓住，是否有充裕的資金進行廠房擴建、市場拓展、研發公關等，都考驗著企業的資金實力，通過企業現金流量分析可以動態地掌握資金存量，在面對機會的時候可以從容不迫，及時制定正確的戰略決策。

（三）可以抵御企業的資金風險

企業在日常經營管理中，每時每刻都面臨著各方面帶來的風險和挑戰。

首先，企業存在日常資金風險。企業在經營過程中，容易出現成本控制問題，導致資金的短期斷流和不必要浪費，這對企業的資金安全是巨大的挑戰，很容易直接損害企業的利益。

其次，企業的投資行為越來越多，在投資過程中，企業的投資風險巨大，在內外部環境的影響下，投資的不確定性因素太多，很容易導致投資失敗，因此在投資之前和投資過程中，需要加強企業投資的現金流量分析，科學分布和規劃企業投資活動，提高企業抵御資金風險的能力。

最后，企業可能會因使用負債融資方式而使其債務風險加劇，需要對債務風險進行控制，這就需要企業提高債務償還能力，而對這一能力的體現和了解就需要分析企業的現金流量。通過現金流量分析表，可以清晰地了解企業的償還債務能力，減少企業的債務風險。就目前的國際形勢來看，企業經營將越來越艱難，淘汰過剩產能、非環保企業的禁止生產、新興產業的崛起無不考驗著企業的現金能力，能否在寒冬中生存下來是極大的挑戰。

（四）用于企業價值評價

現金流量分析主要指的是對企業的凈現金流量進行分析，而凈現金流量分析是反映、評價企業價值的重要手段和方法。現在企業收購、并購活動比較多，收購價格主要是通過階段性的現金凈流量分析計算出來的。現在主流的定價方法是通過對企業的分析測算未來的現金凈流量，然后選取合適的折現率進行折現。如果凈現值大于零，說明項目可行，如果凈現值小于零，說明項目不可行（在這里只考慮凈現值分析這種方法）。通過這種方法得出的結論可以作為并購方談判的依據，降低收購失敗的概率。企業通過現金流量分析，可以清晰地了解和掌握企業的未來狀況，從而作出合理的企業價值評價。

在現實中收購失敗的案例比較多，經過調查和分析，有以下幾個方面的原因：一是公司的發展戰略不夠清晰，存在盲目貪大的思想;二是對并購目標的調研不夠仔細，走馬觀花，未發現目標公司存在的實際問題;三是現金流量測算過于激進，對風險的考慮不恰當，很多企業是為了并購而并購，存在人為干預現金流量測算的情況;四是對自身并購能力的評估不足，盲目樂觀，認為自己的現金流量充裕或者融資空間比較大，但一旦收購完成、經營不善，立刻就會反映到現金流量上，造成企業經營困難，最后甚至破產清算。

（五）為企業融資戰略制定提供依據

通過現金流量分析，可以很好地判斷企業近期遠期資金存量，并結合投資、經營決策來規劃企業的融資戰略。比如企業擴建廠房預計需要大筆資金投入，那么企業就必須進行現金流量分析，看企業是否有足夠的資金用于該項目投資，若出現資金缺口，就要提前進行融資，否則會造成項目中途因資金不足而停滯，從而給企業帶來經營風險。

（六）提高企業的盈利能力

現金流量表是現金流量分析的基礎，反映了企業的資金動態。通過現金流量分析，企業可以知道哪種產品或項目貢獻的現金流量大，哪種產品或項目貢獻小。企業的生存發展要靠現金流量支持，現金流量創造能力強的產品是企業要重點打造的。企業要逐步淘汰現金流量創造能力差的產品，集中精力發展優質產品。通過對比分析，還可以發現成本支出是否增加比較大、是否有控制的空間，從而降低成本支出等。

三、對于做好現金流量分析的幾點建議

（一）公司管理層要從思想和行動上重視現金流量分析工作

現金流量分析的重要性不言而喻，公司管理層要從思想上和行動上重視這項工作，將現金流量分析真正運用到企業管理的方方面面。既要增加現金流入，又要控制不合理開支，將公司資金效益發揮到最大。某上市公司年報顯示貨幣資金幾十億，但是連幾千萬的到期債務都償還不了，由此可知此企業的現金流量情況是多么的差。這個案例也說明了管理層在平時缺乏對現金流量的分析和評估，或者說現金流量分析的質量不高，沒有發現現金流量存在的問題，比如雖然現金流量顯示有資金余額，但是很多資金屬于保證金或者銀行的凍結資金，無法使用，在分析現金流量的時候就要剔除這部分資金的影響。

（二）要重視現金流量分析預測管理工作

現金流量分析要形成長效的管理機制，由專人負責，根據企業的業務發展做好現金流量監控工作，形成月度有分析、年度有總結、下年有預測的循環體系。根據現金流量分析和企業今后的發展目標，可以預測整體資金需求，從而有效利用資金資源。若現金充足，可考慮加大投資和增加生產線，若資金不足，則可提前啟動融資計劃，從而提升企業應對風險的能力。企業融資的周期一般是3～6個月，只有做好現金流量分析預測，才能確保企業有序經營。

（三）強化比率分析

通過比率分析，可以很好地了解企業現金流量的來源及質量、是否存在資金斷裂的風險。通常可以采用以下幾種方法進行分析：

1.結構百分比分析。分析企業當期取得的現金來自哪些方面、用往哪些方面，其現金余額是如何構成的，各占總量的百分比為多少，即現金流量的結構百分比分析。通過現金流量的結構百分比分析，報表使用者可以進一步了解企業財務狀況的形成過程、變動過程及變動原因。具體可以從以下3個方面進行細分：

一是收入結構分析。現金收入構成是反映企業各項業務活動如經營活動、投資活動、籌資活動等的現金收入在全部現金收入中的比重，以及各項業務活動現金收入中具體項目的構成情況，明確現金究竟來自何方、要提高現金收入主要依靠什么。

二是支出結構分析。現金支出結構是指企業的各項現金支出占企業當期全部現金支出的百分比，具體反映企業的現金用在哪些方面。

三是余額結構分析。現金余額結構是指企業的各項業務活動中現金的收支凈額占全部現金余額的百分比，反映企業的現金余額是如何構成的。

2.變動趨勢分析。分析企業的現金收入、支出以及結余發生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業有利還是不利，即現金流量的趨勢分析。現金流量的趨勢分析可以幫助報表使用者了解企業財務狀況的變動趨勢、原因，在此基礎上預測企業未來財務狀況，從而為決策提供依據。

變動趨勢分析法是通過觀察連續數期，至少是最近3年的會計報表，比較各期的有關項目金額，分析某些指標的增減變動情況，并在此基礎上判斷其變化趨勢，從而對未來可能出現的結果進行預測的一種分析方法。運用趨勢分析法，通過觀察連續數期的會計報表，報表使用者可以了解有關項目變動的基本趨勢，判斷這種變動是有利還是不利，并對企業未來發展進行預測。

3.財務比率分析。財務比率是將報表中具備相互關系的項目相比較，計算出一系列能反映企業盈利能力、償債能力、營運能力、投資能力、現金支付能力等的財務比率。現金流量表的財務比率分析，又可分為償債能力比率分析和支付能力比率分析。

（四）引入信息化分析手段

隨著信息化水平的不斷提升，企業的管理手段得到了極大的提升，效率非常高。目前的信息化基本上已經可以滿足財務從物料管理到財務核算再到報表系統等一系列工作的需要，現金流量分析也變得簡單很多，在系統內可以直觀地看到每一項現金流量的構成，可以及時發現和了解現金流量的狀況，有利于企業管理者掌握和分析企業現金流量。

四、結語

企業在快速發展中，會遇到各種各樣的問題，對此，需要重視和提高現金流量分析能力，時刻掌控企業經營風險，確保企業的有序高效發展。現金流量分析可以很好地提高企業管理水平，真正為企業發展服務。

（作者單位為中國水務集團有限公司）

參考文獻

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