深入分析現金流量 加強資金管理

馬素英

摘要：現金流量對企業的生存、發展、盈利起著十分重要的作用，為此，企業必須深入分析現金流量，加強資金管理。

關鍵詞：現金流量;資金管理;企業

引言

資金好比企業自身流淌的“血液”，為了不貧血，乃至充滿活力，不斷發展盈利，企業必須促進血液循環的暢通管理，發揮資金的最大效能作用。現金流量是血液循環的體現，企業應通過深入分析現金流量，加強現金流量管理，力求達到可持續發展目的。企業支付工資費用或勞務支出、支付建設工程款、償還債務、采購物資、繳納稅金、購買固定資產、分配股利等都需要以現金結算。企業可能賬面有利潤，卻無資金支付日常開支，甚至資不抵債，陷入財務危機，更甚者瀕臨倒閉。這都是由于該類企業現金管理存在漏洞，存貨大量積壓，應收賬款收不回，債臺高筑，把資金用于不該用的地方，導致支付能力嚴重匱乏，資金周轉不暢。“賺不在多，有錢則優”，有的企業無利潤卻能維持下去，并在競爭中發展獲利，源于能合理利用現金流量，把握市場機會，發揮了資金的最大效能。因此，現金流量對企業的生存、發展、盈利起著十分重要的作用。具體作用表現為：

1.現金流量反映的支付、償債、周轉能力信息為企業的經營決策提供依據;

2.現金流量凈增加額反映企業的盈利質量，能增強企業的應變能力以及能為企業發展提供所需資金來源;

3.現金流量能反映企業的財務狀況，是企業經營好壞的晴雨表，能評價企業獲取現金的能力和經營狀況，預測企業未來的現金流量，估計面臨的風險。

為此，要深入分析現金流量，加強資金管理。

一、深入分析現金流量，提供資金的有用信息

分析現金流量表的數據信息，該表是財務報告體系的核心組成部分，是以貨幣資金為基礎編制的反映企業財務狀況變動的報表，由經營、投資、籌資活動產生的三類現金流量構成，分析取數主要來自現金流量表，同時要與資產負債表、利潤表以及有關會計科目、戰略定位、業務情況有機集合起來，才能分析透徹。具體如下：

（一）現金流量結構分析

1.現金流入（流出）結構比率=某類現金流入（流出）量/現金總流入（流出）量。運用此分析企業資金來源、運用是否正常、財務狀況是否良好。流入結構中，經營類流入應占主導地位;收回投資、分到股利、處置固定資產以及借款的流入起輔助性作用。流出項結構中經營類流出應占大部分;投資類流出比重大反映企業處于業務發展期，屬擴充型;籌資類流出比重大，是還債需求大的反映。

2.流入流出之間的比例分析。某類現金流入與流出比例=某類流入量/同類流出量。經營類比值反映的是經濟效益，應大于1，越大越好;投資和籌資類的比例，可以分析企業的投資動向及籌資情況，還可與歷史同期及同類企業比較，看差距，找原因。運用此項分析還可測算今后的現金流量。例如，B企業經營類結構比例近幾年較均衡，今年實現不含稅銷售額1000萬元，預計明年可增加10%，經營類流入流出結構比例仍不變為1.4：1，銷售收入可回籠的資金約占90%。由此，預計明年經營類流入量為1000（1+10%）*90%=990萬元，預計流出量為990/1.4=707萬元。按此預測，可便于統籌明年的資金安排。

（二）償債能力分析

主要是分析經營類現金凈流量償付債務的能力。

1.現金到期債務比，公式：經營活動現金凈流量/本期到期債務及利息。長期債務本息與應付票據之和是本期到期債務及利息。該比率體現企業償還到期債務能力，比率越大，表明企業償付到期債務能力越強。如果比率小于1，表明企業必須追收應收賬款、募集外部資金、出售資產才能償還債務。企業應參照同業現金到期債務比的平均水平，找出差距，加強資金管理。

2.現金流動負債比，公式：經營活動現金凈流量/期末流動負債。該比例反映企業短期償債能力，比例越大，表明償付流動債務能力越強。如果比率小于1，表明企業短期償債能力差。如果收回應收賬款、籌集外部資金、出售資產后仍不能償還債務，企業必將陷入財務危機。

3.現金債務總額比，公式：經營活動現金凈流量與債務總額之比，企業的中長期償債能力是用該比例來反映的，比例越高，企業承擔債務的能力越強，破產可能性越小。假設Z公司的債務總額是10000萬元，經營現金凈流量1000萬元，在借款利率高達10%時，企業仍能按時付息，只要能按時付息，金融機構就可能不給予企業斷貸，企業就能維持一定的債務規模，支撐企業的經營發展。如果市場利率是5%，那么該公司最大的負債能力是1000/5%=20000萬元，可按此來安排企業的債務資金。

（三）獲取現金能力分析

1.銷售現金比率，公式：經營活動現金凈流量/營業收入額，反映每元營業收入實現的經營凈現金流入量能力，即營業收入的貨款回收率，數字越大，表明資金周轉越快，收入質量越好，企業資金管理水平高。

2.全部資產現金回收率，公式：經營現金凈流量/全部資產*100%，反映企業資產產生現金能力的強弱。數字越大，表明資產利用效率越好，資產創造的現金流入量越多，資產獲現能力越強，經營管理水平越高。假設Y公司的全部資產為100000萬元，經營現金凈流量為4000萬元，則全部資產現金回收率=4000/100000*100%=4%。若同業平均全部資產現金回收率為4.5%，說明該企業資產獲現能力有待進一步提高，企業應找出管理差距原因，加強資金管理。

3.每股營業現金流量，公式：經營活動現金凈流量與普通股股數之比，反映每股獲取現金流入量的能力，該指標的實質是反映每股盈利的支付保障現金流量。數字越大，表明派發現金紅利的能力越強。假設X公司普通股股數為4000萬股，經營現金凈流入為2000萬元，則，每股營業現金流量=2000÷4000=0.5元/股，這個比率越大，說明企業分配給股東的現金紅利越多。

（四）收益質量分析

現金營運指數是評價收益質量的財務比率，公式：現金營運指數=經營現金凈流量/經營所得現金。經營現金凈流量=經營活動凈收益+折舊+攤銷。經營活動凈收益=凈收益（凈利潤）-非經營收益。非經營收益，主要是指政府補助、接受捐贈利得、出售固定資產收益等。經營所得現金=經營凈收益+不用直接付現費用。不用直接付現費用，主要是指固定資產折舊費用、無形資產攤銷、資產減值準備等。有關收益質量的信息，列示在現金流量表的補充資料中，也可從賬本中獲得。

假設W公司2019年度凈利潤為20000萬元，計提的各項資產減值準備共計8000萬元，提取的固定資產折舊為5000萬元，處置固定資產的收益500萬元，財務費用（借款利息）200萬元，投資收益300萬元，存貨增加1500萬元，經營性應收項目增加3000萬元，經營性應付項目增加1000萬元。①不用直接付現調整項目8000+5000=13000（萬元）;②非經營收益調整項目=500-200+300=600（萬元）不考慮所得稅對該項目影響;③資產負債類調整項目=1500+3000-1000=3500（萬元）。現金營運指數=（20000+13000-600-3500）÷（20000 + 13000–600）= 0.89。理想的現金營運指數應大于1，這說明企業現金回收質量比較好、抗風險能力相對較強;小于1的說明收益質量相對較差，差的原因是經營收益已實現而未能收到現金或現金付出較多，收益停留在實物或債權形態，主要表現為該收的款未收到，導致應收款增加，不該付或相對可遲付的款項支付多了，導致應付款減少。

二、加強資金管理，提高企業經濟效益

現金凈增加額反映企業資金的效能和經濟效益，從以上的分析中看出，企業的現金流入流出量是不平衡的，主要是現金短期循環、長期循環，以及產品滯銷和應收賬款回籠慢等的影響所致。為了保證有更多的現金凈流入，保持資金流更暢通，防范風險，創造較高的經濟效益，就必須加強資金管理。從以下幾方面著手：

1.運用市場營銷擴大銷售，增加營業收入。在一定的時間內，企業實現營業收入越多，并能積極催收，按時回籠應收賬款，則表示經營類現金流入量越多。為此，企業應在增加收入方面下苦功，加強營銷管理力度，積極開拓市場，擴大市場份額，加快技術創新，提升產品質量，提高服務質量，讓客戶滿意，擴大銷售。這是企業獲得現金流入的最重要舉措。

2.加強應收賬款管理。為了加大市場占有率，增強市場競爭力，企業讓步給客戶賒銷，便產生了應收賬款。應收賬款增加不可怕，可怕的是形成壞賬。為此，企業就應該比較應收賬款增加形成的收益，與追款發生的成本、占用資金的成本、形成壞賬的損失比較，只有當收益增加大于成本增加時，才實施賒銷。企業為合理控制應收賬款，須成立應收賬款管理小組，制定指標任務，建立激勵機制，落實好應收賬款責任制。加強客戶的信用管理，嚴格選擇好客戶，必要時要求對方擔保或有抵押物，保障資金安全。嚴格執行合同條款，正確核算應收賬款，積極與客戶對賬，合理控制賬齡，制定有效的收賬政策，加速應收賬款的結算，縮短收賬時間，減少資金成本占用。加快應收賬款回收率，積極回籠現金，降低應收賬款余額，可使經營類現金流量凈額增加、效益增加。

3.強化存貨管理，盤活現金。可采取以下措施實現：（1）加強采購管理，正確編制與科學安排采購計劃，控制采購價格，保持合理儲備，積極處置長期占用而又不能帶來效益的積壓存貨;（2）要嚴格控制存貨領用，制定消耗定額考核機制，物盡其用，杜絕浪費現象;（3）要保持生產和銷售的有效融合，了解市場動態與需求，以銷定產，適銷對路，積極將產品轉化為現金。減少存貨余額，壓縮資金成本占用，可使經營現金凈流量增加。在支付貨款時控制好時間節點，增加應付賬款余額，可使經營現金凈流量增加。

4.加強投資管理。企業即使有再好的經營現金凈流量，如果投資失誤，則企業總的現金流將較差。投資活動是根據企業的總體發展戰略，對生產經營所作的全局性謀劃。要制定好投資計劃，做好可行性研究分析，做好投資項目立項批復工作。投資分為固定資產投資、股權投資。做好投資前的盡職調查、投資價值分析，加強投后評價及管理。采用現金流量現值來評價確定投資項目可行性，優化企業的投資決策，才能確保在未來的回報中獲得理想的現金流入。投資占用企業的資金量較大、回收期長，一定要謹慎投資，控制投資風險，如果某個投資項目一旦失敗，將血本無歸。

5.加強籌資管理。籌集資金方式不同，對應的償還方式、資金成本、使用限制、信息披露等要求不同。企業應做好資金預算管理，加強直接籌資與間接籌資的分析，比較優劣，并選擇適合自身的籌資方式。以權益資本方式的直接籌資是不付息及償還的，但以分配利潤及盈余留存、控制權的擁有作為股東的回報;以貸款（發債）的間接籌資是以還本付息為前提，一方面以成本最優為原則，取得低息貸款（發債），另一方面要注意負債結構，長短結合，運用好財務杠桿的作用，衡量自身償債能力并以此安排債務，在不影響企業信用的前提下，推遲應付賬款的支付，適當使用票據支付手段，合理占用的外部資金也可改善企業現金流量狀況。企業要根據自身的償債能力來安排籌資需求，超償債能力的籌資將及其危險。

6.加強成本費用管理。建立成本管理預算體系，并在生產經營全過程中加以控制和監督，發現實際成本與預算指標發生偏差時，及時調整，嚴格按成本費用預算來安排現金性費用支出。建立成本責任管理機制，將成本指標分解落實到對口部門控制，提高全員控制成本意識。降本增效，減少不必要的成本開支，減少資金浪費，從而節約出更多的現金流量。