葫蘆娃成功登陸上交所打造兒童制藥領域標桿企業

大飛

海南葫蘆娃藥業集團股份有限公司于2020年7月10日成功在上海證券交易所上市，首次公開發行不超過4010萬股人民幣普通股（A股），本次公開發行后總股本不超過40，010.8752萬股。股票簡稱為“葫蘆娃”，股票代碼為605199。

公司成立于2005年6月22日，是一家以兒科用藥為發展特色，集中成藥及化學藥品研發、生產、銷售為一體的大型醫藥制造集團。公司在兒科制藥領域具有較強的綜合實力，連續兩屆入選中華中醫藥學會兒科分會副主任委員單位的專業兒童制藥集團，是國內兒科呼吸系統治療領域的領軍企業;2017年、2018年和2019年公司連續三年作為兒童藥品的代表性品牌入選央視CCTV-1《大國品牌養成記》欄目。

兒科用藥市場規模快速增長空間廣闊

相較于成年人，兒童免疫力較弱，更容易感染疾病。根據原國家衛生部《1993-2013年國家衛生服務調查分析報告》，0-14歲年齡組的患病率位列各年齡組第三，從就診率上看，0-14歲年齡組兒童就診率遠高于其他年齡組。兒童患病率較高的疾病主要是呼吸系統疾病和消化系統疾病。

我國是世界兒童大國，由于生育率降低，近10年來我國兒童人數呈下降趨勢，但國內兒童絕對數量依然龐大。隨著全面二胎政策的實施，以及國內生活水平的提高，居民對兒科用藥的質量要求和價格承受能力上升，兒科用藥消費需求依然旺盛。從終端醫院治療情況來看，隨著居民對兒童健康的日益關注，綜合醫院兒科門急診量增長迅速，兒科門診人次及占比逐年提高，2007年至2018年我國綜合醫院兒科門診人次由9，798萬人次上升至27，164萬人次，占比由8.22%上升至10.72%;兒童專科醫院的入院人數也逐年增加，由2007年78.12萬人上升至2018年205.93萬人。盡管兒科用藥市場規模保持快速增長，但在醫藥行業的占比很低，兒科用藥市場依然遠未飽和。

兒科用藥產品體系完整具備較強競爭優勢

公司作為以兒科用藥為特色的知名藥企，產品體系完整，劑型齊全，研發實力較強，處于行業領先地位，具有較強競爭優勢。

（一）兒科用藥產品體系完整，劑型齊全

在兒科用藥領域，公司擁有小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒、頭孢克肟分散片、小兒氨金黃敏顆粒、小兒止咳糖漿、小兒清咽顆粒在內的24個優質口服兒科用藥品種，涵蓋了兒童呼吸系統用藥、消化系統用藥及全身抗感染用藥，形成較為完整的兒科用藥產品體系。同時公司針對藥品的特性和不同年齡段的需求，投資建設了片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液等十六類藥品制劑生產線，是國內劑型較為齊全的制藥企業。 截至目前公司擁有295項藥品批準文號，共有57種產品進入國家基本藥物目錄，96種產品進入國家醫保目錄。

公司以兒科呼吸系統用藥為特色，代表產品為小兒肺熱咳喘顆粒，小兒肺熱咳喘顆粒（口服液）為兒科止咳化痰領域常用藥。根據米內網樣本城市零售終端統計數據顯示，2018年公司人小兒肺熱咳喘產品（含顆粒及口服液）市場占有率為26.64%，位居行業第二位，其中小兒肺熱咳喘顆粒占同類產品的市場占有率為47.97%，位居行業第一位。根據中國非處方藥協會行業統計數據，公司位居2018年中國百強工業兒童感冒咳嗽類產品OTC銷售第二名。

（二）傳統與現代融合，推動中成藥制劑標準化

與成人藥相比，兒科藥臨床受試者少、開發周期更長、研發的難度更大、門檻更高。公司自成立以來，堅持以中藥現代化為目標，傳統與現代融合，運用現代科技、設備和創新路徑，推動公司核心中成藥制劑標準化。

公司基于經典名方，成功開發出了小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒等藥品。此次募集資金投向之一為兒科藥品研發項目，公司正進一步研究小兒麻龍止咳平喘顆粒、小兒肺炎貼、小兒化積顆粒等產品，豐富兒科藥品種類，增強企業發展后勁，鞏固公司在兒科用藥領域的專業優勢。小兒麻龍止咳平喘顆粒被國家藥審中心確定為具有特殊臨床價值的新藥，進入快速審評通道，于2018年初取得臨床批件，目前已開展二期臨床試驗工作;公司與天津藥物研究院合作研發的小兒肺炎貼預臨床工作已完成，即將開展藥效學、毒理學試驗;小兒化積顆粒已取得臨床批件，正積極開展臨床前準備工作。

（三）營銷網絡覆蓋全國

經過多年發展，公司建立起基本上覆蓋全國的營銷網絡體系，目前產品已覆蓋全國2，000余個城市、鄉鎮及農村銷售終端，二級以上醫療機構3，500余家，鄉鎮衛生院、社區服務中心9，600余家，診所、衛生室、服務站20余萬家，連鎖、單體藥店累計超過15萬家，形成覆蓋等級醫院、基層醫療機構、個體診所、零售連鎖、單體藥店的完整銷售隊伍及服務體系。

公司與國內知名藥店連鎖企業如國藥控股大藥房有限公司、大參林醫藥集團股份有限公司、益豐大藥房股份有限公司、老百姓大藥房連鎖股份有限公司及一心堂藥業集團股份有限公司等大中型連鎖藥店企業建立了長期合作機制，通過知名連鎖企業實現對全國市場的深度覆蓋。強大的銷售網絡和營銷體系確保公司及時對市場需求做出反應，并確保公司后續產品能快速地投向市場。

受益于用藥需求擴容業績呈現高增長態勢

近年來我國加強對基層醫療衛生機構的建設以及擴大基本醫療保險、新型農村合作醫療的覆蓋面，帶動了用藥需求擴容，公司顯著受益。

隨著公司綜合實力逐步提升，公司業績近年來保持了高速增長，2019年，公司實現營業收入13.06億元，同比增長32.75%，實現歸屬于母公司股東凈利潤1.20億元，同比增長21.42%。2020年一季度，公司實現營業收入2.59億元，同比增長-6.19%，實現歸屬于母公司股東凈利潤0.17億元，同比增長0.67%，一季度在疫情影響之下，取得這樣一份成績單，實屬不易。

公司優勢領域——呼吸系統用藥銷售收入從2016年的2.85億元增長至2019年的7.41億元。在零售藥店終端，2017年小兒肺熱咳喘顆粒銷售額已經大幅超過口服液，在兒科用藥的市場占有率由2015年的3.64%上升至2017年的6.13%，超過口服液制劑的5.27%，成為2017年城市零售終端快速增長的過億元兒科藥品種。其他領域用藥也保持了不同程度增長。

政策支持力度加大兒科用藥迎來良好發展機遇

由于研發困難、定價優勢不明顯、市場推廣難度大等原因，我國兒科用藥市場逐年擴大的同時，依然面臨著兒科專屬藥物匱乏的困境。目前兒科用藥呈現生產企業少、品種少、劑量規格少、劑型少等特點。近年來，為了促進兒科用藥的研發生產，從根源上改變兒科用藥短缺的局面，國家相繼出臺了一系列扶持政策。2014年衛計委等六部門聯合印發了《關于保障兒童用藥的若干意見》，這是我國幾十年來第一部關于兒童用藥的綜合性指導文件，之后為落實《意見》中相關措施，陸續出臺多項有關兒科用藥的政策，對臨床急需的兒科用藥將加快審批速度，優先納入醫保，鼓勵兒科用藥研發生產。2019新版《醫保藥品目錄》，兒科藥被優先列為調入藥品。有專家認為，該項政策實施，將提高兒科藥品研發企業的積極性，紓解兒科藥市場長期存在“品種少、適宜劑型少、生產廠家少”的困境。根據南方醫藥經濟研究所的預測，未來我國兒童藥銷售規模將繼續保持年均兩位數以上的增長速度。

國家的政策支持將為我國醫藥行業發展帶來機遇，并為藥品生產企業發展創造良好的產業環境，公司作為兒科制藥領域的知名企業，也將全面受益。

募集資金加碼研發提升綜合競爭實力

公司此次公開發行募集資金將聚焦于增強研發能力、提升生產能力以及營銷網絡和品牌建設。公司研發投入雖然高于我國制藥企業的平均水平，但與國際國內領軍企業相比仍有較大差距。為強化公司在兒科領域優勢地位，此次募集資金將對現有研發中心進行升級改造，另一方面，為豐富公司兒科產品線，公司將積極開展對兒科藥品的研發，投入小兒麻龍止咳平喘顆粒、小兒化積顆粒、小兒肺炎帖等藥品研發項目，豐富公司新藥儲備，提升公司核心競爭力。

公司作為兒科呼吸系統用藥領軍企業，在兒科用藥領域具有較強的綜合實力。當前我國兒科用藥仍然面臨品種少、劑型少、規格缺乏等問題，市場潛力巨大。近年來，兒科用藥領域政策利好頻出，借助此次公開發行股票契機，公司研發能力、生產能力以及市場銷售能力有望進一步增強，成長空間廣闊。