美的集團償債能力研究

蔣夢瑩 史東露

【摘? 要】總體而言，企業的財務風險來自方方面面，其償債能力也與之息息相關，同時，償債能力的強弱反映了企業的財務狀況和負債狀況，也是投資者評判企業的一項重要標準。本文試圖結合美的集團的償債能力，分析家電企業的普遍現狀，同時結合美的集團公布的各項數據進行分析，并和家電企業中的格力電器進行對比分析，對美的集團的償債能力進行全面的評價，從而總結出償債能力對企業的影響，并提出針對性的建議，以期對美的集團和相關企業帶來參考。

【關鍵詞】財務風險;美的集團;拆債能力

1.美的集團及其融資戰略

1.1美的集團簡介

美的集團作為家電生產龍頭公司，歷經50多年的發展后擁有了全產品線，企業主要以消費電器為主銷往世界各地，為了擴大企業的規模，并購了庫卡集團，開始研發機器人、自動化系統業務等新產品。公司遵循轉型技術戰略，積極構建具有國際競爭力的研發體系，在過去的五年里，企業的發明專利數量已經連續三年位居世界第一，美的品牌在家電市場的各個領域都處于領先地位。

1.2美的集團的融資戰略

（1）債務融資。美的集團的短期借款較少，從2013開始逐漸呈現下降的趨勢，知道2019年才有所上升;長期借款在2013年-2015年的占比一直較少，直到2016年開始才逐漸加大了長期借款的力度，并逐年開始快速上升;其中占比最多的還是商業信用借款，從2013年開始穩健上升，直到2019年才有所下降，但還是占到了企業的債務融資中的大部分比例。由此可見，商業信用籌資是美的集團債務融資的主要方式。

（2）商業信用融資。商業信用融資主要有三種方式，一是來自第三方企業的融資，二是客戶的預付款融資，三是商業票據融資。

美的商業信貸融資主要依靠供應商的資金，2019年，企業的應收賬款融資總額為425億元，占商業貸款融資總額的一半以上。雖然應收賬款融資沒有利息，而且可以降低成本，但是其時間短，并且企業需要準備充足的壞賬計提準備，不然會引起財務危機。

（3）股權融資。從融資手段上來看，美的集團將整體上市作為其主要手段，不僅可以滿足企業的資金需求，還可以提高資金的利用率，在參與投資活動時將企業的品牌對象提高，以此來吸引更多的投資者進行投資。

2.美的集團的償債能力分析

2.1美的集團的負債情況

就美的集團目前的資產情況來看，其總資產為2481億元，其中負債的占比較大，對美的集團的經營活動來看，企業于2015年開始進行定向增發新股，同年7月又將社會公眾股份進行大量回收，采取這些措施讓美的集團的負債情況得到了改善，所以在2015年企業的負債總額有所減少。而2016-2017年企業的負債總額上升的主要原因是企業開始加大對小型企業的并購行為，2016年美的集團收購東芝公司80.1%的股權，2017年持有德國庫卡94.55%的股份，由于兩大收購，使企業的支出增加，但企業由此進入了國際市場，2019 美的資產上漲幅度超過負債上漲幅度說明美的經營狀況良好。

2.2美的集團償債能力橫向對比

美的集團的流動資產占比呈逐年上升的趨勢，2017-2018年有所下降，從2015年開始超過行業平均水平，雖然2018年稍有下降，但2019年有所回升;企業的流動負債占比2011-2016年一直高于行業平均水平，直到2017年開始下降，雖然2018年稍有上升，但2019年有所下降;企業的負債總占比比較穩定?？傮w來看，美的集團的資產負債比在每年都比較穩定，說明企業的財務風險不明顯，同時也表明了企業實施OPM戰略并沒有加大企業的債務壓力。

2.3資產負債率分析

整體上來看，美的集團的資產負債率一直處于大幅度波動的趨勢，且只有2014-2016年低于行業的水平。隨著美的集團在2017年開始對商業模式進行轉型之后，企業的資產負債率明顯下降，且2018-2019年兩年持續走低，說明企業的轉型較成功，企業的資本結構得到了優化，使企業的債務風險有所下降。

總體而言，美的集團的商業模式轉型在一定程度上對企業的償債能力起到了積極作用，降低了財務風險，同時還促進了企業的發展，在使資產總額擴大的同時還加強了其變現能力，對企業擴展規模有著促進作用。

3.美的集團的財務經驗和啟示

3.1投資戰略應與公司總體戰略匹配

對于企業來說，進行大規模的投資需要大量的資金支持，所以在其財務戰略中是屬于流出項目，但同時也是獲得利益的重要來源。企業在參與投資活動時，不論是其形式還是成本都體現了企業在資源整合方面的能力以及對企業資產管理的能力，科學化的投資戰略對于企業來說是具有積極作用的，不僅可以提升企業的形象，還是提高企業的知名度，吸引到更多的投資者

3.2籌資戰略和營運資本管理為公司提供風險屏障

企業的戰略轉型需要經過全面的規劃和長期的發展，所以企業制定適中的籌資戰略在一定程度上可以幫助企業可持續發展，而高效的營運資本管理可以提高企業的工作效率和資金利用率，兩者相結合可以有效的降低企業的財務風險。

3.3平穩的股利分配政策保證市場信心

對于投資人來說，平穩的股利政策反映了企業的經營狀況，美的集團從2013年整體上市以來，就對投資人保持著較為平穩的股利政策，股利分配的金額不僅比較穩定，而且還有些許上升，所以給市場帶來了比較正面的影響，同時還提高企業的良好形象。

3.4靈活的事業部制帶來的財務戰略自由度

在企業的戰略發展方向、運營政策或者是執行上等一些問題中，公司總部偶爾會和業務單位出現分歧的情況，如果企業沒有一個相對靈活的組織架構，那么使企業的發展前景受到阻礙，而且最終會對公司的價值增長受到嚴重影響。然而合理的組織架構制約下，對于分權和集權的統一化處理可以讓業務單位在處理問題時以自身利益為前提進行自由化的處理，對企業的整體運營和未來戰略發展方向等都不影響，這樣的做法可以在資源條件有限的情況下，去創造出無限的價值。

3.5高效的精益生產帶來的財務戰略自由度

要想在精益生產的規模上不斷擴大完善，就需要相應的軟件硬件等設施的不斷更新，這就使得公司對這些更新換代所需的軟硬件成本支付高額的費用，因為費用成本較高，相對應的風險也就越大。

4.結束語

財務狀況是一個企業的命脈，關系著一個企業的健康和發展，甚至生死存亡，因此財務健康對于一個企業來說至關重要。而償債能力是一個企業的抵御財務風險，財務是否健康的一個重要的評判標準，因此每一個企業都應當時刻監管著自身的償債能力變化，以便于能夠用及時的進行調解，提高自己的風險抵抗能力，加強自身的存活能力以應對越來越殘酷的市場競爭。

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作者簡介：蔣夢瑩（1998.10--），女，漢族，江蘇常州人，徐州工程學院本科在讀，研究方向為財務管理。