基于KMRW聲譽模型的捐贈式眾籌平臺監管研究

郭凡

摘要：近年來，捐贈式眾籌在我國呈現快速發展，但由于眾籌的創新型和虛擬性，也為現有慈善事業監管帶來了新的挑戰。現從水滴籌掃樓事件出發，基于KMRW聲譽模型的激勵和制約機制對眾籌平臺的行為進行約束，通過動態博弈模型分析，結合我國發展現狀，對捐贈式眾籌平臺的監管提出完善捐贈式眾籌相關立法規定;加強對捐贈式眾籌平臺的監管力度的有效建議，促進捐贈式眾籌的健康發展。

關鍵詞：聲譽機制;眾籌平臺;博弈研究

中圖分類號：F832? ? 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2020）06-0083-04

一、引言

伴隨互聯網技術的快速發展，“互聯網+”已廣泛運用到不同行業，網絡捐贈式眾籌作為新興行業，是互聯網技術與傳統慈善的良好融合。互聯網的快速發展及眾籌的公開、低門檻等特點促進了我國公益慈善事業的線上發展。2011年7月，中國的第一家捐贈式眾籌平臺——追夢網的建立，標志著中國公益慈善事業的“互聯網+”時代的到來。網絡捐贈式眾籌作為一種新興的慈善方式，以便捷的支付手段，快速的傳播優勢，小額籌款等優點得到快速發展。在此背景下，大量網絡捐贈式眾籌平臺也相繼成立，在慈善救助方面發揮了重要作用，如輕松籌、水滴籌等。但伴隨其快速發展，捐贈式眾籌在運行過程中也出現了一些問題。如水滴籌掃樓事件等引發了社會公眾對網絡捐贈式眾籌的思考。眾籌平臺相比傳統的慈善機構，具有虛擬性的特點，也加劇了信息不對稱，因此，如何對眾籌平臺進行良好的監管，減少眾籌平臺的不合規行為，是亟需解決的問題。本研究從聲譽機制出發，構建眾籌平臺和監管機構之間的動態博弈模型分析，并提出加強眾籌平臺監管的相關建議。

二、聲譽機制

聲譽最初是針對個人，即公眾基于個人的歷史表現而對其進行總體評價，良好的聲譽建立在長期信任基礎之上。在經濟學中聲譽作為保證契約誠實執行的重要機制，在經濟活動中發揮著非常重要的作用，所有的信用活動均要以參與主體的聲譽為前提。聲譽機制是指通過“激勵、約束和懲罰”相結合機制來緩解市場經濟中的信息不對稱、規范市場秩序的一種制度安排，從而建立信任。聲譽機制的經典理論模型為KMRW模型和無名氏定理。KMRW模型是指在完全信息條件下，參與人的有限次重復博弈不會導致參與人的合作行為，從而將不完全信息引入到多階段重復博弈中，證明參與人對其他參與人支付函數或戰略空間的不完全信息對均衡結果有重要影響，在博弈重復次數足夠多時，合作行為在有限次博弈模型中便會出現。為降低機會主義風險，促進交易方長期合作關系的建立，可以設計激勵保障機制。無名氏理論則是指在重復博弈中，只要博弈人有足夠的耐心，則參與人之間會有多種可能達到合作均衡。因此，參與者為了實現長期利益，有動力去維護與自己合作的參與者聲譽，并打擊對方的投機行為。

聲譽在經濟活動中的作用十分突出，對企業而言，聲譽表現了自身的價值觀、經營特點和企業文化等，作為一種無形資產，聲譽有巨大的經濟價值。伴隨互聯網的快速發展，行為人在網絡平臺上留下了海量數據，一方面，這些數據可以用來評價行為人的聲譽概況。同時，大量的數據增加了信息識別成本，面臨更多的逆向選擇和道德風險。在新興網絡眾籌中，投融資雙方仍存在一定的信息不對稱，由于參與主體為個人客戶或小微企業，在缺少抵押擔保條件下，聲譽發揮著關鍵作用。在網絡交易過程中，捐贈式眾籌平臺自身聲譽的建立和融資人聲譽的建立至關重要。

三、捐贈式眾籌定義及爭議事件分析

（一）捐贈式眾籌

捐贈式眾籌又稱作公益眾籌，主要是指個人及公益機構通過捐贈式眾籌平臺發起籌款項目，支持者為獲取自我滿足進行無償捐款，該模式僅對支持者進行感謝，而沒有實質性的物質獎勵或金錢回報。捐贈式眾籌一般為某一特定項目，捐贈用途明確，募集資金相對較小，主要集中于教育、文化、環境、宗教、健康等社會公益性活動。與傳統公益活動相比，捐贈式眾籌傳播速度快、參與門檻低、信息覆蓋面廣、資金透明度高、運作成本低等優勢，可以利用互聯網的宣傳促使更多人參與到公益事業中，匯集更多資源。由于龐大的互聯網使用者基數，這種獨特的融資形式得到了迅速發展，捐贈式眾籌在我國的關注度和參與度也隨之增加。如在2014年8月成立的輕松籌是捐贈式眾籌平臺中的典型平臺，最初從微信公眾號開始，以朋友圈作為社交平臺，是第一個同時在微信、微博、手機客戶端、PC端等諸多平臺上開展募捐的捐贈式眾籌平臺。目前用戶總數已達5.5億，為253萬個家庭提供幫助，累計籌款額超過255億元。

“輕松籌”此類捐贈式眾籌平臺，根據《慈善法》的規定，雖然不具有慈善組織的資質，但在實質上卻承擔了部分慈善組織的職能。不僅表現為在充當募捐信息發布平臺的角色，與慈善組織合作，而且憑借其便利性，甚至比傳統慈善組織在慈善領域發揮著更大的作用。捐贈式眾籌作為互聯網和傳統慈善結合的產物，利用互聯網實現快速大規模傳播，使更多人接觸到求助信息，從而進行愛心捐款。伴隨互聯網的發展，眾籌行業也具有廣闊的發展前景，捐贈式眾籌項目占比雖然較小，但由于自身獨特的普眾公益的特點，在未來具有較大的發展潛力，將在公益事業中發揮重要作用。

（二）爭議事件

2019年11月30日，梨視頻的一則暗訪視頻引發公眾廣泛關注，視頻顯示捐贈式眾籌平臺水滴籌的地推人員，在全國四十多個城市的醫院進行掃樓式籌款并推銷保險，即對病房患者逐個引導其發起籌款項目，他們自稱為“志愿者”，引導求助者對募捐金額隨意進行填寫，并未嚴格審核籌款者的財產狀況乃至有所隱瞞，甚至宣稱公司不會調查后續籌款用途，在籌款完成后，地推人員獲得高額提成。該事件引發公眾對水滴籌公益活動的質疑，“公眾處于自愿、善意和信任對處于困厄中的患者進行捐款，若信任受到傷害，誰還會捐款？”“濫用善心、透支信任，公司的道德和責任感何在？”“把公眾的善意變成生意，水滴籌是在消耗社會的愛心，更讓人寒心！”在各大網站和社交媒體上，充斥著對水滴籌的質問聲討。水滴籌隨后回復稱，這屬于個別線下人員的違規行為，將一定給予嚴懲，并宣布暫停線下服務團隊工作，開展整頓學習。

四、監管機構與捐贈式眾籌平臺的博弈分析

聲譽機制作為市場經濟中緩解信息不對稱的主要手段，可以一定程度降低信息獲取成本，在眾籌過程中，捐贈式眾籌平臺的聲譽經過多次重復交易，建立信任關系，才能充分發揮聲譽作用。現通過構建KMRW聲譽模型，對捐贈式眾籌平臺和監管機構的行為進行分析。

（一）模型假設

模型假設在充分競爭的市場環境中，博弈雙方分別是捐贈式眾籌平臺和監管機構，假設捐贈式眾籌平臺存在兩種類型：聲譽好的從事合規項目的低風險捐贈式眾籌平臺和聲譽差的從事不合規項目的高風險捐贈式眾籌平臺。由于信息不對稱，監管機構并不清楚捐贈式眾籌平臺的真實類型，但通過觀測捐贈式眾籌平臺的行為可以推測捐贈式眾籌平臺的類型，并不斷修正自身判斷，決定之后的監管措施。

為方便分析，用α（0≤α≤1）表示捐贈式眾籌平臺類型，假設只有α=0或α=1兩種類型，α=0代表低風險捐贈式眾籌平臺，α=1代表高風險捐贈式眾籌平臺，R代表從事的項目類型所獲得的利潤，R=0表示為合規項目，R=1代表不合規項目，Re為監管機構對捐贈式眾籌平臺進行違規操作實現的利潤預期。-R2表示監管機構對捐贈式眾籌平臺的處罰程度，α（R-Re）表示捐贈式眾籌平臺進行違規操作超過監管機構預期的收益。

（二）模型分析

根據模型假設，監管機構和捐贈式眾籌平臺之間的博弈為不完全信息動態博弈，模型的擴展式動態如下。

在博弈的初始階段，因為捐贈式眾籌平臺的信息為私人信息，監管機構無法詳細了解該信息，盡管監管機構不清楚捐贈式眾籌平臺具體類型，但可根據經驗計算出先驗概率，捐贈式眾籌平臺選擇從事合規操作或違規操作的實際行動，監管機構觀測到捐贈式眾籌平臺行動，并調整自身判斷，至此，本博弈結束。

首先，監管機構難以區分捐贈式眾籌平臺的性質，設認為捐贈式眾籌平臺為低風險的概率為P1，即可認為捐贈式眾籌平臺的聲譽為P1。在第一階段，捐贈式眾籌平臺根據效用最大化權衡合規和違規兩種選擇帶來的收益大小，若合規項目的收益大，平臺會選擇合規經營，相反，若違規項目帶來的收益大，那么捐贈式眾籌平臺就會選擇違規。監管機構則根據第一階段的行為對原來的判斷進行修訂，若捐贈式眾籌平臺選擇違規，監管機構則認定平臺為高風險，判定其P2=0，若捐贈式眾籌平臺合規，則監管機構對平臺的信任度增加為P2，即P2/P1>1。因此，在第一階段中，如果捐贈式眾籌平臺違規，聲譽則變為0，捐贈式眾籌平臺若要繼續經營，需付出更多的成本，而假裝合規的捐贈式眾籌平臺則因為優良的聲譽獲得較低的成本和更好的收益。上述博弈將有限次重復，在最后一階段之前，捐贈式眾籌平臺不會選擇違規，而是利用聲譽的激勵機制，使高風險的捐贈式眾籌平臺假裝合規經營以維護聲譽，從而降低市場風險。

根據模型假設和分析框架，博弈分析如下：

在單階段博弈過程中，（1）式求導=-R+α為0時，顯然有R=α=1，U=-Re。即在單次博弈中，高風險捐贈式眾籌平臺沒必要保持良好聲譽，會進行違規操作。

在多階段重復博弈過程中，為了進一步分析當監管機構觀測到捐贈式眾籌平臺的行動后，依據其行動而產生的對平臺的認知，即形成關于平臺的新聲譽水平。

1.捐贈式眾籌平臺的后驗概率

Pt表示監管機構在t階段認為捐贈式眾籌平臺是低風險的概率;Yt是捐贈式眾籌平臺在t階段選擇合規策略保持聲譽的概率;Xt是監管機構在t階段認為捐贈式眾籌平臺選擇合規操作保持聲譽的概率。均衡狀態下即監管機構和捐贈式眾籌平臺共同認知均衡，有Xt=Yt。

在t階段的均衡狀態下，若監管機構沒有觀測到捐贈式眾籌平臺的違規操作，按照貝葉斯法則，在t+1階段認為捐贈式眾籌平臺是良好聲譽的后驗概率為：

即若捐贈式眾籌平臺在t期選擇合規操作，則監管機構認為捐贈式眾籌平臺在t+1期為低風險的概率變大。反之，若在t階段，監管機構觀測到捐贈式眾籌平臺的違規操作，則捐贈式眾籌平臺被認為是聲譽良好的后驗概率為：

即若捐贈式眾籌平臺選擇違規操作，則監管機構可推測捐贈式眾籌平臺為高風險，在t+1階段聲譽變為0。綜上分析可知，理性的高風險捐贈式眾籌平臺不會選擇不維護自身聲譽。

2.最后兩階段博弈分析

在T階段，對高風險的捐贈式眾籌平臺（α=1）而言，不必再選擇維護良好聲譽，因此，最優選擇是違規操作（R=1）。監管機構對捐贈式眾籌平臺的預期判斷Re=R×（1-PT）=1-PT。此時，捐贈式眾籌平臺的效用水平為：

求導后可知，高風險捐贈式眾籌平臺在T階段的效用是聲譽的增函數，即表明其有建立良好聲譽的動力。

在T-1階段，假設高風險捐贈式眾籌平臺會選擇假裝積極維護好的聲譽，為方便分析，則僅分析YT-1=0和YT-1=1兩種純戰略情況。對捐贈式眾籌平臺在T-1階段兩種戰略的效用比較，若捐贈式眾籌平臺選擇違規操作，即YT-1=0，RT-1=1，根據（3）得，PT=0，即在T-1階段，監管機構知道捐贈式眾籌平臺的違規操作后，在T階段判定其為高風險捐贈式眾籌平臺，設δ是捐贈式眾籌平臺的貼現因子，則此時捐贈式眾籌平臺的總效用為：

若高風險捐贈式眾籌平臺在T-1階段選擇合規操作，即YT-1=1，RT-1=0，則捐贈式眾籌平臺的總效用為：

由（8）可知，在T-1階段時，若監管機構認為高風險的捐贈式眾籌平臺是低風險的概率不小于時，高風險的捐贈式眾籌平臺就會選擇偽裝為合規操作的低風險的捐贈式眾籌平臺，以維護自身的聲譽，從而可得，本博弈的納什均衡戰略即在δ足夠大時，高風險捐贈式眾籌平臺在T-1階段不會選擇違規操作;將本結果可以類似推導到T-2，T-3……2，1等階段，即高風險捐贈式眾籌平臺利用聲譽的優勢在T階段之前不會選擇違規操作，以此作為其均衡策略。

由上述對監管機構和眾籌監管平臺的博弈分析可知，在單階段博弈中，高風險捐贈式眾籌平臺沒有維護自身聲譽的動力。在多階段重復博弈中，因為上階段聲譽對下一階段及之后的聲譽有影響，因此，聲譽對高風險捐贈式眾籌平臺行為有一定的激勵作用，高風險捐贈式眾籌平臺為在博弈結束時獲取更多效用，會偽裝為低風險捐贈式眾籌平臺從事合規操作，建立良好聲譽。捐贈式眾籌平臺的聲譽作為一種信號，可以降低高風險捐贈式眾籌平臺從事違規操作的風險，是信息不對稱條件下對監管效率提升的有效措施。捐贈式眾籌平臺依靠眾多用戶的流量和實現收益，良好的聲譽有利于吸引更多的投資者和籌資者，從而產生良性循環;若聲譽受損，則會增加捐贈式眾籌平臺的宣傳成本并降低平臺流量，因此，捐贈式眾籌平臺存在增加客戶和加強管理以提升聲譽的動力。根據模型分析，可以得出以下結論：在信息不對稱條件下，捐贈式眾籌平臺的貼現因子和聲譽都是從事違規操作的約束條件。所以，在初始階段通過增強捐贈式眾籌平臺的聲譽來實現自我約束，聲譽越高的捐贈式眾籌平臺違規操作的可能性越小。對聲譽低的高風險捐贈式眾籌平臺監管機構應加強管理，提升其違規操作的成本。

五、結論與建議

良好的捐贈式眾籌平臺聲譽需要相應的制度安排來支撐，這些制度主要包括完善的捐贈式眾籌平臺建設、高效的內部管理機制，公開的眾籌行業信息評價機制等，在我國，捐贈式眾籌平臺的聲譽機制發揮還存在一定的障礙，為了充分發揮聲譽的激勵機制和約束作用，從完善聲譽機制的條件出發，探索合適的路徑。目前，捐贈式眾籌在我國處于發展初期，政府監管不夠完善，平臺水平良莠不齊，嚴重影響捐贈式眾籌的發展，因此，針對監管機構從以下兩方面完善。

（一）完善捐贈式眾籌相關立法規定

我國對網絡捐贈式眾籌的相關立法并不完善，僅有《慈善法》《合同法》中的部分條文可進行參考，但對網絡公益的法律問題也并未明確，捐贈式眾籌的流程、監管機制、違法行為等也缺乏法律細則。因此，還應盡快出臺捐贈式眾籌的法律規范，明確捐贈式眾籌的性質、法律地位、組織形式等，規范捐贈式眾籌平臺的市場準入、經營范圍、運營模式、資金流動等問題，使捐贈式眾籌陽光化、合法化。

（二）加強對捐贈式眾籌平臺的監管力度

捐贈式眾籌平臺因為缺乏相關的法律法規監管，信息的真實性受到一定的質疑，第一，以明確立法的形式規范捐贈式眾籌的界限，明確監管部門的具體職責，構建健全的監管體系。第二，監管機構應根據捐贈式眾籌行業的特殊性制定行業標準，完善捐贈式眾籌平臺準入門檻和退出機制，推動捐贈式眾籌平臺標準化、一致化的發展。有針對性地制定審批制度，從資本金、人員資質、風險防范等準入條件，設置市場的準入門檻，將存在的惡意欺詐捐贈式眾籌平臺阻攔在外，降低眾籌市場的風險;對聲譽較差的捐贈式眾籌平臺，及時清除，維護市場的穩定。第三，應完善捐贈式眾籌行業的懲戒機制，加大懲處力度。對開展違規操作的捐贈式眾籌平臺增大處罰力度，實施更加嚴格的監管機制，增加其違規操作的成本，使其不敢開展違規操作。

捐贈式眾籌平臺應加強對自身聲譽機制的重視，規范平臺內部治理結構，主要表現在捐贈式眾籌平臺的人員管理、風險控制、績效評價、信息公開等方面。第一，捐贈式眾籌平臺管理者應改進對工作人員的管理方式和管理理念，強化對平臺聲譽的重視和平臺長期良好發展。第二，應健全捐贈式眾籌平臺的內部風險控制，包括風險管理的戰略規劃、程序和操作流程等方面。第三，改進管理者業績的評價方式，目前對工作人員的考核形式以完成的項目數和項目金額等指標為標準，工作人員為實現自身利益，盲目尋求募捐項目，對項目并未篩選。第四，捐贈式眾籌平臺應及時有效地公開相關信息，使社會公眾參與到監督管理，對詐捐、挪用等行為及時打擊，促使捐贈式眾籌平臺健康發展。

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[責任編輯：王 旸]

收稿日期： 2019-12-19

作者簡介： 郭 凡（1995- ），女，陜西咸陽人，碩士研究生，研究方向：金融學。