金融發(fā)展促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化了嗎

魯靖　祝令彬

摘要：基于2003-2016年30個省份的空間面板數(shù)據(jù)，探討了金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化之間的關系，研究結果表明：金融發(fā)展規(guī)模有利于促進地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理化水平的提升，而并未對鄰近地區(qū)表現(xiàn)出顯著外溢效應;金融發(fā)展效率顯著提高了本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化水平，而對周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化水平的提升起到了一定的抑制效應。因而，進一步提升金融發(fā)展規(guī)模，更好發(fā)揮金融效率，促進金融資本在不同區(qū)域間的自由流動，是促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的有力舉措。

關鍵詞：金融發(fā)展;產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化;空間計量

中圖分類號：F830? ? 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2020）06-0080-03

一、引言

改革開放四十多年來，中國經(jīng)濟發(fā)展獲得了舉世矚目的成績，中國GDP總量接近100萬億，成為全球第二大經(jīng)濟體。與此同時，我們看到，要素資源稀缺、環(huán)境承載力下降、傳統(tǒng)產(chǎn)能嚴重過程、高端有效產(chǎn)品供給不足等一系列結構問題日益凸顯，已成為當下制約中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展的重大障礙。新常態(tài)下，實現(xiàn)中國經(jīng)濟由要素驅動向創(chuàng)新驅動的轉變，促進中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉型升級，進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構布局是實現(xiàn)新時代中國經(jīng)濟高質量發(fā)展的應有之義。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心部門，其服務實體經(jīng)濟的能力水平關乎著企業(yè)升級創(chuàng)造水平的高低，亦是解決現(xiàn)階段中國經(jīng)濟“不平衡不充分”發(fā)展的關鍵因素?；诳臻g計量的視角，本文試圖探究金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉型升級兩者之間的關系，以期對科學有效促進中國產(chǎn)業(yè)轉型升級有所裨益。

二、文獻評述與機制分析

（一）金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化

學術界最早關注的是金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關系，后來，部分學者在分析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系時，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展會通過產(chǎn)業(yè)結構作用于經(jīng)濟增長，因而，金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構的關系問題研究逐步推廣開來。部分學者從金融機構功能出發(fā)，指出金融體系發(fā)展能減少信息不對稱和降低交易成本，促進了科技創(chuàng)新，從而推動產(chǎn)業(yè)結構升級。我國改革開放以來的政策實踐和發(fā)展歷程表明，金融發(fā)展已成為促進我國產(chǎn)業(yè)結構調整的直接推動力（陳峰，1996），而金融體制障礙和金融抑制則阻礙了正常的結構轉型進程（王勛等，2013）。朱玉杰和倪驍然（2014）考慮空間關聯(lián)性和空間異質性，研究發(fā)現(xiàn)金融相關比顯著地促進產(chǎn)業(yè)升級，而金融規(guī)模存量增長與二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平存在“倒U”形關系。羅超平 （2016） 通過VAR模型和協(xié)整檢驗等方法研究金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結構升級的長期均衡與短期動態(tài)關系進行實證分析，指出金融經(jīng)營效率、金融規(guī)模和金融產(chǎn)出率等與產(chǎn)業(yè)結構升級均存在長期均衡關系。

（二）金融發(fā)展的空間溢出效應

隨著信息技術的迅猛發(fā)展以及生產(chǎn)要素區(qū)域流動表現(xiàn)出更強的便捷性，一個地區(qū)的經(jīng)濟行為對鄰近地區(qū)的經(jīng)濟行為或者自身的經(jīng)濟行為會受到周邊經(jīng)濟行為的深刻影響。就金融發(fā)展而言，一個地區(qū)的金融發(fā)展水平不僅會對該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展帶來影響，還會對周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展帶來影響，而這種影響主要表現(xiàn)為促進效應和競爭效應，且競爭效應大于促進效應（柏玲等，2013），張志強（2013）以內(nèi)生增長理論為基礎，研究區(qū)域層面金融發(fā)展與研發(fā)創(chuàng)新之間的相關關系，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在長期協(xié)整關系，同時金融發(fā)展規(guī)模與金融發(fā)展效率表現(xiàn)出空間外溢性。金融發(fā)展可以通過支持技術創(chuàng)新活動來促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化，就研發(fā)活動而言，余泳澤和劉大勇（2013）將創(chuàng)新過程分為知識創(chuàng)新、科技創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新三個過程，研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新效率在每個過程都存在一定的空間溢出效應。誠然，一個地區(qū)的創(chuàng)新活動對周邊地區(qū)存在一定的空間溢出效應，但是該地區(qū)良好的創(chuàng)新環(huán)境亦可能吸引周邊地區(qū)優(yōu)質生產(chǎn)要素流入該區(qū)域進行研發(fā)等生產(chǎn)活動，進而造成周邊地區(qū)優(yōu)質生產(chǎn)要素的流出，從而影響了周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。

基于已有分析，筆者發(fā)現(xiàn)，已有文獻更多的是從傳統(tǒng)面板模型探討金融發(fā)展、對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化轉型的研究，較少從空間關聯(lián)視角探索金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化是否存在空間外溢效應，基于此，本文在已有的基礎上，運用空間計量模型對兩者之間的關系進行再探討。

三、模型構建和指標說明

（一）模型構建

目前，空間計量經(jīng)濟學主要有空間自回歸模型（SAR或者叫做SLM）、空間誤差模型（SEM）和空間杜賓模型（SDM），選擇合適的空間計量模型有助于更好獲得較為一致的回歸結果。根據(jù)Elhorst （2014）的檢驗方法，空間杜賓模型是本文合理。因此本文選擇SDM模型對變量之間進行回歸分析。最終回歸模型為：

其中，W為空間權重，和目前已有研究相類似，本文空間權重選擇絕對地理權重矩陣，并做標準化處理;IS表示產(chǎn)業(yè)結構，X為解釋變量向量組，包括核心解釋變量和控制變量，ρ為空間自相關系數(shù)，θ為空間外溢系數(shù)，ε為空間誤差項。

（二）指標說明

1.被解釋變量

目前國內(nèi)學者關于產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的測度方法和測度指標較多，其中產(chǎn)業(yè)結構合理化是衡量產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的一個重要維度。因而，本文以產(chǎn)業(yè)結構合理化作為本文產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的代理變量。

產(chǎn)業(yè)結構合理化（RIS）。產(chǎn)業(yè)結構合理化通常用來衡量經(jīng)濟發(fā)展過程中，在技術水平和自然資源一定的條件下，各生產(chǎn)要素的投入結構與產(chǎn)出結構的匹配度。在產(chǎn)業(yè)結構合理化測度上，采用干春暉等（2011）、張林（2016）等學者的做法，利用修正的泰爾指數(shù)衡量產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化水平，具體公式為：

其中，RIS表示產(chǎn)業(yè)結構偏離程度，i表示產(chǎn)業(yè)類別，n表示產(chǎn)業(yè)部門數(shù)，L表示就業(yè)人數(shù)，Y表示產(chǎn)出，該值越大，表明產(chǎn)業(yè)結構合理化水平越高。

2.核心解釋變量

金融發(fā)展規(guī)模（fir）。Gold·Smith在研究金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的關系時，提出了著名的“金融相關比”（FIR）——一國或地區(qū)金融機構資產(chǎn)總額與其名義GDP之比，用來反映一國金融發(fā)展的相關水平，F(xiàn)IR越大，金融發(fā)展規(guī)模越高。本文用地區(qū)全部金融機構貸款余額與該地區(qū)名義GDP之比表示其金融發(fā)展規(guī)模水平。

金融發(fā)展效率（eff）。根據(jù)張軍等（2004）的研究方法，利用非國有企業(yè)部門所獲得的全部貸款余額與名義GDP之比來衡量金融發(fā)展效率。在具體測算中，借鑒李梅（2014）的方法，假定無論國有企業(yè)部門還是非國有企業(yè)部門，其分配到各部門的貸款與該部門的固定資產(chǎn)投資成正相關關系，并進一步假定每一單位的貸款轉化為固定資產(chǎn)投資的邊際傾向在兩部門之間相等，則此時金融發(fā)展效率為：

3.控制變量

除核心解釋變量之外，結合已有研究，本文選擇研發(fā)投入（rd）、人力資本（hc）以及經(jīng)濟開放度（open）作為本文的控制變量，其中研發(fā)投入用R&D內(nèi)部經(jīng)費支出衡量，人力資本用受教育年限測度，經(jīng)濟開放度用進出口總額與GDP之比進行表征。

以上數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國金融年鑒》《中國勞動統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》以及各省份統(tǒng)計年鑒。其中，西藏數(shù)據(jù)由于缺失比較嚴重，因而未納入到實證模型分析范圍之內(nèi)。

四、實證分析

在進行空間計量之前，首先要對地區(qū)之間的空間關聯(lián)性進行檢驗，一般采用 Moran，s I指數(shù)解釋地區(qū)經(jīng)濟行為之間的相關性?？臻g相關性檢驗發(fā)現(xiàn)， Moran，s I指數(shù)為0.18，且在1%顯著水平下顯著，表明金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化之間存在空間相關性，因而本文選擇空間計量模型是合理的。本文具體回歸結果如下：

從具體的回歸結果來看，在空間固定效應和時空雙重固定效應模型下，金融發(fā)展規(guī)模顯著促進了本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構合理化水平，并沒有對其他地區(qū)產(chǎn)生顯著的空間外溢效應。造成上述現(xiàn)象的原因可能是當前資本區(qū)域流動依然存在較大障礙，這在一定程度上阻礙金融發(fā)展規(guī)模發(fā)達地區(qū)向金融發(fā)展規(guī)模欠發(fā)達地區(qū)的轉移，導致一地區(qū)金融資產(chǎn)通常只能服務于該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。金融發(fā)展效率在空間固定效應模型和時空雙重固定效應模型下均對本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理化產(chǎn)生顯著正向影響，但其對鄰近地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理化水平的提升產(chǎn)生顯著負向作用，造成上述結果的原因，可能是金融發(fā)展效率越高的地區(qū)，通常金融市場相對更加完善，資本的利用效率以及獲利能力也相對更高，而資本基于逐利的目的，便會從金融發(fā)展效率較低的區(qū)域向金融發(fā)展效率較高的區(qū)域流動，從而會降低鄰近地區(qū)金融資產(chǎn)規(guī)模，對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化造成一定負面影響。技術創(chuàng)新以及技術創(chuàng)新與空間權重矩陣的乘積項在所有模型中的回歸系數(shù)均為正，且都通過10%顯著水平下的顯著性檢驗，這表明一地區(qū)技術創(chuàng)新不僅促進了本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理化水平的提升，也對周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理水平的提升起到積極促進作用。人力資本水平在時間固定模型下，對本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理化有顯著正向促進效應，而對鄰近地區(qū)存在抑制效應，這表明高人力資本投資地區(qū)更傾向于吸引周邊地區(qū)的高質量人才等生產(chǎn)要素，不利于鄰近地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理化水平的提高。對外開放水平在三種模型下均對本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構合理化產(chǎn)生顯著正向影響，且對周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構的作用在時間固定效應下具有顯著的正向積極影響，這表明一地區(qū)對外開放水平不僅可以對自身產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化水平起到一定的促進作用，而且在一定程度上對周邊地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化也產(chǎn)生一定的積極影響。

五、結論和政策建議

本文利用2003-2016年30個省份的空間面板數(shù)據(jù)，探討了金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化兩者之間的關系，結果表明：金融發(fā)展規(guī)模有利于本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構合理化水平的提升，但對周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化水平的提升不明顯，金融發(fā)展效率顯著提升了自身產(chǎn)業(yè)結構合理化水平，但對周邊地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化起到了負面作用。技術創(chuàng)新不僅顯著促進了區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構合理化水平的提升，而且表現(xiàn)出顯著的正向空間外溢效應。此外，人力資本積累在促進本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的同時，對鄰近地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化起到了一定的抑制效應，一個地區(qū)經(jīng)濟開放度的提高，不僅有利于本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構合理化，而且可以帶動鄰近的產(chǎn)業(yè)結構合理化水平?；谝陨辖Y論，本文提出以下政策建議：

首先，進一步從體量上加大金融水平的發(fā)展力度，尤其是做大、做強中西部地區(qū)的金融發(fā)展水平;其次，在加強金融發(fā)展規(guī)模的同時，進一步提升金融效率，并且注重不同區(qū)域之間的協(xié)調發(fā)展;再次，進一步強化科研創(chuàng)新力度，提高研發(fā)投入水平;最后，注重人力資本積累以及欠發(fā)達地區(qū)人才培養(yǎng)能力和吸引能力的提升;實現(xiàn)更高水平、更高質量對外開放的新格局。

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[責任編輯：方 曉]

收稿日期： 2020-03-15

基金項目： 江蘇省社會科學基金項目（16EYA003）

作者簡介： 魯 靖（1975- ），女，江蘇連云港人，教授，研究方向：農(nóng)村金融、能源與環(huán)境等;祝令彬（1993- ），男，江蘇徐州人，碩士研究生，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學。