后疫情時代：V型經濟復蘇的迷思

根據國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的《世界經濟展望》（以下簡稱《展望》），IMF將當前的世界描述為“大封鎖”，并將今年全球經濟增速預期下降至負3%，相比今年1月作出的判斷，大幅下調了6.3%。IMF首席經濟學家戈皮納特（Gita ?Gopinath）提出，全球經濟將面臨自“大蕭條”以來最嚴重的衰退，比全球金融危機時的情況要糟糕得多。

發達經濟體以及新興市場和發展中經濟體同時處于衰退之中，這種情況是自“大蕭條”以來第一次出現。根據《展望》的預測，發達經濟體今年的增長率預計為負6.1%，正常增長水平遠遠高于發達經濟體的新興市場和發展中經濟體預計也將經歷負增長，2020年增長率為負1.0%。

具體而言，發達經濟體一片慘淡。根據基線情景，IMF預計，2020年美國經濟將萎縮5.9%，歐元區2020年經濟下滑的情況將更加嚴重，歐元區整體經濟將下滑7.5%，其中，意大利和西班牙2020年經濟預計將分別下降9.1%和8.0%，德國和法國經濟預計將萎縮7.0%和7.2%。在新興市場和發展中經濟體中，中國和印度預計仍將在2020年保持正增長，但本身經濟就已較為脆弱的巴西和墨西哥預計2020年經濟將分別下滑5.3%和6.6%。

值得注意的是，根據《展望》的預測，在基線情境下，假設新冠肺炎疫情在2020年下半年消退，各國采取的政策行動若能有效防止企業大面積破產、長期失業和系統性金融壓力，那么預計2021年全球經濟增長將回升到5.8%。與此同時，發達經濟體以及新興市場和發展中經濟體整體增速也將在2021年分別回升至4.5%和6.6%，各主要經濟體經濟增速也將出現不同程度的回升。

更糟糕的情況可能正在等待著我們。在更加不利的情景假設下，戈皮納特表示，今年下半年疫情可能不會消退，因此必須在更長時間內實施防控措施，金融狀況可能更加惡化，全球供應鏈可能進一步中斷?！霸谶@種情況下，全球GDP可能出現更大幅度的下滑：如果今年疫情持續更長時間，2020年全球GDP可能比基線預測進一步降低3%;如果疫情持續到2021年，明年的增長可能比基線預測進一步降低8%?！备昶ぜ{特說。

從恢復經濟的角度看，戈皮納特表示，政策制定者必須為經濟復蘇做好計劃。隨著防控措施取消，政策應迅速轉向支持需求，鼓勵企業招工，并修復私人和公共部門的資產負債表，以促進經濟復蘇。具有財政空間的國家協調實施財政刺激，將放大對所有經濟體的好處。在很多制造業板塊，即使一些小企業的破產會給復蘇帶來挑戰，只要庫存可以快速消化，V型的復蘇仍可實現。在消費者服務板塊，U型，甚至是L型復蘇都有可能出現。