印度鋼鐵產業近期情況分析及啟示

王婷婷

印度鋼鐵行業近年來發展迅速，2018年印度成為世界第二大鋼鐵生產國，2020年印度將成為第二大鋼鐵消費國，且目前印度人均鋼鐵消費較低，未來印度鋼鐵消費需求潛力巨大。作為新興的鋼鐵大國，中印鋼鐵產業之間存在著較強的互補性，印度與中國有著較為廣闊的合作前景。本文通過分析印度經濟現狀、印度鋼鐵及其下游產業的情況，探討對中國鋼鐵業發展的啟示，供有關人士參考。

一、印度近年來經濟情況分析

印度經濟高度依賴消費拉動，私人最終消費和政府最終消費支出占經濟總量的2/3。2017年印度經濟穩定增長，2018年因國內大選及外部環境惡化，國內流動性枯竭，消費無法啟動，GDP增速達到8.1%的峰值后開始減緩。目前，GDP增長率已連續六個季度下滑，2019年第三季度僅增長4.5%。見圖1。

圖1 2017-2019年印度季度GDP增長率 %

印度經濟放緩的主要原因是自2018年下半年以來，印度私人消費支出放緩，導致總體經濟放緩，固定資本形成總額或投資（約占印度GDP的31%-32%）大幅放緩，尤其是2019年。同時，全球經濟增勢減弱，加上潛在的中美貿易戰，成為影響出口的全球不利因素。由于非銀行金融公司危機，印度經濟面臨流動性緊張的局面。2019年4-5月舉行的大選也增加了不確定性，加劇了印度經濟的疲軟勢頭。由于基礎設施和其他支出抑制了經濟增長，政府支出也受到影響，政府為滿足財政赤字目標而大幅削減了支出。見表1。

根據印度鋼鐵協會的預測，印度經濟有望在2020年逐步恢復，政府基礎設施支出預計將帶動各行各業的復蘇。印度政府預計很快將宣布未來5年的基礎設施項目支出：100萬億印度盧比（約合14000億美元）。印度中央銀行（印度儲備銀行）印度政府還采取了措施來提高系統流動性，因為流動性不足的問題已對印度經濟產生了級聯效應。今年已五次下調政策利率。貨幣政策的有效性正逐漸開始發揮作用。同時，印度政府大大降低了公司稅稅率，這將為公司投資騰出資金。印度政府宣布了促進房地產業的措施。雖然印度結構性問題仍然存在，因此恢復最多只能是循序漸進的過程。不過，普遍達成的共識是，印度經濟已經在2019年的第三個季度觸底。

二、印度近年來鋼鐵工業情況分析

1.印度鋼鐵行業運行情況

印度鋼鐵工業的發展主要是1991年后，印度實行市場導向型自由化經濟政策，放松了對鋼鐵工業的管制。從那以后，印度鋼鐵工業走上了私營部門主導的快速增長之路。2018年，印度成為第二大粗鋼生產國。2019年，印度成為第二大成品鋼消費國。過去5年中，裝機產能、產量和消費量繼續保持同步增長，與長期趨勢保持一致。裝機產能年度增長率為4.6%；粗鋼產量年增長率為4.1%；成品鋼消費量年增長率為4.8%。見圖2。

表1 2018-2019年印度固定資本形成總額增長率 %

圖2 2014-2018年印度鋼鐵產能、產量、消費量和產能利用率情況 萬噸，%

2019年印度成品鋼消費量增長了9.1%。上半年，鋼材需求一定程度上幫助恢復了總體經濟形勢，但此后趨勢發生逆轉。國內需求下降最終導致鋼材存量增加，進而導致鋼材減產。由于國內鋼材需求下降，鋼材價格觸及三年最低點。這也導致進口下降。隨著國內需求進一步下降和存量增加，印度鋼材廠轉向出口。見圖3。

圖3 2019年1-10月印度成品鋼進出口增長情況 %

2.印度鋼鐵下游情況分析

印度建筑業占鋼材需求的62%。2018年，在政府支出的支撐下，建筑業，特別是基礎設施實現持續復蘇。由于選舉等原因，建筑活動首次出現放緩。此后，隨著總體經濟活動放緩，建筑活動出現全面放緩。在政府增加基礎設施支出之前，建筑業（最大的鋼材消費部門）仍將保持低迷。

印度生產資料部門占鋼材需求的15%。2019年，自卸車和混凝土攪拌機等施工相關的機械產量表現不佳，不過，預計短期內產量將回升。起重機、物料搬運和起重設備也呈現類似的趨勢。采礦設備產量表現不佳，尤其是考慮到一些采礦租約將于2020年3月到期。在擴大投資之前，通用機械和電機產量將實現有限增長。見表2。

此外，2019年，汽車行業占鋼材需求的10%，印度汽車行業各個細分領域均出現負增長。這種形勢不太可能出現顯著改善。而消費家電行業近期的表現好壞參半。該行業占鋼材需求的5%。隨著流動性局面的好轉，預計消費支出將增加，而這將產生積極影響。見表3。

表2 2019年印度生產資料部部門產量同比變化情況 %

表3 2019年印度汽車及家電行業產量同比變化情況 %

三、印度鋼鐵產業投資情況分析

由于印度基礎設施比較薄弱，城鎮化率低，因此，印度國內鋼鐵需求非常旺盛。建筑業（含基建）占60%，汽車制造業占15%。印度鋼鐵公司紛紛增加投資提高產能，以實現印度2030年之前達到3億噸煉鋼產能的計劃。同時，政府方面還批準了一項優先政策，要求政府項目須優先采購國內鋼鐵產品。

相比于印度國內的投資，印度鋼企在海外的布局就比較謹慎。除塔塔鋼鐵外，像國有企業印度鋼鐵管理局（SAIL），目前在海外沒有相關投資項目。Essar鋼鐵則深陷債務危機，現正處在破產重組階段，在美國的Minnesota項目已破產，只是在印尼一座產能40萬噸的冷軋廠運營正常。京德勒鋼鐵能源集團（JSPL）除了在阿曼擁有一座直接還原鐵廠和棒材廠外，海外的投資主要集中在煤礦領域，分別在南非、莫桑比克和澳大利亞擁有煤礦，收購煤礦主要是為了應對印度國內冶金煤資源嚴重不足的問題。京德勒西南鋼鐵公司（JSW）是個例外。特別是2018年，印度海外布局步伐明顯加快，繼2007年在美國德州Baytown收購了板材和管材業務后，又從阿爾及利亞Cevital收購了意大利Piombino的Aferpi鋼廠，從ACERO公司收購了美國俄亥俄州ACERO Junction板材廠，收購之后計劃投資5億美元進行產線升級。另外，JSW在智利還擁有鐵礦等項目。

整體上來講，印度鋼鐵企業主要還是以投資礦產和兼并收購為主。隨著塔塔鋼鐵歐洲公司和蒂森克虜伯鋼鐵的合并，印度鋼鐵將在歐洲市場上占據顯著的位置。隨著特朗普政府在鋼鐵關稅上的保護政策，美國國內現在鋼鐵市場較好。像JSW這樣的企業看準時機，加速在美國收購和產線升級，可以拓展其在北美市場的業務所需。

四、印度經濟和鋼鐵產業的發展對中國啟示

1.綜合來看，印度鋼鐵工業發展起步較晚，水平總體較低，雖然近幾年印度在海外的投資比較謹慎，但在語言和社會制度等方面印度仍占有優勢。印度鋼鐵企業的國際化有兩個方面的特點：一是資源獲取，購買礦權、建設球團廠等；二是海外并購高速、高效，成績斐然。這兩方面都值得中國學習。

2.印度與中國同處亞洲且地理位置相近，同為金磚國家成員和正在崛起的新興經濟體，發展勢頭強勁。同時，由于印度的地理位置和經濟規模，使其成為中國“一帶一路”建設的重要合作伙伴。中印兩國間存在著巨大的貿易潛力，“一帶一路”建設也會給兩國間貿易發展帶來新的機遇和挑戰。

3.印度鋼鐵產業本身具有很大的發展潛力，中國鋼鐵產品的競爭力源于成本、規模和供應鏈上的比較優勢，中印兩國的鋼鐵產業有著有廣闊的合作空間，兩國間應該能夠通過貿易、投資、技術合作等多種形式，謀求共同發展。