淺析數字貨幣及其對金融的影響

胡璇

【摘 要】 比特幣等數字貨幣的興起催生了各國中央銀行研究發行法定數字貨幣的熱潮。本文首先闡述了數字貨幣相關概念、特點和發展現狀，然后分析了發行數字貨幣對金融的影響，最后對我國發行數字貨幣提出相關建議。

【關鍵詞】 比特幣 數字貨幣 區塊鏈 中央銀行

引 言

伴隨著信息技術的高速發展和電子支付的廣泛應用，全球經濟正在朝著電子化、網絡化和虛擬化的方向發展。數字貨幣是新時代基于互聯網的產物，數字貨幣的產生對金融業的發展有著極為深遠的影響。發行數字貨幣相較于紙幣具有很大優勢，可以減少發行成本、提高銀行的資金使用率，同時便于進行金融監管。以央行為核心的數字貨幣的發行，或將從根本上解決互聯網支付體系離開央行監管的問題[1]。但數字貨幣的推行勢必將會對中央銀行傳統的貨幣發行方式產生沖擊。因此，需要切實調研數字貨幣潛在的風險，建立相應的風險防范制度，從而穩步推進數字貨幣的進程。

一、文獻綜述

商品的經濟的發展促使貨幣產生，隨著人類文明的不斷發展貨幣也在不斷進行演變。貨幣的本質是固定地充當一般等價物的商品，而當今世界信用貨幣充當著重要的角色。數字貨幣的英文是“Digital Currency”，其簡稱是DIGICCY。從廣義上來說，數字貨幣廣義來看，它是一種電子貨幣，與信息網絡技術密切相關，具有貨幣的支付手段和流通手段的屬性。

最具代表性的數字貨幣是比特幣。最早是由一個署名叫中本聰的人在2009年提出。這是一種并不由特定機構發行，而是通過特定的算法進行大量的計算而產生的一種虛擬貨幣。比特幣運用P2P網絡節點中的分散的數據來確認及記錄交易行為，再運用密碼學的原理保證比特幣流通過程中的安全與穩定。比特幣基于密碼學的設計使之具有極強的安全性與隱蔽性，能夠確保其為真正的擁有者所使用。與此同時，比特幣具有稀缺性，它的數量極其有限。

施婉蓉、王文濤和孟慧燕（2016）認為數字貨幣屬于非實物貨幣。非實物貨幣是區分于實物貨幣的一個概念，是指不存在于現實世界、不以物理介質為載體的貨幣形式，非實物貨幣又分為電子貨幣、虛擬貨幣（狹義） 和數字貨幣。其中電子貨幣是電子化的“法幣”; 虛擬貨幣是基于網絡的虛擬性，由網絡運營商提供并應用于網絡虛擬空間; 數字貨幣區別于虛擬貨幣的特征是其基于節點網絡并采用了數字加密算法。數字貨幣有去中心化、總量穩定和價格劇烈波動的特征。張光煒、薛京晶（2013）認為比特幣與金本位具有相似性，通過分析金本位崩塌的原因和比特幣固有的缺陷，指出比特幣不過是金本位復辟的一廂情愿。崔屹東、鄭曉彤（2012）認為由于比特幣缺乏一個擁有信用保證的發行機構，沒有擔保及保證金，所以在初期很難被大多數人信任。王娜（2014）從貨幣的本質角度分析數字貨幣并不具備貨幣本質，而且近期正演變成一種投機工具，對其進行限制非常必要。廖愉平（2014）認為比特幣不屬于真正意義上的貨幣，對網絡支付基礎服務職能的拓寬和強化是其長遠發展的基礎，但在長時間內難以維持其幣值的穩定性。

二、數字貨幣的發展現狀

數字化貨幣的種類多，據悉，2017年最新的統計數據顯示世界上已經有超過700種數字化貨幣，其中數字化貨幣的鼻祖比特幣占有最大的比例。數字化貨幣發展迅速，隨著市場開放化程度越來越高，越來越多的數字化貨幣應運而生，為投資者提供了多元的投資品種。數字化貨幣的市場嚴重分化，雖然數字化貨幣種類繁多并且發展勢頭良好，但是比特幣作為首個數字化貨幣占有80%以上的市場份額，將數字化貨幣的市場嚴重分化為比特幣市場和非比特幣市場。數字化貨幣越來越受到各國央行關注，在2017年2月，中國央行推動的基于區塊鏈的數字票據交易平臺已測試成功，由央行發行的法定數字貨幣已在該平臺試運行。發達國家普遍對數字貨幣接受程度較高，發展中國家普遍對數字貨幣持有懷疑態度。特定國家甚至可以利用數字貨幣達成特殊目的，如菲律賓因國家境外匯款額巨大，比特幣社區成長迅速。

三、數字貨幣對我國金融業的影響

我國對于數字貨幣的態度發生了極大的轉變，從一開始的完全禁止比特幣等數字貨幣在中國流通到如今中國央行已試運行發行法定數字貨幣，對我國金融業的發展有著重大的意義。

（一）數字貨幣對貨幣政策工具的影響分析

1.對法定存款準備金的影響

數字貨幣在發行、流通和回籠過程都具有極大的便捷性。因為數字貨幣在數字錢包和商業銀行中不能產生利息收益，所以為了節約數字貨幣的機會成本，公眾并不會選擇將數字貨幣存入銀行中，而商業銀行也會及時將數字貨幣繳納到中央銀行。因此，中央銀行發行法定數字貨幣后，準備金數量將表現出上升傾向，存款派生能力增強，從而對法定準備金率貨幣政策效果有一定影響。

2.對公開市場操作的影響

在數字貨幣的大環境下，因為貨幣乘數變大，一定量的貨幣供應調節所需要的公開市場業務的規模減小了，所以公開市場操作的靈敏度會增強。除此以外，伴隨著數字貨幣的運用，中央銀行對貨幣的控制力會加強，大數據、云計算等先進信息技術手段使中央銀行能夠對貨幣市場、資本市場進行全方位的監測分析，實時、動態地掌握金融體系運行狀況。公開市場操作將變得更加具有針對性、靈活性。

3.對再貼現業務的影響

根據凱恩斯學派的貨幣理論，貨幣政策的效果是通過利率來傳導的。因此，利率市場運行效率對貨幣政策效果的發揮有重要影響。數字貨幣技術支持“點對點”支付結算，這可以提高市場參與者的資金流動性，有效降低整個金融體系的利率水平，，并使利率期限結構更加平滑，貨幣政策的利率傳導機制會更加順暢。在這個大背景下，作為貨幣政策信號的在貼現率將更大程度地發揮作用。

（二）對金融穩定的影響

數字貨幣是一種新型貨幣，出現的時間較短，正在逐漸被大眾所認知，它的價格波動劇烈、相關的監管法律制度還不完善，對金融的穩定存在著一定的風險。

1.數字貨幣價格的劇烈波動會形成市場風險。數字貨幣的幣值不夠穩定，經常會出現急漲急跌的情況，難以讓投資者建立起對它們的信任，同時會造成投機現象的發生，對金融市場的穩定存在著很大的不確定性。

2.數字貨幣交易平臺的安全維護可能會引發操作風險。數字貨幣是通過計算機運用互聯網技術進行交易、流通的，而在這過程中會面臨黑客竊取、交易平臺自身操作風險等相較于傳統貨幣更為新型的風險。

3.數字貨幣去中心化的特點導致信用風險。由于數字貨幣與央行發行的信用貨幣不同沒有央行對其信用背書，它的償付能力就存在著不確定性，即數字貨幣存在信用風險。

（三）數字貨幣發行帶來的新的挑戰

1.對傳統的銀行業務帶來威脅。因為比特幣具有去中心化的特點，即是比特幣的發行流通不需要借助于第三方，而銀行常常扮演的就是第三方的角色，勢必會同傳統的銀行業務形成競爭關系，從而影響銀行業務的開展。

2.迫使銀行改變盈利手段。數字貨幣的推廣會影響到銀行中間業務的收入，銀行就需要進行金融服務創新，拓展新興業務。

3.對普通銀行員工帶來壓力。數字貨幣的推廣將大大節省人力資源的運用，許多職位將會被計算機程序所替代，崗位需求就會減少。并且對員工的專業技能要求會提高和更新。

四、推行數字貨幣穩健發展的建議

研發推行法定數字貨幣是一項長期而又艱巨的工程，需要完善監管數字貨幣的法律法規，建立健全有關數字貨幣的監管體系，對數字貨幣的金融服務范圍進行拓寬，對相關設備、系統進行研發與優化，維護交易平臺的安全性等。對于我國數字貨幣的發展，提出如下的建議：

一是秉持開放與合作原則，積極探索研發。目前，受比特幣的啟發和影響世界各國都在積極開展實施數字貨幣的研發。而比特幣并非誕生于官方機構，可以見得，市場力量和民間智慧在互聯網時代存在巨大潛力價值。在我國未來對于數字貨幣的研發過程中，應該秉持開放合作原則，打造開放型學習平臺，充分開發利用社會上的研究成果。于此同時，還要加強國際間的合作與交流，包容并蓄，互相借鑒互相提升。

二是將人民幣國際化戰略納入數字貨幣研究框架。而目前，人民幣國際化的道路比較局限，數字貨幣的興起給人民幣國際化提供了一個很好的機遇。我國應該將人民幣國際化的戰略納入數字貨幣的研究之中 ，在研發階段鋪墊好我國的數字貨幣與其他國家法定數字貨幣的對接工作，使數字貨幣能夠服務于人民幣國際化戰略。

三是加強大數據、云計算技術應用。大數據和云計算技術是實時處理海量并發交易數據，確保數字貨幣發行流通體系安全、高效的技術基礎。 在數字貨幣的研發中，應注重站在確保系統安全、高效和加強中央銀行經濟管理能力的角度來搭建數字貨幣的大數據、云計算技術框架。

【參考文獻】

[1] 江瀚. 數字貨幣，一場即將到來的金融革命[J]. 金融博覽（財富），2017（05）：24-25.

[2] 施婉蓉，王文，孟慧燕. 數字貨幣發展概況、影響及前景展望[J]. 金融縱橫，2016（07）：25-32.

[3] 吳洪，方引青，張瑩.瘋狂的數字化貨幣—比特幣的性質與啟示[J].北京郵電大學學報（社會科學版），2013，15（3）：3.

[4] 張光煒，薛京晶.比特幣：金本位復辟式的一廂情愿[J].現代經濟信息，2013，10：242.

[5] 崔屹東，鄭曉彤.對新型貨幣比特幣的經濟學分析[J].現代經濟信息，2012，16（8）.

[6] 王娜.從貨幣本質角度看比特幣的屬性[J].商業時代，2014，19：038.

[7] 廖愉平.比特幣市場發展階段分析與反思[J].西部論壇，2014（3）：73-80.