基于主成分分析法的農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險評價

摘 要：由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，易受到自然環(huán)境、宏觀經(jīng)濟、市場情況和企業(yè)經(jīng)營管理的影響，再加上農(nóng)業(yè)上市公司融資困難，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，使我國農(nóng)業(yè)上市公司在經(jīng)營中面臨著財務(wù)風(fēng)險。本文選取37家農(nóng)業(yè)上市公司，運用主成分分析法對其進行評價。結(jié)果顯示，我國農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)綜合實力分化明顯且存在嚴重的盈利風(fēng)險，同時我國農(nóng)業(yè)上市公司也存在成長和償債以及現(xiàn)金流風(fēng)險。對此，本文為改善農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險抵御能力提供一點建議以供參考。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司;主成分分析;財務(wù)風(fēng)險評價

一、引言

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)是一個國家的根本，我們必須將農(nóng)業(yè)放在國家發(fā)展的基礎(chǔ)位置。而農(nóng)業(yè)本身是一個弱質(zhì)、低效的行業(yè)，且農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險高、投資回收期較長，以及在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨的資金、技術(shù)、管理等一系列問題，都會導(dǎo)致我國農(nóng)業(yè)上市公司面臨著財務(wù)風(fēng)險，從而影響我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，了解農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因，關(guān)注我國農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險狀況并對其進行評價對我國農(nóng)業(yè)上市公司的健康發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用。

二、文獻回顧

關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險研究，國內(nèi)學(xué)者已對此進行了相關(guān)研究。喬宏（2009）以農(nóng)業(yè)上市公司作為研究對象，在構(gòu)建上市公司財務(wù)評價指標體系的基礎(chǔ)上，采用灰色關(guān)聯(lián)度對各個財務(wù)指標進行綜合，得到一種新復(fù)合財務(wù)系數(shù)計算方法用于財務(wù)風(fēng)險評價，為投資人和企業(yè)管理者等提供決策依據(jù);蔣紅蕓（2011）從農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險形成的原因入手，把農(nóng)業(yè)上市公司的背農(nóng)現(xiàn)象、國家政策等指標定量化加入指標體系，運用層次分析法和灰色關(guān)聯(lián)度，對農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險進行評價。肖彥（2013）在評價指標的基礎(chǔ)上，運用主成分分析法對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險評價之后，利用聚類分析法對農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)綜合狀況及其影響因素進行分析;溫哲（2016）通過分析農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險控制框架和財務(wù)風(fēng)險控制程序，研究財務(wù)機構(gòu)的設(shè)立及各部門的職責(zé)后，研究政府和農(nóng)業(yè)上市公司自身在財務(wù)風(fēng)險控制上起到的效果。

論文在以往研究的基礎(chǔ)上，改善以往財務(wù)風(fēng)險評價指標體系片面性的缺陷，利用主成分分析法對我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險進行評價，為企業(yè)投資者和管理層提供一定的決策依據(jù)。

三、主成分分析法在農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價中的應(yīng)用

1.指標體系的構(gòu)建

現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，它避免了企業(yè)故意提前或推遲確認收入而操作報表的現(xiàn)象。因此，現(xiàn)金能力能夠更真實地反映企業(yè)的實際狀況。基于此，論文在以往指標體系的基礎(chǔ)上加入現(xiàn)金能力指標等五個方面構(gòu)建農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險評價指標體系。如表1所示。

2.樣本的選取及可行性分析

（1）樣本的選取

由于我國農(nóng)業(yè)上市公司相比其他行業(yè)整體上市起步晚，很多上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)不完善，因此論文在全國上市農(nóng)業(yè)公司的基礎(chǔ)上，剔除數(shù)據(jù)不全以及會計信息披露不完善的上市農(nóng)業(yè)公司之后，最終以37家上市農(nóng)業(yè)公司2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本進行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價。

（2）可行性分析

對樣本數(shù)據(jù)進行主成分分析之前，需要對其原始數(shù)據(jù)進行檢驗，檢查是否適合做主成分分析。

①KMO和Barttlett球形檢驗

通過KMO和Barttlett球形檢驗，KMO的取值為0.590，Barttlett球形檢驗統(tǒng)計量的Sig值小于0.01，因此相關(guān)矩陣不是單位矩陣即各變量之間的相關(guān)性顯著，可以對樣本數(shù)據(jù)進行主成分分析。

②變量的共同度檢驗

本文所選取的指標變量的共同度均大于0.586，說明做主成分分析可以從選取的指標中獲取較多的信息量，因此適合做主成分分析。

③主成分的提取

運用SPSS17.0軟件進行主成分分析之后，得到初始特征值、特征值貢獻率以及累計貢獻率，有五個符合條件的特征值，它們的樣本方差的累計貢獻率已經(jīng)達到了84.555%。說明提取的5個主成分包含了大部分的信息，能夠代表原來全部的指標而且各不相關(guān)。

④因子命名

通過主成分分析法，得到旋轉(zhuǎn)成分矩陣顯示的結(jié)果是主成分與各個指標的線性關(guān)系，每一個主成分都是全部指標的線性函數(shù)且各不相關(guān)。對每一個變量來說，載荷絕對值較大的因子與它關(guān)系更為密切，也就更能代表變量。通過主成分分析后，本文提取了5個主成分，對這5個主成分表達式中的變量系數(shù)進行分析可以看出這5個主成分有著明顯的經(jīng)濟意義。本文將第一主成分命名為成長和償債因子;第二主成分命名為現(xiàn)金能力因子;第三主成分命名為盈利能力因子;第四主成分命名為營運能力因子;第五主成分命名為營運能力因子。

綜上，五個主成分涵蓋了上市農(nóng)業(yè)公司的盈利、成長、償債、營運和現(xiàn)金能力，而且每個主成分都是原來19個指標的線性函數(shù)且各不相關(guān)，因此這五個主成分可以用來評價上市農(nóng)業(yè)公司的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

⑤因子得分公式

通過成份得分系數(shù)矩陣，對于每個主因子，把系數(shù)和對應(yīng)的指標數(shù)值相乘后再求和，可以得到最終的五個主成分的表達式，即：

⑥農(nóng)業(yè)上市公司評價結(jié)果分析

通過主成分分析法得出主成分的平均，營運能力得分最高，盈利能力得分最低，成長和償債以及現(xiàn)金能力得分介于中間，但是分值相對于營運能力分值偏低。由此可見，我國農(nóng)業(yè)上市公司面臨各種不同財務(wù)風(fēng)險且各風(fēng)險差異較大。其中面臨的盈利風(fēng)險最大，表明我國農(nóng)業(yè)上市公司總體利潤率不高且盈利水平低下，不利于企業(yè)的發(fā)展。此外，我國農(nóng)業(yè)上市公司成長和償債以及現(xiàn)金能力得分偏低，表明我國農(nóng)業(yè)上市公司在成長、償債以及現(xiàn)金流三方面存在風(fēng)險。而對于營運能力，其平均分值明顯高于其他，表明我國農(nóng)業(yè)上市公司營運能力良好。

從整個農(nóng)業(yè)上市公司的各主成分得分來看，一方面，我國同一公司不同類型的財務(wù)風(fēng)險差異較大;另一方面，我國不同的農(nóng)業(yè)上市公司同一種主成分得分結(jié)果相差也是比較大的。這均表明我國上市農(nóng)業(yè)企業(yè)行業(yè)同一類型財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部分化明顯，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的財務(wù)實力差異較大。

上市農(nóng)業(yè)公司評價綜合得分情況表明我國農(nóng)業(yè)行業(yè)內(nèi)部分化較大，整個農(nóng)業(yè)行業(yè)的企業(yè)發(fā)展不平衡，相同行業(yè)的企業(yè)綜合實力差異非常大。此外，大部分農(nóng)業(yè)上市企業(yè)片面地追求單項能力，導(dǎo)致其某項能力較強，而綜合得分卻很靠后。因此，企業(yè)的綜合實力是建立在各項能力的基礎(chǔ)上的，片面地追求某單項能力，而忽視其他能力，都會直接影響企業(yè)的整個實力。

四、結(jié)論

通過本文的研究，結(jié)果表明我國農(nóng)業(yè)上市企業(yè)存在嚴重的盈利風(fēng)險，即農(nóng)業(yè)行業(yè)利潤偏低，盈利水平低下;其次是我國農(nóng)業(yè)上市公司也存在成長和償債以及現(xiàn)金流風(fēng)險。導(dǎo)致我國農(nóng)業(yè)上市公司面臨財務(wù)風(fēng)險的原因有：第一，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)融資難;第二，我國農(nóng)業(yè)行業(yè)的科技技術(shù)投入力度小，生產(chǎn)技術(shù)落后;第三，我國農(nóng)業(yè)上市公司普遍規(guī)模較小，資本結(jié)構(gòu)較不合理;第四，我國上市企業(yè)總體財務(wù)風(fēng)險意識薄弱，尤其是農(nóng)業(yè)上市企業(yè)發(fā)展緩慢。這些都會加大我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。

只有農(nóng)業(yè)上市公司抵御財務(wù)風(fēng)險的能力提高了，才能帶動整個農(nóng)業(yè)行業(yè)的發(fā)展水平。基于此本文提供以下幾點建議加強我國農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險抵御能力，第一，拓寬農(nóng)業(yè)企業(yè)的融資渠道，尤其是我國應(yīng)該對農(nóng)業(yè)行業(yè)的融資提供政策支持，比如出臺相關(guān)優(yōu)惠政策并加強監(jiān)督力度，使企業(yè)的資金能夠及時到位;第二，加大對農(nóng)業(yè)行業(yè)的科技投入力度，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)與科研組織聯(lián)合，提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)水平;第三，上市農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該積極地吸納一些生產(chǎn)名、優(yōu)、特的中小型農(nóng)業(yè)企業(yè)，擴大其生產(chǎn)規(guī)模，降低自身的生產(chǎn)成本。

參考文獻

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作者簡介：王曼娟（1989.07- ），女，漢族，陜西咸陽人，碩士研究生，陜西財經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，助教，研究方向：經(jīng)濟管理