資本市場亟待完善“立體化”追責體系

近來，在境外上市的瑞幸咖啡涉嫌虛假交易22億元恐被摘牌，曾經的A股“白馬”康美藥業財務造假數百億元、受到60萬元罰款。一系列資本市場違法大案形成不同法律后果，引發業界人士討論。今年全國兩會期間，不少代表委員不約而同提議完善刑法規則，加重欺詐發行等違法行為量刑，受到市場關注。

嚴懲資本市場違法犯罪，是當前穩步推進注冊制改革的重要舉措。證券發行注冊制已作為一項資本市場基礎性制度寫入新證券法。在科創板上市企業破百之際，創業板改革方案也于4月下旬出爐，中國資本市場深刻變革的征程再次迎來關鍵節點。注冊制實行前端市場化準入，對便利企業融資，提升市場活躍度大有裨益。但若對欺詐發行等犯罪處罰力度不夠，可能導致相關案件數量進一步上升，甚至影響改革成效，阻礙改革進程，影響資本市場服務實體經濟能力。

資本市場發展必須堅持市場化、法治化原則，依法誠信經營是最基本的市場規矩。然而，近年來資本市場欺詐和造假大案時有發生。康德新、康美藥業財務造假案，五洋建設欺詐發行債券案等更是受到社會廣泛關注。這類違法行為的背后，是較低的違法成本對其威懾有限，甚至催生劣幣驅逐良幣現象。

隨著新證券法3月正式實施，違法行為行政處罰、民事賠償力度已大為加強。如信息披露違法的頂格處罰已由60萬元，大幅提高至1000萬元。但不少業內人士認為，現行刑法的相關規定仍不能完全反映證券犯罪的社會危害性，刑事處罰力度不夠，也未能與新證券法規定的行政處罰責任相匹配，可能制約資本市場長期健康穩定發展。

近期，國務院金融穩定發展委員會多次強調，堅決打擊各種造假和欺詐行為。嚴懲重罰各種欺詐和造假行為，已為民之所盼，政之所向。有全國人大代表也提出，建議將欺詐發行犯罪調整納入“金融詐騙罪”范疇，將最高刑提至無期徒刑，提高罰金額度，以此補齊刑罰短板。

有進有退，罰當其過，資本市場方能成為一池活水。資本市場的規范完善并非一蹴而就，在“全鏈條”的改革當中，要“立體化”完善追責體系，正本清源、去疴除弊，堅決維護良好的市場環境，方能為實體經濟發展作出更大貢獻。