中概股公司加速布局調整

本報記者 趙覺珵

繼阿里巴巴集團去年正式在港交所掛牌上市，成為首個同時在美股和港股兩地上市的中國互聯網公司后，另外兩家已在美國上市互聯網巨頭京東和網易近日也決定赴港IPO（首次公開募股），還有一些中概股據稱也在醞釀“回歸”。香港經濟學家梁海明2日對《環球時報》表示，香港非常歡迎中概股回歸，它們可以增加港交所的深度和廣度，鞏固和發展香港作為國際金融中心的地位。

香港市場是“不二之選”

“美國中概股加快回歸，相信是當地針對海外企業收緊上市條件所致。香港幫助中資融資經驗豐富，自然成為不二之選”，香港《信報》報道稱，2日，網易公司開始在香港市場公開招股，預計集資26億美元，計劃于11日正式在港交所敲鐘上市。京東預計也將于8日開始公開招股，籌資目標最多為30億美元。此外，百度、攜程、拼多多等互聯網公司也傳出將在香港二次上市的消息。但拼多多方面2日晚間否認該消息，表示“暫無任何二次上市計劃”。

美國是中概股此前上市的主要市場之一，但近期美國對上市公司的監管正在收緊。上月20日，美國參議院通過了《外國公司控股責任法案》，對包括中概股在內的外國在美上市公司提出了更嚴格的監管要求，這在一定程度上推動了中概股回歸。

此外，阿里的回歸也起了帶動作用。阿里去年11月26日在港交所二次上市，開盤價為187港元，比176港元發行價上漲6.25%，此后股價一路上揚，今年1月創下227.40港元歷史新高。香港《南華早報》2日援引內地金融科技公司樂刷首席戰略官周伶俐的話稱，在中美出現矛盾的當下，美國市場對中企的吸引力在減弱，“香港正迅速成為中國科技公司的募資中心”。樂刷母公司移卡有限公司6月1日在香港上市，在此前IPO招股過程中就獲大幅超額認購，上市前兩日，股價接連大漲。

內地也是不錯選擇

香港并非中概股回歸的唯一選擇，內地正在加速改革的股票市場也迎來一些公司的回歸。據路透社報道，中國最大芯片廠商中芯國際1日公布回歸A股的IPO計劃，擬在科創板發行不超過16.86億股，占發行后總股本不超過25%，募資總額200億元人民幣。如果成功發行，中芯國際很可能將成為科創板“募資王”。2004年，中芯國際就在美國和香港實現兩地上市。但是在2019年，中芯國際發布公告表示，出于一些考慮因素，公司選擇從紐交所退市。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《環球時報》記者表示，過去，A股市場的包容性不夠，一些企業只好選擇到美國掛牌上市，但這一情況已經發生重大改變。內地的科創板和創業板的注冊制改革使得包容性大幅提升，也能夠包容虧損上市和特殊股權結構，這成為中概股回歸的不錯選擇。

申萬宏源發布的研究文章稱，目前中概股回歸主要有雙重上市、第二上市和私有化退市后再上市三種方式，主要途徑包括私有化后回歸A股主板或港股、保留紅籌架構回A股科創板以及以第二上市或雙重上市方式回歸香港市場，中芯國際采取的就是第二種方式。

絲路智谷研究院院長梁海明對《環球時報》記者表示，中概股選擇港股或A股回歸，代表著兩種不同的融資思路。選擇港股會更多地面對國際投資者，也可以引入更多的國際技術經驗和管理理念。如果企業主要面向內地14億人口的巨大市場，那么也可以選擇A股，投資者也能更好地理解企業的經驗及發展理念。不過，目前已經存在滬港通、深港通，香港和內地之間的資本已經有了很好的流動性。

美股還有哪些優勢

盡管中概股回歸已形成浪潮，但美國金融市場依然存在一些優勢。梁海明認為，美國股市更加開放、靈活，屬于“寬進嚴出”類型。《信報》也分析稱，很多中概股當初決定在美國掛牌，原因是它們大多屬于新經濟企業，而同類板塊以美股最具歷史，累積大量專業投資者及研究人才，可支撐其更高估值。按可比較行業分析，中概股預測市盈率普遍略高于恒生綜合指數成分股。報道以互聯網和直銷零售為例稱，京東的預測市盈率近40倍，但在香港上市的同程藝龍則只有20余倍，估值差距較明顯。

據美國《華爾街日報》報道，以即時零售及配送為主業的中國達達集團將于5日在納斯達克掛牌上市，IPO發行價格在15至17美元之間，市值將在35億至40億美元之間。本月1日，達達集團向美國證券交易委員會（SEC）提交了更新后的招股書。此外，也有媒體報道稱，小鵬汽車已向美股市場秘密提交IPO文件，計劃融資5億美元，整體上市計劃預計在今年7月到9月。▲