經(jīng)濟有周期更有機遇

姚洋

為什么從2018年起有些人又感覺經(jīng)濟形勢緊張？2010年之前，中國的經(jīng)濟增長由三駕馬車推動：出口、房地產(chǎn)和其它。現(xiàn)在出口已經(jīng)不再是推動經(jīng)濟增長的主要力量，房地產(chǎn)投資也降下來了。

從2012年開始，我們進入經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整期，之后總結(jié)為“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革”。所謂的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，就是“三去一降一補”。

事實上，中國經(jīng)濟從2010年開始出現(xiàn)增速下降，但政府在2016年采取了刺激措施，非常見效。2016年中國經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，2017年經(jīng)濟表現(xiàn)非常好。很多企業(yè)家對此有實際感受。但為什么從2018年起有些人又感覺經(jīng)濟形勢非常緊張，2019年好像更嚴峻？這值得思考。

有一種說法：中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革還不徹底，結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒到位。這種說法有點片面。中國從2012年開始調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，到2016年產(chǎn)業(yè)調(diào)整已經(jīng)基本到位，該去的產(chǎn)能、該淘汰的企業(yè)在那一階段見到成效。比如房地產(chǎn)行業(yè)，中小型房地產(chǎn)企業(yè)大量關(guān)門，剩下的都是大企業(yè)。所以也不宜把中國經(jīng)濟形勢緊張歸因于結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位。

究竟是什么原因？我的看法就是去杠桿太猛、太快、太嚴厲。去杠桿的初衷和方向正確，目標也正確：一是控制風(fēng)險，二是打擊金融詐騙、金融犯罪。雖然去杠桿方向正確，但做得太快、太猛，導(dǎo)致金融機構(gòu)沒有任何調(diào)整的時間。

從長期來看，對中國經(jīng)濟仍然有信心。去杠桿雖然已經(jīng)過去，但存在某些后遺癥。中國經(jīng)濟連續(xù)下行兩年，使很多人的投資信心不足，這會加劇經(jīng)濟下行。建議監(jiān)管當局要重新考量資管新政。

就改進的方向而言，建議從兩個方面著手：一是建立一些正規(guī)的渠道，讓銀行資金流到直接融資機構(gòu)去；二是允許市場機構(gòu)進行項目風(fēng)險組合。

有些人說中國經(jīng)濟各種不行、各種問題，問題都是發(fā)展帶來的，也是發(fā)展能解決的。可以放眼世界去觀察。過去這些年，中國經(jīng)濟的增長速度和企業(yè)發(fā)展速度在全世界依然是快速的。2008年，中國只有35家企業(yè)進入世界500強，2019年已經(jīng)達到119家，接近美國的水平。

下一步中國經(jīng)濟是怎么個走勢？中國經(jīng)濟總量已經(jīng)全球第二，不可能總是在速度上領(lǐng)跑世界，應(yīng)該明白中國經(jīng)濟的增速趨緩是必然的。未來5-10年，只要中國的政策不出現(xiàn)大的失誤，保持4%-6%的經(jīng)濟增長速度沒有問題。很多人可能覺得4%-6%的速度太低，但想一想中國GDP總量2019年就要超過13萬億美元，這么大的經(jīng)濟體量增長4%，增量就相當于一個中型國家一年的GDP。因此，要一直保持之前那么高的增長速度是不太可能的。

企業(yè)應(yīng)該怎么辦？在短期內(nèi)現(xiàn)金為王，要保護好自己的現(xiàn)金流。一家企業(yè)要想做得比別人好，自己一定得熨平經(jīng)濟周期。在大家都瘋狂投資的時候，要HOLD住，不要盲目跟風(fēng)。別人20%的投資增長，你可以慢一點，比如10%；在經(jīng)濟下行時，別人不得不賣資產(chǎn)時，你就可以買進資產(chǎn)，為下一波的經(jīng)濟周期做準備。中國的經(jīng)濟基本是5-7年一個周期，如果手里還有可以運轉(zhuǎn)的資金，現(xiàn)在正是為下一波經(jīng)濟周期做準備的好時候。

做企業(yè)一定要看得長遠，不能只盯著當前，覺得今年的形勢很緊張，就簡單推定未來比現(xiàn)在會更壞。一定要相信經(jīng)濟周期，并積極為新的周期做好準備。（摘編自《北京日報》）