基于公司年報數據的財務分析方法

李越華

摘 要：財務數據是經營層面經營效果在財務報表的信息反饋。本文以Z教育公司為例，通過新浪財經提供的2019年度企業財務報表，進行相關指標的計算分析，進而闡述各個指標背后的財務意義，為企業經營決策以及投資者的投資決策提供信息支持和決策支撐。

關鍵詞：財務指標;分析方法

引言： 2006年11月30日股份公司成立。2019年2月2日，公司名稱由“Y汽車股份有限公司”變更為“Z教育科技股份有限公司”;主要經營領域：教育科技領域內的技術開發、技術服務、技術推廣、技術轉讓、技術咨詢，教育培訓（僅限分支機構開展此業務）;承辦展覽展示服務;組織文化藝術交流活動（不含演出）;會議服務;企業管理咨詢。

1、財務狀況分析

1.1盈利能力分析

根據2019年利潤表可知，公司2019年營業收入合計 91.76 億元，同比增長47.12%;營業利潤20.91億元，同比增長56.02%;凈利潤18.05 億元，同比增長56.02%。截止2019年12月31 日，公司總資產99.61 億元，凈資產34.32億元，加權凈資產收益率為52.59%。與同行業相比，公司的毛利率和凈利率均處于行業頂端首屏，主營業務收入增長率在同行業中處于領先地位。

上文簡單從絕對值和相對數兩個方面初步衡量了Z教育公司的盈利能力，下面著重觀察杜邦分析中最核心的指標，凈資產收益率。通過同行業之間相對數的比較分析，我們發現Z教育科技股份有限公司，資產利用效率高，權益收益率明顯高于其他行業，典型的朝陽產業。隨著教育的觀念深入人心，人們普遍愿意在教育上投資自己。因此，該行業處于封口，具有較高的投資價值。從凈資產收益率近三年來變化趨勢分析，近三年權益凈利率穩步上升且上升幅度較大。可以看出，公司盈利能力逐漸增強。體現在指標上，每年的凈資產收益率均高于30%，今年甚至高于50%。這主要由于新冠疫情的影響，經濟整體低落，投資者對于線上教育這種受波及小的公司比較看好，至少在半年內沒有其他不利條件的影響下，公司的盈利能力將持續增強。

1.2償債能力分析

根據2019年中Z教育科技股份有限公司的資產負債表分析，公司的流動資產為48.36億元，流動負債為64.22億元，觀察分析得出，單純從報表來看，公司初創不久，流動比率較低，意味著短期償債能力較差，但與同行業相比可以發現，同行業的流動比率均較低，科技教育行業處于高速發展時期，相對而言償債能力并不弱。從另一個角度來說，企業對籌集到的資本利用率充足，沒有資金閑置的現象，符合新興行業明星產業的資產負債特征。2019年末，公司資產合計99.61億元，負債合計65.29億元，資產負債率為65%，資本結構較為合理，經營現金凈流量為24.74億元，流動負債經營現金凈流量比率約為33%，說明現金流充裕，短期償債能力和長期債務的付息能力均較強，不妨礙企業的日常經營，財務風險有所保障。

1.3營運能力分析

根據2019年最新的財務報表提供數據，計算得到，Z教育科技股份有限公司應收賬款周轉率為1926.55，存貨周轉率為0，總資產周轉率為1.06。由于行業特性，在線教育公司沒有存貨，故存貨周轉率為0。另一方面，由于Z教育公司一貫的協議保過的經營模式，使得收入確認得比較保守，應收賬款較少，大部分收的錢都在預收款掛帳，所以導致應收賬款周轉率過快。一般來講，應收賬款周轉率過大，意味著銷售政策過于保守，限制了企業的發展，但是由于Z教育公司所處的教育培訓行業的特殊性，所以雖然應收賬款周轉率較高，但是存在著行業的合理性。并不能說明該公司周轉過快，與同行業相比，Z教育科技股份有限公司確實周轉率過大，但主要是由于市場份額較大，品牌效應明顯，收入增長快，毛利率高等因素導致的。是一種發展迅猛，競爭有力的表現。

1.4發展能力分析

根據2018年、2019年利潤表相關指標計算可知，主營業務增長率為47.12%，凈利潤增長率為56.52%，凈資產增長率率為16.17%，總資產增長率為38.20%。主營業務增長率持續大幅增長，說明教育行業市場發展潛力巨大，Z教育科技股份有限公司在同行業中品牌效應顯著，搶占市場份額迅速有力，同時按照相關多元化的發展戰略，大力擴展除公務員考試外的，如，考研、注冊會計師培訓、法律職業資格培訓等業務，極大地擴展了經營業務范圍，使得營業收入增長迅猛。通過比較營業收入增長率和凈利潤增長率的大小關系，我們發現，一方面由于經營杠桿的存在使得收入增長率小于凈利潤增長率這種情況的出現，另一方面，也是企業財務杠桿功能的顯現。由于企業保持65%的較為合理的資產負債率水平，致使企業除經營杠桿外還可以通過施加財務杠桿擴展企業的所有者權益回報率。凈資產增長率相對比其他增長率下降明顯，主要是由于上市公司維持股價的相關因素考慮，導致Z教育科技股份有限公司近兩年股利發放較多，留存在公司內部的凈利潤有所減少，進而導致公司凈資產增長率相對較低，但總資產增長率達到38.20%，說明企業的財務杠桿在逐漸加大，以保證業務量的增長。

2.綜合分析

綜上所述，Z教育科技股份有限公司，長短期償債能力穩定、資產質量高、資本結構合理、營業收入增長迅猛、發展前景光明、現金流量健康、客戶穩定、品牌效應強，經營策略和財務策略適中。財務數據是企業經營層面的財務反應，財務分析是依據財務數據進行經營決策的有力支撐。通過財務分析可以發現，經營管理中的問題，也能為企業更好的開展業務活動，提供保障。

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