比亞迪引領新能源電池技術革命，開放戰略優勢將顯

趙建琳

2019年的車市經歷了“至暗時刻”。這一年，全國汽車產銷分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，產銷量同比分別下降7.5%和8.2%，其中，新能源汽車產銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4.0%。中國各大車企業績普遍遇冷。

2020年4月22日，比亞迪（002594. SZ）發布2019年年報，該年營收1277.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.14億元。作為新能源汽車領域的“元老”，比亞迪承壓的同時也體現著企業在“寒冬”下的韌性。

年報顯示，比亞迪2019年經營活動產生的現金流量凈額為147.41億元，同比增長約17.71%，連續三年保持凈流入。此外，貨幣資金金額126.5億元，維持較高水平，現金儲備充裕。比亞迪表示，后續亦將持續通過多種融資渠道調整負債結構，降低資金成本。

資金充足，才能加大戰略投入。2019年，比亞迪研發費用56.29億元，同比增長 12.83%，。有分析人士認為，研發費用會影響當期利潤，但長期看，持續的研發投入有助于企業維持技術優勢、鞏固龍頭地位。

光大證券在對比亞迪2019年年報的業績點評中稱，維持“增持”評級，且刀片電池量產、半導體業務分拆，與豐田合作等事項體現公司技術優勢逐步向業績轉化，公司價值有望持續提升。

技術的吸引力

新款車型噴薄而出，給比亞迪的2019年貢獻了不少增長點。2019年，不僅王朝系列車型更新換代，也是e系列的產品開啟元年。

除了持續推出面向不同消費群體、結構完善的新產品外，新能源車企業還面對著兼顧電池續航能力與安全性的考題。近日，比亞迪推出了“刀片電池”，比亞迪集團董事長兼總裁王傳福表示：“刀片電池將引領全球動力電池技術路線重回正道，把‘自燃徹底從新能源汽車的字典里抹掉。” 技術驅動變革，不難想象，顛覆傳統的電池技術將開出一條新賽道。

在比亞迪對2020年的展望中，刀片電池將被首次應用在2020年推出的全新高端車型“漢”上，有望成為公司乘用車業務增長的新引擎，甚至，刀片電池將成為加速推進比亞迪電池外供的重要成果。比亞迪集團副總裁兼弗迪電池董事長何龍透露：“幾乎你能想到的所有汽車品牌，都在和我們探討基于‘刀片電池技術的合作方案。”

開放的新局面

技術帶來吸引力。奔馳母公司戴姆勒公司、豐田汽車公司等國際汽車巨頭紛紛與比亞迪建立合資公司，圍繞新能源汽車產業進行研發。這些都是比亞迪“開放戰略”的成果。

2020年，比亞迪的開放戰略持續提速。4月15日，比亞迪發公告稱近期已完成對全資子公司深圳比亞迪微電子有限公司的內部重組，并更名為比亞迪半導體有限公司，同時擬以增資擴股等方式引入戰略投資者，多元化股東結構，積極尋求于適當時機獨立上市。

憑著十余年的研發積累和在新能源汽車領域的規模化應用，比亞迪半導體有限公司未來將以車規級半導體為核心，同步推動工業、消費等領域的半導體發展，做高效、智能、集成的新型半導體供應商，同時強化市場需求導向，積極拓展外部市場訂單，把握產業機遇。

有分析認為，此舉將成為比亞迪市場化進程的重要里程碑，打開利潤與估值空間，充分釋放子公司的市場潛力，提升公司整體價值。對此，中金公司測算，該業務若拆分上市可對應300億市值。

作為中國電動車行業龍頭，比亞迪擁有自主可控的電動化技術，隨著供應鏈中性化戰略穩步推進，長期價值有望顯現。可以期待，默默蓄力的比亞迪有望憑借戰略與技術優勢迎來業績爆發期。