美元進(jìn)入加息通下的人民幣匯率穩(wěn)定問題影響因素分析

摘要：匯率作為“價格顯示器”對一國的貿(mào)易進(jìn)、出口起調(diào)節(jié)作用;它會因一國的國際收支、利率、通脹率以及財政、貨幣政策、政治局勢等而發(fā)生改變。我國自加入世界貿(mào)易組織以來，幾經(jīng)風(fēng)雨，從近幾年人民幣匯率波動情況中可以看出人民幣對美元的權(quán)重有所稀釋，人民幣基本上不跟著美元大上大下了，因此，從長期來看影響并不大。

關(guān)鍵詞：人民幣;匯率;美元加息

1.影響匯率變動因素的理論基礎(chǔ)

匯率決策理論包括金本位制下的造幣平價理論，金匯兌本位制下的法定平價理論，以及紙幣本位制下的購買力平價說、利率平價說、國際收支說和資本市場說等。這些理論為貨幣當(dāng)局制定匯率政策提供了詳細(xì)的理論證據(jù)。

鑄幣平價，它是決定匯率的基礎(chǔ)，也是金平價的一種表現(xiàn)形式;在黃金標(biāo)準(zhǔn)下，各國貨幣的自動調(diào)整機制使匯率處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

購買力平價的核心思想是貨幣的價值取決于其購買力，因此貨幣之間的匯率取決于其購買力的比率。根據(jù)不同國家不同價格水平的貨幣之間的平價系數(shù)，購買力平價可能與實際匯率差別很大，因此不可避免地存在缺陷。

2.人民幣匯率影響因素的分析

（1）國際收支及外匯儲備

國際收支，顧名思義就是以一個國家為基準(zhǔn)單位、統(tǒng)計出這個國家在一定時期內(nèi)的貿(mào)易情況。在國際收支中，若貨幣支出總額大于貨幣收入總額，稱之為國際收支逆差，反之則稱為國際收支順差。

比如2018年多次占據(jù)新聞頭條的中美貿(mào)易戰(zhàn)，美國對我國2000億美元商品加征25%的關(guān)稅，會影響我國商品、勞務(wù)對外出口，沖擊部分外向型企業(yè)。

（2）利率

相比于外匯儲備，利率與我們的日常生活更為貼近。我有存一筆定期存款以備將來給孩子上學(xué)用的意愿，便會咨詢銀行，假如中國建設(shè)銀行定期存款的年利率為3.5%，中國農(nóng)業(yè)銀行定期存款的年利率為3.9%，很顯然我會選擇后者。

國家在經(jīng)濟過熱時期往往會提高利率，因為提高利率，信貸比例會減少，投資亦會減少，進(jìn)而國家的進(jìn)口也會有所抑制。

（3）通貨膨脹率的差異

通貨膨脹說得通俗易懂就是錢不值錢了。一瓶3元錢的可樂，經(jīng)過通貨膨脹之后3元錢再難買到一瓶可樂。因為無論是原材料還是人工費用都要支付相對更高的勞務(wù)報酬，即生產(chǎn)這件商品的成本提高了。商品成本增加之后其在國際市場的上購買力會減弱，外國商品在國內(nèi)市場的競爭力將得到提高，導(dǎo)致進(jìn)口增加，從而改變經(jīng)常賬戶余額。相反，相對通脹率較低的國家往往會升值。

（4）財政、貨幣政策

這兩項政策一般是國家來支持實施。對于美國而言，美國經(jīng)濟政策的量化寬松可以使美元貶值，這將使美國在經(jīng)濟中占有一席之地，使那些購買美國國債的國家損失慘重資本，以減輕美國的債務(wù)壓力，轉(zhuǎn)移美國的經(jīng)濟損失。

3.美元加息影響人民幣匯率的傳導(dǎo)機制

盡管近幾年我國經(jīng)濟實力與綜合國力大大增強、區(qū)域性經(jīng)濟組織也越來越被眾多國家領(lǐng)導(dǎo)人所認(rèn)可，但美國的整體實力依然不容小覷。本文認(rèn)為美元加息影響人民幣匯率的傳導(dǎo)機制主要包括利率、價格這兩個方面。

（1）利率傳導(dǎo)機制

我曾在曼昆先生的《經(jīng)濟學(xué)原理》一書中看過這樣的一個題：“本科生畢業(yè)從事會計工作月薪是2000元，從事教育行業(yè)月薪是2500元，那么對會計專業(yè)師范專業(yè)的畢業(yè)生來說就業(yè)有什么影響”。很顯然，會有大量的會計專業(yè)畢業(yè)生轉(zhuǎn)向教育行業(yè)。同樣道理在美元加息之前，其長期量化寬松政策使中國的利率大大高于美國，資本家對在中國長期投資的前景看好，因此大量資金注入中國，導(dǎo)致人民幣升值。美元加息后，美國利率水平不斷上升，導(dǎo)致中國與美國利率差距縮小，導(dǎo)致人民幣短期貶值。

（2）價格傳導(dǎo)機制

就像我們之前學(xué)過的替代、收入效應(yīng)。100元錢去購買豬肉，牛肉;假設(shè)豬肉20元一斤，牛肉35元一斤，100元可以分別購買到5斤豬肉和3斤牛肉?，F(xiàn)在豬肉從20元每斤降到10元每斤，100元可以購買10斤豬肉。手頭上的錢沒有變，豬肉卻從5斤變?yōu)?0斤，購買力相對增加了。所以據(jù)購買力平價理論，一國的價格相對于國外增加，同一貨幣單位購買的同一單位貨物數(shù)量減少，即貨幣購買力下降和國內(nèi)貨幣貶值。美元加息之后，美國物價變化率下降，從而使美國物價水平相對下降購買力相對提升，使人民幣相對貶值。

4.美元歷次加息對人民幣匯率的影響

本文著眼于自二零零五年美元加息以來人民幣匯率的變化。從2005年11月30日至2006年11月30日，以每日的收盤價為參照美元兌人民幣匯率從8.0780下降至7.833，降幅為3.03%。從2015年12月到2016年12月，美元僅在2016年加息一次，美元人民幣從6.4895升至6.9429，漲幅為6.99%。

美元進(jìn)入2018年3月31日，6月13日和9月27日三次加息，分別選擇三個時間段：3月31日至5月31日、6月29日至8月31日和9月28日至11月30日。3月31日-5月31日從6.2728升至6.4095，漲幅為2.18%，6月29日-8月31日從6.6170升至6.8315，漲幅為3.24%，9月28日-11月30日從6.8688升至6.9605，漲幅為1.36%。

我國自加入世界貿(mào)易組織以來，幾經(jīng)風(fēng)雨，從近幾年人民幣匯率波動情況中也可以看出人民幣對美元的權(quán)重有所稀釋;美元加息在短期內(nèi)會對我國產(chǎn)生一定不利影響，但近年來，隨著中國綜合國力和經(jīng)濟實力的提高，以及改革開放40周年的步伐，各項對策如雨后春筍般涌現(xiàn)，作為祖國的新青年的我們應(yīng)在美元加息背景下的人民幣匯率保持穩(wěn)定充滿信心。

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作者簡介：

高鵬（1996.05-），男，漢族，山東淄博人，碩士研究生，山東理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，研究方向：農(nóng)村發(fā)展與農(nóng)民富裕。