貴州三力：具備獨(dú)家品種優(yōu)勢(shì)的咽喉疾病中成藥市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)

4月28日，咽喉疾病中成藥領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)貴州三力制藥股份有限公司（下稱“貴州三力”，603439.SH）在上海證券交易所掛牌上市，股價(jià)連續(xù)一字漲停，受到投資者的追捧。

兒童咽喉疾病中成藥領(lǐng)跑者

秉承“創(chuàng)造人類健康生活”的使命，貴州三力依托貴州省豐富的中藥材資源，結(jié)合苗藥驗(yàn)方經(jīng)驗(yàn)及現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，不斷開發(fā)獨(dú)特有效的產(chǎn)品。

貴州三力的產(chǎn)品品種主要圍繞兒科、呼吸系統(tǒng)科、心腦血管科、消化內(nèi)科等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑和強(qiáng)力天麻杜仲膠囊，其中，開喉劍噴霧劑（兒童型）和開喉劍噴霧劑是國(guó)家專利產(chǎn)品及獨(dú)家品種，已列入國(guó)家醫(yī)保目錄及部分省份的地方基本藥物目錄;強(qiáng)力天麻杜仲膠囊已列入國(guó)家醫(yī)保目錄。上述3種產(chǎn)品合計(jì)收入在報(bào)告期各期營(yíng)業(yè)收入中的占比均超過99%。

相比同一領(lǐng)域的其他產(chǎn)品，貴州三力在產(chǎn)品定價(jià)、盈利能力、銷售區(qū)域、銷售渠道、銷售規(guī)模等方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)力。

貴州三力開喉劍噴霧劑（兒童型）在咽喉類領(lǐng)域的適應(yīng)癥較廣。通過長(zhǎng)期的臨床觀察和試驗(yàn)研究結(jié)果表明，開喉劍噴霧劑（兒童型）在兒童咽喉疾病、手足口病預(yù)防的治療和預(yù)防中療效顯著。

同行業(yè)其他上市公司的競(jìng)爭(zhēng)品種多為非獨(dú)家品種，而開喉劍噴霧劑（含兒童型）為全國(guó)獨(dú)家品種，在藥品招投標(biāo)環(huán)節(jié)不存在競(jìng)爭(zhēng)品種，具備一定的議價(jià)能力。

根據(jù)南方所的統(tǒng)計(jì)，2017 年開喉劍噴霧劑（兒童型）繼續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)兒童咽喉疾病中成藥市場(chǎng)，已連續(xù)六年高居榜首，是市場(chǎng)中的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)品種。開喉劍噴霧劑（含兒童型）在咽喉疾病中成藥噴霧劑市場(chǎng)中的排名也已趕超桂林西瓜霜噴霧劑而占據(jù)首席，連續(xù)3年排名第1，在咽喉疾病中成藥噴霧劑醫(yī)院終端市場(chǎng)已連續(xù)6年市場(chǎng)排名第1。在咽喉疾病中成藥市場(chǎng)和咽喉疾病中成藥醫(yī)院終端市場(chǎng)中的排名分別位列第4和第3位。

中醫(yī)藥文化是中華民族的傳統(tǒng)文化的重要組成部分，悠久的中醫(yī)藥理論與文化優(yōu)勢(shì)為中國(guó)中藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和中藥走向世界奠定了良好的基礎(chǔ)。

同時(shí)，中醫(yī)藥行業(yè)得到了國(guó)家政策的大力支持，這為中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了最有力的保障。

在上述背景下，作為咽喉疾病中成藥領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)的貴州三力，面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)成長(zhǎng)性良好

隨著中國(guó)居民城市工作、生活的壓力不斷加大，生活習(xí)慣的不規(guī)律，導(dǎo)致人們的健康和免疫力狀況受到影響，咽喉疾病發(fā)病率不斷提高，推動(dòng)用藥需求不斷增長(zhǎng)。2011-2017年，中國(guó)咽喉疾病中成藥總體市場(chǎng)銷售額已從72.07億元增長(zhǎng)到148.57億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為12.81%，整體增長(zhǎng)速度較快，市場(chǎng)成長(zhǎng)性良好。

同時(shí)，隨著“限抗令”的實(shí)施和人們對(duì)于抗生素使用的謹(jǐn)慎，中成藥治療咽喉疾病的優(yōu)勢(shì)愈發(fā)顯著，未來市場(chǎng)增長(zhǎng)前景良好。根據(jù)南方所預(yù)測(cè)，到2022年中國(guó)咽喉疾病中成藥市場(chǎng)銷售額將達(dá)到245.49億元左右，潛在市場(chǎng)增長(zhǎng)空間較大。

中國(guó)兒童咽喉疾病中成藥市場(chǎng)中，銷售額最大的品牌是貴州三力的開喉劍噴霧劑 （兒童型），2017年銷售額為6.24億元，2011-2017年復(fù)合增長(zhǎng)率為63.22%，近6年增長(zhǎng)迅速，已成為市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)品牌。

目前，貴州三力開喉劍噴霧劑（含兒童型）具備很高的市場(chǎng)覆蓋率。截至2019年年末，已經(jīng)覆蓋323個(gè)城市、1696個(gè)縣，覆蓋各類終端共計(jì)138474個(gè)。同時(shí)，已覆蓋國(guó)內(nèi)超過96.12%的兒童專科醫(yī)院，并入選國(guó)內(nèi)多部權(quán)威的兒科中成藥用藥指南，市場(chǎng)認(rèn)可度高。

另外，鑒于新藥研發(fā)難度較高和終端開發(fā)難度較大，市場(chǎng)出現(xiàn)同類競(jìng)爭(zhēng)新品的可能性較低。

綜合來看，貴州三力產(chǎn)品特色鮮明，優(yōu)勢(shì)顯著，同類產(chǎn)品的替代性較低，公司盈利能力較強(qiáng)。

2017-2019年，貴州三力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為6.38億元、7.22億元、8.84億元;歸母凈利潤(rùn)分別為0.88億元、1.10億元、1.33億元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的成長(zhǎng)性良好。