振蕩市如何“穩中求勝”？瞄準“絕對收益”

方潤

年初以來，A股振蕩劇烈。短短四個月內，上證綜指最高攀升至3127.17點，最低跌至2646.8點。振蕩市中擇時更有難度，權益類產品業績波動明顯。與此同時，流動性寬松導致無風險收益率進一步下行，貨幣基金、銀行理財等的收益率持續走低。對于風險偏好較低的投資者而言，選擇什么樣的產品才能更好地實現穩健收益？

追求絕對收益、嚴控回撤的一類混合型基金，或是穩健型投資者較為理想的選擇。這類基金一般在運作中都致力于嚴控風險，注重安全性，無論市場漲跌，都力爭組合收益為正，風險收益比較高;而追求相對收益的基金，其目標是超越基準，一旦基準出現較大振蕩或回調，其凈值也會隨之波動甚至出現較大負值。

以中銀基金旗下一只靈活配置型基金——中銀多策略為例，該基金以高倉位配置債券，優先追求收益的確定性，利用大類資產配置降低組合風險;在權益類投資方面著重配置消費內需行業股票，并積極參與一級市場新股申購，借此提升基金的業績表現。中銀多策略執行嚴格的止盈止損機制，并不過分追求短期得失和相對排名。

與同類產品相比，中銀多策略回撤較小，表現穩健。海通證券數據顯示，2016年，滬深300指數下跌11.28%，靈活策略混合型基金下跌3.62%，中銀多策略反而上漲1.75%;2018年滬深300指數全年下跌25.31%，靈活策略混合型基金下跌13.06%，而中銀多策略同期僅下跌0.48%。截至2019年12月31日，上海證券從三年和五年的區間考量，對中銀多策略的綜合管理能力、證券選擇能力和風險管理能力均給出了五星評級。

以固收資產打底，捕捉權益類投資機會，輔以打新增厚收益，通過科學的大類資產配置降低組合風險，嚴控回撤和波動，是包括中銀多策略在內的中銀基金絕對收益團隊旗下產品一致的運作策略。中銀基金權益投資部負責人、中銀多策略基金經理李建擔任中銀絕對收益團隊的投資指導人。李建本人曾兩次榮獲英華獎“三年期固定收益類投資最佳基金經理獎”，管理的產品也達成了金牛獎、金基金獎、明星基金獎和晨星獎的“大滿貫”。