社保、QFII、私募大規模換倉71家公司二季度被持續加倉買入

劉增祿

相比普通投資者，機構投資者通常更具理性和專業性，雖然各大機構投資者中，只有公募基金會單獨披露季報，但若通過梳理上市公司財報，依然可了解到私募基金、社保基金、合格境外投資者QFII等機構的持倉情況，他們在報告期內的布局方向和調倉情況，對普通投資者而言是有一定的借鑒意義。

三大機構投資者大規模換倉

一季度，因全球感染新冠肺炎疫情的影響，A股股指急漲驟跌好似坐上了“過山車”，階段下跌了9.83%。在如此不佳的市場背景下，從機構持倉態度看，似乎并未太過悲觀，根據Wind資訊數據統計，陽光私募、社保基金、QFII的重倉公司家數均較2019年四季度有所增加。當然，受市場整體回調影響，各大機構一季度的持倉總市值還是全部較去年四季度有所縮水，其中，QFII的整體持股市值下降最快，由去年四季度末的1735.18億元下降至今年一季度末的1546.48億元。

觀察各機構一季度重倉個股的倉位變動情況，調倉幅度最大的是社保基金，一季度有159家公司為“新面孔”，而2019四季度所重倉的公司有148家已經從重倉股名單中消失，連續兩個季度持續重倉的個股只有411家，占一季度全部重倉股比重的53.7%，調倉比例幾乎近半。相較之下，陽光私募和QFII的調倉比例雖然相對偏低，但統計數據顯示，一季度增持和遭遇摒棄的公司家數也均超過30%。

醫藥行業被機構一致看好

從各機構的行業重倉規模統計，醫藥生物板塊無疑是機構投資者一季度最為心儀的品種，繼2019年二季度榮升私募基金第一大重倉行業后，醫藥生物板塊已經連續四個季度蟬聯私募持倉市值最高的行業，而與此同時，其還分別是社保基金和QFII今年一季度的第二大重倉行業。

通過觀察可以發現，社保基金和QFII近兩個報告期的前三大重倉行業排名并未出現過改變，銀行股被持倉市值依然最高，醫藥行業位居第二，不同之處在于，社保基金的第三大重倉行業為非銀金融股，而QFII則為家用電器股。相比之下，私募的前三大重倉行業在今年一季度出現了較為明顯的變化，除了持續將醫藥公司配置為倉位最高的行業外，去年四季度排在第二和第三位置的電子和房地產，在今年一季度被食品飲料和汽車所替代，消費股成為一季度私募基金最愛。

正是因為機構的扎堆看好，在一季度市場整體回調的同時，醫藥生物板塊逆勢上漲了8.93%。就個股來看，私募基金一季度增持股數最多的醫藥公司為藍帆醫療，4600萬股的持股數量較去年四季度增加了3575萬股;社保基金和QFII一季度增持股數最多的醫藥股分別為健康元和通化東寶。而在新進品種中，德展健康、邁瑞醫療、新和成等公司成為一季度私募、社保和QFII新建倉規模居前的醫藥股。

除了受疫情影響，各大機構紛紛沿著受益疫情的方向進行了調倉外，銀行股仍然是機構們的重點配置領域，如社保基金和QFII倉位最重的兩家公司就分別為農業銀行、工商銀行和寧波銀行、北京銀行。

表1 私募、社保、QFII 一季度重倉股情況

社保基金重倉股表現優于QFII和私募持股

今年一季度，因疫情影響，國內經濟一度停擺，按時披露一季報的3834家A股公司報告期內凈利潤同比出現了23.95%的下滑，期間實現盈利的公司占比為68.36%，盈利且較上年同期實現增長的公司只有1160家，占比30.28%。觀察各機構一季度期間重倉的公司，社保基金對所持標的的業績要求最高，一季度重倉的570家公司中，一季報實現盈利的合計481家，占比高達84.39%，而其中實現盈利且較2019年同期完成增長的公司有244家，占比達到了42.81%，明顯高于全部A股的盈利、增長比重。緊隨其后的是QFII資金，數據顯示，其一季度重倉的409家公司中，實現盈利的公司有306家，同時較上年同期完成增長的公司有151家，占比分別為74.82%和36.92%，同樣超過了市場均值。相較之下，私募基金對重倉公司的基本面要求則相對偏低，一季度798家重倉公司中，實現盈利的公司為532家，占比66.67%，盈利且完成正增長的公司僅有238家，占比為29.82%。

如果從各機構重倉公司的市場表現統計，對成長性要求最高的社保基金的重倉股在二級市場表現最為強勢，一季度全部重倉股逆市平均上漲了1.62%，二季度以來更是整體實現了11.69%的平均漲幅，遠遠超過同期上證指數4.36%的漲幅。相比之下，私募重倉股和QFII重倉股一季度整體未能實現逆市上漲，而是分別下跌了1.3%和2.07%。二季度以來，兩大機構重倉的公司雖然也跟隨市場整體實現上漲，但QFII挑選公司能力要優于私募，重倉股二季度以來平均上漲了9.9%，而私募基金重倉股則平均只實現了5.22%的漲幅。

外資投資思路大致趨同，國內私募投資方向迥異

除了醫藥和銀行板塊，經過統計可以發現，機構投資者對科技行業的青睞有明顯提升，尤其是一些知名的機構投資者，在報告期內紛紛增持了科技類公司。如知名QFII挪威中央銀行，一季度共重倉了26家公司，其中新建倉7家公司，對去年四季度已經持倉的4家公司繼續執行了增持行為。從增持股份數量統計，增持最多的即電子板塊的三環集團，相較去年四季度，挪威中央銀行今年一季度增持了603.8萬股股份;同樣持續重倉且被其增持的還有計算機行業公司華宇軟件。而觀察一季度挪威中央銀行新建倉的公司名單，電子行業公司大族激光的身影浮現其中。與挪威中央銀行青睞科技類公司類似，主權財富基金阿布扎比今年一季度增持股數最高的公司也同樣來自科技領域的計算機行業，所持廣聯達的股數較去年四季度末增加了171.35萬股;宏達電子同樣也得到阿布扎比看好，一季度對其新建倉176.48萬股。

相對于QFII的“英雄所見略同”，知名私募們的重點布局方向卻大不相同，高毅對游戲股世紀華通進行了大規模的建倉，旗下的鄰山1號遠望基金斥資27.04億元買入了2.19億股。而淡水泉對農牧公司北大荒更為感興趣，一季度淡水泉精選一期、淡水泉精選3期、淡水泉成長基金一期、淡水泉成長一期信托、投資精英之淡水泉證券投資信托合計買入4057.53萬股的北大荒，斥資高達7億元。景林一季度最看好的公司和QFII類似，為來自計算機板塊的大華股份，且自去年二季度建倉以來，大華股份前十大流通股東名單中已連續4個報告期出現了景林全球基金的身影。

有71家公司在二季度獲機構重點加倉

隨著二季度時間已經過半，結合機構最新的增減持數據進行統計，可發現一季度被私募、社保、QFII重倉的公司中，二季度以來有71家在大宗交易平臺獲得機構席位買入。除了繼續增持科技和醫藥類公司外，多家傳媒公司也獲得了機構資金的增持。在14家二季度以來被機構凈增持金額超過億元的公司中，三七互娛、世紀華通、芒果超媒、新媒股份4家為傳媒股，泰格醫藥、貝瑞基因、健帆生物則為醫藥股，而鵬鼎控股、中科創達則為科技類公司。

表2 二季度以來被機構席位凈買入的一季度私募、社保、QFII重倉公司

表3 二季度以來被疑似QFII 席位增持的一季度私募、社保、QFII重倉公司

表4 二季度以來被北上資金增持的一季度私募、社保、QFII重倉公司

除了機構專用席位體現出機構的態度，市場中還有多個疑似QFII席位的交易也是值得關注的。根據二季度以來的大宗交易數據統計，有19家公司的接盤方出現了疑似QFII的身影，從買入金額統計，沃森生物、老百姓、健帆生物、金域醫學4家公司的被買入額最高，二季度以來均超過了億元，其中沃森生物的買入方出現了中國國際金融股份有限公司北京建國門外大街證券營業部，買入金額高達2.23億元，老百姓的買入方為中信證券股份有限公司總部（非營業場所），買入金額為2.13億元。健帆生物、金域醫學兩家公司也疑似分別被QFII繼續增持了1.5億元和1.4億元，接盤方分別為中國國際金融股份有限公司北京建國門外大街證券營業部、瑞銀證券有限責任公司上海花園石橋路證券營業部。

另外，結合每日更新數據的北上資金數據統計，一季度被私募基金、社保基金、QFII重倉的個股中，有390家公司最新的北上資金持倉股數較一季度末出現增加。不過，相比其他機構投資者，北上資金依然看重大盤藍籌股，二季度以來增持最多的公司分別為三一重工、徐工機械、紫金礦業，5月13日的最新數據顯示，增持股數均較一季度末超過了億股。此外，永輝超市、美的集團、寶鋼股份、聯絡互動和東方財富等機構重倉股，4月份以來也獲得了北上資金持續買入，增持股數相繼超過了5000萬股。