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豆粕維持弱勢行情

近期，隨著中美貿易談判順利進行，美豆出口至中國日益正常化，大豆到港量增加，在較好的壓榨利潤刺激下，沿海油廠維持較好開工率，使得豆粕產出增加，油廠豆粕庫存上升，國內豆粕供應較為充裕。

據監測，截至2020年1月3日國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量405.04萬噸，環比小幅下降0.46%，較2019年11月低點已經回升100萬噸以上。由于原料充裕，加之加工利潤豐厚，國內油廠維持較高開工率。全國各地油廠大豆壓榨量為200.05萬噸，環比增加0.17萬噸，為歷年同期最高水平。同時，沿海油廠豆粕庫存為58.94萬噸，環比增加6.91萬噸。

據了解，由于前期豬肉價格大幅上漲，政府相繼出臺了一系列刺激生豬養殖的有利政策，生豬存欄量探底回升，并出現小幅增加，但絕對量仍處于歷史偏低水平，對飼料后續需求的提振較為有限，豆粕需求沒有明顯增加。而且，隨著春節臨近，生豬、家禽等養殖產品面臨集中出欄，春節后將不可避免地進入養殖淡季，豆粕需求也將出現季節性下降。由于國內豆粕產量趨增，需求未得到根本性改善，寬松的供需環境不利于豆粕走強。因此，豆粕期貨低位振蕩順理成章。

鼠年豬價難回落

2019年11月，豬肉價格一個月內4次降價，12月更出現8連降。有分析認為，從2005年至2017年的三次完整豬周期來看，豬肉價格同比增速峰值呈現出不斷下降、持續時間有所拉長的趨勢性特征。以至于在此次豬肉價格上漲之前，市場普遍認為，養豬集中化程度的提高能夠平抑豬肉價格的波動，從而弱化豬周期的影響。讓消費者感到安慰的是，伴隨著政府重視和生豬養殖企業的積極補欄，近期生豬價格出現了走低的苗頭。

據了解，2019年9月以來，農業農村部會同國家發展和改革委員會、財政部、自然資源部、生態環境部等多部門，相繼印發文件，支持生豬的生產發展。同時，2019年12月6日，農業農村部發布了《加快生豬生產恢復發展三年行動方案》（以下簡稱《方案》），要求東南沿海地區（天津、江蘇、浙江、廣東、福建）為主銷區，自給率要達到并保持在70%左右。因此，《方案》亦被稱作“史上最強”的生豬生產恢復政策。

不過，盡管豬年尾聲豬肉的上漲態勢暫告段落，但有分析認為，豬肉價格下跌勢頭恐怕轉瞬即逝。非洲豬瘟疫情仍在蔓延，而政府大量投放儲備豬肉，意味著庫存可能已消耗較大。此外，養豬場因擔心疫情而不愿補充生豬庫存，預示著豬肉短缺情況仍將持續。預計2020年，生豬價格依舊會維持在比較高的水平。