匯頂后來居上

邱月燁

匯頂科技（下稱“匯頂”）最初進入普羅大眾的視野，就是令人耳目一新的屏下指紋識別技術。

2018年，屏下光學指紋開始興起，全面屏手機逐漸成為主流。到了2020年，幾乎所有一線中國手機廠商都采用了這一技術，包括華為、OPPO、vivo、小米，此外還有三星、亞馬遜等國際知名品牌。屏下指紋識別將指紋識別功能完整地集成到顯示屏下方，能夠很好地適應全面屏的設計，匯頂對此功不可沒。

在資本市場上，匯頂也成為了一支“IC大牛股”。從2019年至2020年3月，其股價上漲超過3.5倍，市值超過1260億元。1月21日，匯頂發布業績預告，得益于屏下光學指紋產品獲得大規模商用，2019年度實現凈利潤為22.49億元至24.49億元，同比增長203%至230%，預增幅度在半導體同行排名靠前。

目前，指紋芯片市場出貨量較大的廠商為匯頂、FPC和思立微。2018年匯頂持續發力，市占率從一季度46%的上升到四季度的52%，而光學屏下指紋在2019年的放量更加穩固了匯頂的行業領軍者地位。

但有一個不可忽略的問題是，匯頂的收入結構非常單一，指紋識別芯片及電容觸控芯片的收入占比超過95%以上。不過，匯頂從一個市場后發者逆襲為行業領軍者，其目標絕不僅僅是生物識別芯片。

后來居上

從固話芯片起步，覆蓋觸控芯片、光學屏下指紋芯片及IoT相關芯片，匯頂的發家故事是一部“技術”發跡史。

匯頂于2002年5月成立，以固定電話芯片起家。2006年，匯頂在固定電話芯片的基礎上成功進軍電容觸控按鍵芯片。2008年，匯頂的電容觸控芯片開始量產。

2011年匯頂獲得MTK投資，2014年成功研發出指紋識別芯片，2016年匯頂在上海證券交易所上市，同年推出全球首創、應用于移動終端平臺并擁有自主知識產權的活體指紋檢測技術。

匯頂在資本市場的第一個高光時刻，是2017年國家集成電路產業投資基金（即大基金一期）戰略入股匯頂并成為第三大股東，匯頂在國產半導體產業鏈中的地位得到了認可。

在指紋識別芯片領域，匯頂擁有生物識別、人機交互、物聯網/智能家居/可穿戴三大產品線，推出了以屏下光學指紋和電容指紋為主的全系列指紋產品。

匯頂之所以能快速成長，與其踩準了智能手機的發展方向息息相關。

2005年匯頂開始研發電容觸控技術，兩年后，蘋果正式發布iPhone，開創了智能手機時代的先河。觸摸屏自此成為手機“標配”，電容傳感器成為了觸控識別的重要技術路線。

雖然匯頂沒有成為蘋果的供應鏈企業，但國內手機廠商紛紛效仿蘋果。2008年觸摸屏的市場需求大增，匯頂的電容觸控芯片也隨之受益，公司進入了快速發展期。目前，匯頂已成為三星顯示、京東方等知名屏廠的正式供應商。

2013年，蘋果iPhone 5S率先應用指紋識別技術。匯頂再次抓住這一機會，開始研發和生產指紋識別芯片，業績一路高歌猛進。

2017年，蘋果公司在iPhone X上取消了指紋識別，轉而引入Face ID，市場對指紋識別技術的信心隨之降低。但這一次，匯頂沒有選擇跟隨蘋果的步伐，集中資源攻堅屏下指紋技術。

此時，全球手機市場格局已經發生改變：蘋果的龍頭地位動搖，手機廠商開始朝多元化發展。蘋果堅持采用3D人臉識別方案，三星選擇了超聲波指紋識別方案，而幾乎所有國內手機廠商，都采用了屏下指紋技術方案，成為了匯頂的客戶。

2018年，匯頂推出了適用于全面屏的AMOLED系列觸控產品，并在知名手機廠商的旗艦機型實現量產。這一“屏幕即指紋識別”的技術革新，為匯頂帶來了新一輪的業績增長。

光學屏下指紋類似一顆小攝像頭，識別方案是以AMOLED屏幕作為光源，由按壓屏幕后產生的光線對手指進行拍照，傳感器接收反射光線并與之前錄制好的指紋進行對比分析。光學屏下指紋識別方案能在最大程度上避免環境光的干擾，穩定性較高，但會增加功耗，識別速度和準確率仍有改進空間，目前主要用于柔性和剛性AMOLED屏。

根據IHSMarkit最新的《觸摸屏市場追蹤報告》，2018年屏幕指紋模組總出貨量達到3000萬片。隨著屏幕指紋傳感技術的改進，以及手機越來越傾向于全面屏設計，預計未來屏幕指紋模組出貨量將會有顯著增長。2019年近1.8億片，2022年將超過4.5億片。

而隨著2020年5G手機滲透率的大幅提升，匯頂的超薄光學屏下指紋方案成為了標配。由于5G手機需要大容量電池來完成更多高功耗的應用，也伴隨著體積的增加，但手機內部空間寸土寸金，因此，超薄屏下光學指紋方案將通過減少自身的體積給電池提供更多空間。

匯頂商用機型從2018年的18款升至2019年年底的101款。根據工信部電信研究院咨詢報告數據，2019年全年，支持安卓系統的智能上市新機為415款，據此測算，匯頂屏下指紋產品機型滲透率約為24%，仍有很大的提升空間。

匯頂董事長兼CEO張帆在新年致辭中表示，屏下光學指紋方案持續引領全面屏時代生物識別技術的發展，2020年迎來5G的大規模商用，公司將積極推進超薄屏下光學指紋方案更大規模的商用，以及繼續大力投入適用于移動終端和IoT市場的新技術研究和新產品開發。

技術邊界

從后發到先發，匯頂的成功離不開對市場的敏銳觸覺和對技術研發的重視。

2013年，轉戰指紋識別芯片的匯頂遇到了勁敵——瑞典傳感器科技公司FPC，2014年后者通過華為Mate7迅速打開了國內市場。很快，匯頂研制出活體指紋識別方案、IFS指紋識別方案、蓋板指紋識別方案（可支持玻璃、陶瓷、藍寶石蓋板）和Coating指紋識別方案的全系列指紋識別解決方案。加上地理優勢，匯頂逐漸獲得國內客戶的認可，2018年匯頂指紋芯片出貨量第一次反超FPC，占據第一。

截至2019年6月30日，匯頂累計專利申請數量3389件，僅2019年上半年便新增590件專利，不僅在光學屏下指紋領域，在IoT領域也不斷擴大自己的邊界。匯頂研發人員占比為88%，為同行業里最高。

未來隨著LCD屏下指紋的推出和適用于5G超薄屏下指紋放量，匯頂將繼續拉大與其他競爭對手的差距。

LCD屏下指紋識別難度大，但非常值得期待。LCD因發光原理不同導致厚度相比AMOLED要厚，目前，無論是光學還是超聲波屏下方案都無法穿透LCD屏幕的厚度。但由于柔性AMOLED成本高、良率低以及偶爾會有燒屏等現象，LCD目前仍然是智能手機屏幕的主流選擇。

根據DSCC數據，2021年前LCD屏幕手機出貨量占比仍在50%以上，因此突破LCD屏下指紋技術方案，讓所有LCD手機也能像AMOLED手機一樣用上更美觀、更方便的屏下指紋，是匯頂努力突破的方向之一，市場空間極大。

同時，匯頂將目光放到了更大的人機交互領域，以手機觸控、平板觸控、汽車觸控為主，市場占有率穩居行業前三。經過幾年在光學傳感、低功耗無線鏈接技術、算法等核心技術領域的耕耘，2019年初，匯頂正式確立了圍繞物理感知、信息處理、無線傳輸及數據安全四大領域，聚焦物聯網終端節點打造IoT綜合平臺的發展戰略。匯頂提出IOT10年計劃，要在5-10年內把行業做起來。

2018年，匯頂在MWC大會上宣布正式進軍NB-loT領域，通過并購全球領先的半導體蜂窩IP提供商德國CommSolid，加速在NB-IoT領域的戰略布局。2019年，匯頂收購了恩智浦語音及音頻應用解決方案業務（VAS），將整合VAS領域的專利技術優勢以及恩智浦的研發力量，增強可穿戴設備等智能音頻應用領域的研發能力。

Counterpoint最新數據顯示，TWS（True Wireless Stereo）藍牙耳機未來三年的發展情況，類似于2009年至2012年智能手機的爆發時期。未來三年TWS耳機的復合增長率將達到80%，2019年全球TWS市場規模達到1.2億部，預計2020年達到2.3億部，到2022年將超過6億部。

在2020年的CES大會上，匯頂攜手一加科技推出BluetoothLE音頻解決方案， Bluetooth LE音頻技術不但具備超低功耗，還可實現無線多路同時連接，左右耳塞可被快速識別適配且實現音頻同步等。

目前在物聯網/智能家居/可穿戴領域方面，匯頂已規模化投入IoT領域的研發，先后推出低功耗藍牙芯片、入耳檢測及觸摸按鍵檢測二合一的芯片以及心率傳感器芯片。

不過，高度依賴消費電子市場的匯頂，在新冠肺炎疫情的影響下，業績恐會受到影響。據東北證券發布的報告，由于全球手機出貨量受到影響，預計匯頂2019-2021年的指紋識別芯片收入分別為57.74億元、79.89億元和104.22億元，同比增長87.23%、38.36%、30.46%，增速下降。