陽光城跨2000億陣營 規模與品質雙豐收

張一

所有地產公司都在為征戰白銀時代而做出新變革，當2019年報出爐，外界發現，陽光城已然率先進入變革發展期，并且一舉跨入2000億陣營。

據陽光城年報，該公司最大變化之一是產品力和工程力持續提升，贏得市場的廣泛認可。這種變化也帶來了公司財務上的穩健與健康，尤其是其穩定充沛的現金流，為公司提供了極厚的發展“安全墊”。

盈利能力為4年來最優財務結構不斷優化

近年來，在房企拿地成本高企及行業限購、限價等調控政策趨嚴的背景下，房企面臨較大的盈利壓力，這一特征在布局都市圈、城市群等優質區域的房企身上體現得尤為明顯。陽光城則逆勢突圍，成功做到了在核心區域拿地的同時，保障合理的地售比以及盈利穩增長。

陽光城年報顯示，公司2019年實現結算營業收入610.49億元，同比增長8.11%;合并歸屬于上市公司股東凈利潤40.20億元，同比增長33.21%。從盈利能力來看，公司合并報表凈利率比上年期末提升0.16個百分點達到7.08%，合并報表歸母凈利潤率提升1.24個百分點至6.59%，加權平均凈資產收益率（ROE）提升2.54個百分點至18.92%。縱觀陽光城ROE歷史數據，2019年是其最近4年中盈利表現最佳的一年。

在土儲和地售比方面，截至2019年末，陽光城累計土地儲備總計4101.2萬平方米，其中一二線城市預計未來可售貨值占比 72.60%（2018年度報告中城市分類為“城市魅力排行榜”，2019年度報告中城市分類為交易所關于一二線城市的認定標準），累計成本地價4355.78元/平方米，2019年銷售均價則高達12317元/平方米，地售比良好。除此之外，公司有效拓展一二級聯動合作、產業聯動等多種拿地方式，已鎖定約421.54萬方的土儲，將分期確權。

在陽光城取得以上成績的期間，行業整體融資環境趨緊，這促使包括陽光城在內的所有地產公司關注現金流穩健問題。陽光城年報顯示，2019年公司短期有息債務規模335.49 億元，占有息負債比例較2018年末下降12.94個百分點至29.87%，非銀融資占比由52.57%下降至24.94%，負債結構持續優化。同時，公司在資產規模增長、優質土儲增加、而有息負債規模可控且降的前提條件下，資產負債率和凈負債率分別同比有效降低6.23和44.02個百分點。平均融資成本則比2018年末優化23個基點至7.71%。這些數據意味著，陽光城財務結構及現金流穩定且健康，更為公司提供了極厚的發展安全墊。

據公告，陽光城穩健的現金流，得益于公司堅定落實“三收三支”的現金政策。報告期內，陽光城實現全口徑回款1692億元，回款額增長29.8個百分點，平均回款率約80.20%，實現經營性凈現金流入153.96億元，繼續保持正值;期末賬面貨幣資金419.78億元，全額覆蓋335.49億元的短期有息負債，長短期債務比由1.34提高至2.35，現金狀況良好。

發展引擎再升級 ?新動能雛形顯現首次跨入2000億陣營

在這個剛需及改善性需求主導市場的時代，“產品力”將成為推動房企銷售增長的重要砝碼。

盡管近年來行業銷售增速整體明顯趨緩，陽光城仍憑借優質的產品力及不斷升級的工程力，一舉跨入2000億陣營。公司公告顯示，陽光城2019年全口徑銷售規模達到2110.31億元，同比增長30%;權益銷售金額1351.43億元，同比增長14.21%。

上述成績很大程度上得益于陽光城“綠色智慧家”品牌戰略的執行，公司的產品主張因此不斷深化，產品內涵不斷夯實。以硬裝體系升級為例，公司與供應商共同研發新材料，實現典型示范區樣板房空氣質量優于國標，帶給業主切實的安全健康。同時，公司于2019年4月成立綠色智慧家研究院，有序推動綠色智慧家戰略落地。截至2019年末，全國落地授牌的“綠色智慧家”項目44個，總建筑面積530萬平方米，總共服務15萬陽光城業主。

在品牌戰略執行有力的同時，公司品質提升工程成效也初步顯現，佛山綠島湖、福州檀境、南京文瀾府等標桿產品成功亮相，為配合品質管理，公司制定了全行業首個品質評價模型用以品質激勵，涵蓋項目品質全周期，在業內產生了較大影響。

實現兩千億的銷售規模后，公司正通過完善內部管理、全面升級組織架構來促進發展新動能的釋放。公告顯示，公司加大推進管理精細化進度，于2019年底啟動組織變革，對集團-區域-基層三層架構進行了全面升級。

其中在區域層面，28個區域通過大區域套小區域、兩個體量相似的區域并行、同地區的兼并整合等多種方式優化為16個區域，精簡管理架構，提高管理效率;在項目層面，公司以項目部為抓手，夯實項目基礎管理，進行項目總賦權，提升項目部生產力。公司組織變革目前已就位，力求通過三層架構的組織優化，保持公司的靈活性，釋放發展新動能。