財務管理課程中現金折扣成本的教學反思

趙立韋

[摘 要] 我國高?，F行財務管理教材中對現金折扣成本部分內容僅列出了放棄現金折扣成本的計算公式及簡單的決策規則，導致學生在實際操作過程中難以理解和運用。鑒于此，現金折扣成本的原理及具體的運用規則進行了深入探討，以期為學生日后走上工作崗位做出合理財務決策有所幫助。

[關鍵詞] 現金折扣成本;資本成本;財務決策

[中圖分類號] F640[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）02-0190-02

在市場競爭日益激烈的今天，許多企業生產的產品同質化現象較為嚴重，銷售方為了擴大銷售業績，便會采用建立在商業信用基礎上的賒銷行為。伴隨著賒銷行為的發生，銷售方的應收賬款日益增多，為了及早回籠資金，降低應收賬款的機會成本，銷售方便會向購貨方開出現金折扣條件。如：“2/10、1/20、N/30”，即購貨方若在購貨行為發生之日起10天內付款，就可享受購貨款2%的現金折扣;若在購貨行為發生之日起第11天至第20天內付款，可享受購貨款1%的現金折扣;若在第21天至第30天內付款，不享受任何現金折扣;如果要在第31天及其以后付款，購貨方的信用度將會大大降低，從而影響日后的賒購行為。基于銷售方的現金折扣條件，購貨方將會面臨一項財務決策，若享受現金折扣，應在何時付款？若放棄現金折扣，又會承擔多大的代價？此部分內容在傳統的教材中僅僅列出了放棄現金折扣成本的計算公式及簡單的決策規則，這對學生理解、應用此公式非常不利。鑒于此，本文探討放棄現金折扣成本計算公式的由來及適用范圍，這對學生日后走上工作崗位，做出合理的財務決策，顯得尤為必要。

一、對放棄現金折扣成本的認識

為了便于理解起見，本文通過具體的實例來闡述放棄現金折扣成本的原理。比如A企業采購了一批貨物，價款為2000元。銷售方為了及早回籠資金，開出了“3/10、N/30”的現金折扣條件。按照題意，A企業如果在購貨行為發生之日起10天內付款可少付貨款的3%，即只需支付1940元;在購貨行為發生之日起第11天至第30天內付款，不享受任何折扣，需付全款2000元。若A企業在信用期30天內選擇放棄現金折扣，那么他的最佳付款日期為購貨行為發生之日起第30天，付款金額為全款2000元。這2000元可理解為購貨方在購貨行為發生之日起第10天向銷貨方借了1940元[2000*（1-3%）]，經過20天（購貨行為發生之日起第11天至第30天共經歷了20天）產生了利息費用60元，到了購貨行為發生之日起第30天，購貨方向銷貨方連本帶利償還2000元（本金1940元+利息60元）。那么這筆借款的利息率則為3.1%（60/1940）。大家別忘了，這3.1%的利息率是20天產生的，為了決策統一起見，我們需要把它轉化為年利率。首先將3.1%轉化為日利率（3.1%/20），然后再將日利率轉化為年利率（3.1%/20*360，財會領域通常把1年視為360天）。購貨方這筆借款的實際年利率則為：

2000*3%÷[2000*（1-3%）]*[360/（30-10）]=3%÷（1-3%）*[360/（30-10）]=55.67%

其中3%為折扣率，30天為信用期，10天為折扣期。上式是一個具體問題的計算過程，將它推廣以后則為：

折扣率÷（1-折扣率）*[360/（信用期-折扣期）]

該公式便是傳統教材中放棄現金折扣成本的計算公式，從上述推理中不難發現，放棄現金折扣的成本實質上就是一項資本成本，是購貨方由于推遲支付貨款而占用銷貨方資金所承擔的代價。

二、利用現金折扣成本進行決策

（一）單現金折扣決策

單現金折扣只涉及一個折扣期和一個折扣率，面對這種情況，購貨方只需要根據上述公式測算出放棄現金折扣的成本，就能做出相應決策。仍沿用上述放棄現金折扣成本原理時的例子，我們計算出的折扣成本為55.67%。此時購貨方若沒有充足的資金，可拿55.67%與銀行當前借款利率作比較，只要銀行利率小于55.67%，企業就可通過向銀行借款來及時償還貨款，享受現金折扣;購貨方若有充足的資金，則應拿55.67%與企業預期投資收益率作比較，只要預期投資收益率大于55.67%，企業就應放棄現金折扣，拿此部分貨款進行投資，從而獲得更高的收益。

（二）多現金折扣決策

多現金折扣即有多個折扣率和折扣期，那么面對這種情況，購貨方又該如何進行決策呢？我們仍以具體例題為例進行闡述。

例：ABC公司采購一批商品，商品價款為10000元，供應商提供的付款條件如下：

（1）10天內付款，價款為9700元;

（2）11-30天內付款，價款為9750元;

（3）31-50天內付款，價款為9820元;

（4）51-90天內付款，價款為10000元;

由于目前公司大量資金都投入了生產經營，預計90天才能周轉收回，所以要在90天內付款，只能通過銀行借款來解決。若銀行借款利率為12%，按天單利計息，請替采購經理確定對公司最有利的付款日期。

按照傳統做法，首先應確定各種付款條件下的折扣率：

（1）第10天付款：折扣率=（10000-9700）/10000*100%=3%

（2）第30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000*100%=2.5%

（3）第50天付款：折扣率=（10000-9820）/10000*100%=1.8%

然后計算各種付款條件下放棄現金折扣的成本（此時放棄現金折扣的成本，實際是購貨方為了享受現金折扣而向銀行借款產生的利息費用，并以利息率的形式進行反映）：

（1）第10天付款：放棄現金折扣成本=3%/（1-3%）÷360/（90-10）=13.92%

（2）第30天付款：放棄現金折扣成本=2.5%/（1-2.5%）÷360/（90-30）=15.38%

（3）第50天付款：放棄現金折扣成本=1.8%/（1-1.8%）÷360/（90-50）=16.5%

由上述計算可知，第50天付款放棄現金折扣的成本最高，因此采購經理應選擇在第50天付款，那么這種決策是否合理呢？實際上面對多種折扣的情況下，單純使用放棄現金折扣的成本進行決策是有問題的，因為他忽略了每一種付款情況下的收益因素。作為理性經濟人的管理者來講，其實面對任何一項決策時都會遵循“兩害相權取其輕，兩利相權取其重”原則。即對收入來講，企業希望得到的越多越好;對費用而言，企業則希望支出的越少越好。若既有收入又有費用時，企業則希望收益率（即收入減成本后的差額與收入之比）能達到最大值。在上述例題中，收入即購貨方享受的現金折扣，費用即購貨方未提早付款而向銀行借款所承擔的利息，按照這個邏輯，新的決策過程如下表所示。

從表中不難看出，30日付款企業獲得的收益率最大，采購經理應選擇在第30日付款。由此可見，現金折扣決策涉及多個因素，比如現金折扣率的大小、喪失現金折扣后延期付款的天數、銀行貸款利率等，決策時應將這些因素同時考慮進去，否則做出的決策就有失公允。所以，筆者認為針對多種現金折扣的情況，采用收益率進行決策更為合理。

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[責任編輯：趙磊]