美股四次熔斷，巴菲特蒙了

崔傳剛

年近90的巴菲特本已樂天知命，最近卻有些煩惱。在短短十幾天里，美國股市先后4次觸及7%的單日跌幅，導致多次“熔斷”（交易暫停）。這不僅讓年輕投資者目瞪口呆，連巴菲特也承認自己有點暈菜。要知道在今年以前，被稱為“股神”的他只見過一次美股熔斷。

巴菲特從11歲就開始學習投資，知道每隔十年八年市場必然有一次巨幅調整。上一次是2008年的次貸危機，到2020年初，美股已經持續了10多年牛市，這次遇上新冠肺炎疫情，下跌是必然的。

即便有心理準備，美股現在這個跌法也讓巴菲特肉疼。根據統計，僅僅一個月時間，他所持股票的市值就跌去了30%，其賬面損失達到800億美元。

估計巴菲特怎么也不會想到，這次的“黑天鵝”竟然是病毒，更讓他想不到的是美國政府的反應如此遲緩、捉襟見肘。各界普遍認為美國將會出現嚴重的經濟衰退，甚至是大蕭條，而美國政府目前的救市方案不僅老套，也未落到實處，不知何時才能見效。

美國總統特朗普把美股暴跌的原因全部歸咎于疫情，其實這場瘟疫不過是一根導火索。在此之前，美國股市已經表現出了各種不良征兆。在過去11年里，美國年均GDP增速僅有2%左右，道瓊斯指數卻增長了近5倍，可見其股市的繁榮與經濟基本面嚴重不符。事實上，低利率、高杠桿、企業回購股票推高股價等原因，才是美股持續上漲的主要因素。

特朗普上臺后，美國政府一意孤行地反全球化，動輒發動貿易戰，也傷害了美股繁榮的根基。總之，在“黑天鵝”到來之前，美國股市早就遍地“灰犀牛”了。一旦兩者相遇，結果就是連巴菲特也“活久見”的超級市場劇震。

巴菲特是世界上最為知名的價值投資者之一。所謂價值投資，就是要關注企業長期價值，不在意一時的漲跌。過去70年，巴菲特的投資策略被證明是有效的，因為長期來看經濟總要發展，好企業的股價必然會上行。盡管巴菲特這次損失了不少收益，但他手里還有1200多億美元的現金，想必會在股市跌到底時“抄底”，2008年他就是這么做的。

不過，人們還不知道全球疫情何時結束，也不知道它對世界經濟的傷害到底有多深，因此切勿成為那種“抄底”抄在半山腰的人。

很多人愿意跟著巴菲特走，但他雖見多識廣，卻有一個人生盲點，就是沒有經歷過1929年—1933年那場曠日持久的、讓他的導師格雷厄姆也差點破產的美國大蕭條。巴菲特的投資生涯是在20世紀50年代以后，趕上了二戰后全球經濟增長最好的50年。換句話說，連巴菲特這種投資界的“活化石”也未親身體驗過災難級別的大蕭條。

這一次，隨著美股的連續熔斷，巴菲特可能還會繼續“活久見”。面對諸多不確定因素，我們只能抱著最好的期待，預防最差的結果。我猜“股神”此刻也是這么想的。