證券糾紛涉眾廣 調解協商顯效率

一、案件還原

2017年5月，多名投資者在南京市中級人民法院（以下簡稱南京中院）與A上市公司（以下簡稱A公司）就證券虛假陳述糾紛損失賠償事宜達成民事調解協議，A公司支付賠償金，投資者撤回起訴。

虛假陳述被立案中小股東提訴訟

2015年11月，證監會對A公司立案調查，并于2016年12月下發《行政處罰及市場禁入事先告知書》（以下簡稱《告知書》）。《告知書》列明事實：A公司于2015年1月起，在幾個月內向市場密集拋出一系列海外投資計劃（公司股價隨著頻傳的“利好”消息數月內從6元左右升至最高17元左右）。然而，該系列重大投資項目相繼發生重大變化，有的被迫取消，有的無法履行，A公司卻沒有及時發布公告履行信息披露義務。根據《證券法》第一百九十三條，證監會擬對A公司未按照規定披露信息和誤導性陳述行為作出行政處罰及市場禁入。

2017年4月，多名投資者以A公司構成虛假陳述為由，向南京中院提起訴訟，要求賠償投資損失，南京中院受理該批案件。

主持雙方來調解達成協議賠償快

2016年5月，最高人民法院與中國證監會聯合發文部署和推進證券期貨糾紛多元化解機制工作，考慮到調解對本案的適用性，南京中院委托中證中小投資者服務中心（以下簡稱投服中心）對案件雙方進行調解。

在江蘇證監局的指導協調下，投服中心調解員對案情進行細致研究，與雙方當事人進行積極溝通：一方面告知A公司，由于已收到《告知書》，違法事實基本確定;另一方面向雙方說明，訴訟與調解作為糾紛解決的兩種方式，各有特點，就本案來說，虛假陳述訴訟周期較長，如能選擇調解方式化解糾紛，可以節約雙方大量時間和精力——投資者可以提前拿到賠償，上市公司也可以專心投入生產經營;最后提醒上市公司，權衡不同方式的利弊，鼓勵其主動賠償，更高效地化解矛盾糾紛。在調解員組織下，經過數輪磋商，雙方當事人握手言和，在法院現場達成調解協議。

二、案例評析

化解矛盾成本低證券糾紛宜調解

由于證券市場糾紛具有專業性強、覆蓋面廣、涉及人數多的特點，投資者通過訴訟方式維權經常面臨成本高、難度大、周期長等問題。相對來說，通過調解的方式化解證券糾紛有以下優點：

首先，調解是在第三方主持下進行，有助于緩和糾紛雙方的對立情緒。其次，調解員一般由退休法官、行業專家、資深從業者或學術權威擔任，同時是非利益相關方，提出的解決方案容易被雙方接受。第三，調解效率高，以投服中心的調解制度為例：根據適用簡易程序與普通程序的不同，一般在30日或60日內即可完成調解。在實踐中，曾有糾紛雙方在案件受理當天即達成了調解協議。最后，調解成本低，投資者保護機構和部分行業協會的調解服務目前不收取投資者費用。

本案采用調解的方式成功化解，在高效解決虛假陳述證券糾紛、降低投資者維權成本方面具有示范意義。同時，該案達成民事調解協議的時間點是在行政處罰公布前，為上市公司虛假陳述賠償案件中的首例，是完善證券虛假陳述民事賠償制度的有益探索實踐。

在此提醒投資者，在投資過程中，如果自身合法權益受到侵害，除了提起訴訟維權，還可以積極尋求投資者保護機構的幫助，在第三方的主持下，與上市公司、證券經營機構等進行對話協商，爭取以快速、經濟、有效的方式化解糾紛，救濟自身合法權益。