我國互聯網金融后發優勢視角下的規制分析

摘要：我國互聯網金融在第三方支付、虛擬貨幣、P2P網貸等方面走在世界前列，甚至超過世界上老牌資本主義國家，是世界上最大互聯網金融市場。在中國互聯網金融引領世界潮流的同時，不免注意到一些問題：一方面我國金融市場的復雜度和成熟度遠沒有達到發達國家的程度，與此同時我國的互聯網金融卻依托強大電商平臺和互聯網科技走在世界前列，這是我國傳統金融的先發劣勢與互聯網金融的后發優勢的具體體現。如何應對復雜局面下的金融監管是政府亟需解決的問題，本文就當前我國互聯網的后發優勢下的監管提出了幾點建議。

關鍵詞：互聯網金融;壟斷;金融風險;規制

一、我國互聯網金融的后發優勢

我國互聯網金融在P2P、第三方支付、互聯網理財、眾籌等方面發展迅猛。數據顯示，在2009年，國內P2P借貸平臺只有9家;2013年，P2P市場迎來井噴發展，平臺數量超過800 家，交易額超過1000 億元。與此同時，各種跑路、倒閉事件也時有發生。據統計顯示，2013年，發生風險事件的P2P平臺數量已超過80家。2018年達到第三方移動支付交易規模達58.8 萬億，并以每年20%的增長率持續增長。

在互聯網金融后發優勢理論方面，周應恒、鞏世廣從“經濟增長”與“金融抑制”的角度出發，認為發達國家傳統金融市場發展成熟，資金融通渠道豐富因而抑制了互聯網金融發展;而發展中國家例如中國具有“一定規模和速度的經濟增長”，金融市場有“強烈的資金融通需求”，這兩個條件促使中國互聯網金融具有后發優勢，但其傳統金融具有后發劣勢。周應恒、鞏世廣理論來源于金融發展理論大師羅納德·麥金農“金融抑制”理論，但是其忽略了中國的兩個具體實情，一是中國實行的匯率管控相對于世界上其他國家較為嚴格，因而激發非傳統金融需求;另一方面，互聯網科技的加持為互聯網金融鋪平了道路[1]。李文明、呂福玉從信息流內生、內生金融角度認為互聯網發展使得以信息流為載體的金融市場發生革命新的演進;而內生金融自下而上爆發的金融需求加劇推動這一過程[2]。因此，“內生信息流”、“金融抑制”、“經濟增長”是我國互聯網金融后發優勢的根本。

二、我國互聯網金融產業規制分析

我國互聯網金融由于龐大的市場需求、技術支撐以及經濟增長形成了后發優勢，但是卻時常發生“跑路”、“暴雷”等互聯網金融事故，部分業務甚至出現了監管真空地帶。互聯網金融的萬物互聯的屬性使其融入多個產業生態，體現出較強的跨界、融合與系統性影響特征。因此，單方面從金融規制、產業規制對其進行規制是不全面的，考慮后發優勢下“彎道超車”的可能性，必須采取不同于以往的規制措施，從頂層設計和可持續發展角度，結合我國金融發展實情，構建適應我國的互聯網金融規制框架。

（一）實施必要的反壟斷規制

由于互聯網金融“平臺經濟”的屬性，以及“先下手為強”和“贏家通吃”的市場競爭特征，互聯網金融易在技術和布局上形成壟斷。由于金融和互聯網的信息本質——互聯網金融收益大部分來源于信息的收集和使用的收益，由于信息獲取的高固定成本和低邊際成本，是互聯網金融機構具有規模效應。而信息的網絡效應更加劇了這一現象，市場上一家或幾家公司把控支付體系和信用體系入口，而且掌握著消費者全息影像的金融大數據，引發對市場勢力和金融風險的擔憂。而且由于互聯網金融的發展，使得大型商業銀行的勢力逐漸削弱，互聯網金融公司縱向勢力體系逐漸形成。實際情況表明，我國在第三方支付市場以及網約車市場已經出現體量巨大的寡頭，它們有可能在利益的驅使下濫用其優勢地位，排除、限制競爭，擠壓其他互聯網金融機構的生存空間，進而危及互聯網金融生態的健康發展。因此政府有必要采取一定程度上的措施防范互聯網金融市場勢力和互聯網金融引發的金融風險。

（二）利用金融科技提升監管水平

我國作為互聯網金融后發優勢者，金融科技的迅猛發展為金融監管提供了良好的技術支撐，反而有機會提早針對科技的發展作出監管體制的改變。近年來圍繞互聯網金融已經衍生出諸如Fintech、Regtech、沙盒監管等新興金融監管科技，使得監管逐漸趨向主動、自動化。首先是從監管工具到監管科技的使用，傳統的金融監管強調監管工具的使用，利用一套預先設計好的程序或者指標，針對不同的金融形勢觸發相應的監管措施，而金融科技的發展使得監管者可以利用監管科技（Fintech）對經營者的活動進行實時的監控，協助違法者立即采取糾正措施，監管科技的引入將大幅降低監管成本以及違法者的合規成本，是提升監管水平的重要手段。其次面對新興的互聯網金融模式，在服務金融創新和保障金融穩定的雙重目標下，沙盒監管應運而生。沙盒監管為金融創新提供了一個可以推倒重來的測試環境，能暫時將繁重且復雜的金融法規放在一旁，先透過測試讓市場了解新產品或服務帶來的利益，并讓監管者有信心處理該產品或服務上市后可能帶來的各種風險。

（三）完善互聯網金融法律規制框架

由于互聯網金融等新興金融商業模式的發展超出了原有的法律框架，因此不可避免地出現了金融監管的真空地帶，我國在互聯網金融的市場準入、新興金融機構的法律地位、退出機制等方面都需立法層面的完善。2010年人民銀行頒布了《非金融機構支付服務管理辦法》，明確了第三方支付平臺可以從事網絡支付、預付卡的發行與受理、銀行卡收單以及人民銀行確定的其他支付服務，同時規定第三方支付機構必須取得《支付業務許可證》，依法接受人民銀行的監督管理。因此第三方支付領域已經建立起市場準入機制，但是涉及互聯網金融的其他商業模式，如P2P網絡借貸平臺、眾籌等尚沒有明確的法律能夠界定其法律地位。按照目前的法律框架，由于對于P2P的市場準入、監管機制立法的缺乏導致市場魚龍混雜，因此，P2P等衍生互聯網金融亟需完善的法律規制框架。

參考文獻：

[1] 周應恒，鞏世廣.互聯網金融的后發優勢：國際經驗與引申[J].改革，2016（02）：56-68.

[2] 李文明，呂福玉.信息流內生互聯網金融后發優勢[J].金融理論與實踐，2016（11）：7-12.

作者簡介：

李笑劍（1993.1—），男，漢族，籍貫：河南固始人，北京工商大學經濟學院，17級在讀研究生，碩士學位，專業：產業經濟學，研究方向：產業組織理論與產業政策。