建筑行業上市公司杠桿率和經營績效關系研究

李蓉

眾所周知，在我國的各項發展事業當中，建筑行業占據著非常重要的一部分，并且隨著時間的推移，建筑行業當中的上市公司的經營績效在社會整體的經濟發展中開始變得越來越重要，所以，為了提升上市建筑公司的整體的發展，現階段對其杠桿率和經營績效的嚴重已經成為非常緊迫的一項社會性工作了。故此，在本文中就將對建筑行業上市公司杠桿率和經營績效關系進行系統的研究和分析，并且在文章中還會提出一定的具有建設性的意見或者對策，這對于現階段國內的建筑行業的上市公司的發展來說具有重要意義，對于國內社會經濟的穩定發展也能起到一定的促進作用。

一、前言

經過一定的了解就能夠發現，建筑行業在我國整體的社會經濟結構當中占據著非常重要的位置，可以說，建筑行業自身如果受到一定的影響，我國整體的社會經濟結構也會受到一定的不良的影響，而且建筑行業本身就具有比較高的杠桿率，也就是說，建筑行業的融資能力和處理風險的能力都會遭受到一定的影響，由此，建筑行業上市公司杠桿率和經營績效關系研究就變得更加重要了。所以，在接下來的文章中就將對其進行詳盡的闡述，其主要的目的就是促進建筑行業整體的發展，這對于社會經濟的后續發展是具有重要意義的。

二、杠桿率的概念界定

在進行建筑行業上市公司的融資結構調查時，財務杠桿也被成為時融資性的杠桿，財務杠桿率一般都是建筑行業上市公司自身的融資資產和負債的比率，根據相關的調查可以得知，財務杠桿比率一般具有以下幾種：

（一）產權比率

所謂的產權比率也被成為時債務股權的比率，在本質上來說，產權比率的相關數據值能夠體現建筑行業上市公司的融資結構的科學合理性，也能夠體現出整個企業是否處于一個穩定的財務狀況當中。

（二）資產負債率

這是一種衡量企業經營風險的重要指標，例如，如果凈資產負債率比較高，就說明此建筑企業的經濟結構時高風險且高收入的，而相反的，如果凈資產負債率比較低的話，就說明此企業處于一種低風險、低收入的經濟結構當中，從中不難看出，資產負債率能夠體現出上市建筑企業的經濟結構。

（三）長期負債比率

顧名思義，其實就是從一個數值上來反應企業整體的債務情況，數值越小就說明企業的長期償債壓力是越小的，因此，一般情況下企業的長期負債率越低越好。

以上的幾種杠桿率都具有一個共同的特點，那就是當財務指標小幅度發生變化的情況下，企業其他的相關指標也會發生一定的變化，因此，對于建筑行業的上市公司來說，其杠桿率是非常重要的一個指標，并且，杠桿率與企業的經營績效的關系也是非常重要的。

三、建筑行業上市公司杠桿率和經營績效作用關系

建筑行業的上市公司與其他類型的企業相比較的話，其杠桿率往往高于其他的社會性企業，但是建筑行業的上市公司能夠利用杠桿率當中的積極效應，使得整體企業的經營受到積極的影響，在此就將對建筑行業上市公司杠桿率和經營績效作用關系進行相關的闡述。

（一）稅盾作用

建筑行業上市公司能夠利用杠桿率來擴大自身通過負債的稅盾作用，從而能夠形成合理比誰的效果，這對于建筑行業上市公司來說其實是非常重要的。另外，在這一過程中，建筑行業上市公司可以扣除關于稅務利息的支出，但是股東利益這一方面的支出是不能扣除的，否則會傷害到上市公司股東的相關利益。當然，隨著上市公司增加了自身的負債和融資，稅盾作用也變得越來越大和越來越明顯，而隨之的，每一股企業股的收益都能夠得到增加。

如果按照上述理論效果進行建筑行業上市公司的發展，那么在存在企業稅務的情況之下，利用杠桿率的經營績效就等同于杠桿不利用杠桿率的經營績效，從中不難看出，企業的負債越多，那么稅盾作用的效果表現得越加明顯，經營績效也應該變得越來越好，但實際的建筑行業上市公司的實際發展與理論結果是存在一定的差距的，根據相關的調查結果也能夠得知，當企業的負債值達到一定程度的時候，企業自身所消耗的成本經濟也在逐漸的增加，當成本經濟消耗達到一定的數值的情況下，建筑行業上市公司的經營績效就會降低。而且，企業的負債值一旦增大，還會帶來諸多的負面影響，而這些負面影響對于企業的經營績效也會形成大小不一的影響。

（二）信號傳遞

建筑行業上市公司杠桿率對于自身的經營績效會形成一定的信號傳遞的作用，在實際的上市企業發展過程中，企業內部的管理層工作人員利用杠桿率向外部的投資者實現信號的傳遞，以表現建筑行業上市公司的未來發展前景，其中一項非常重要的指標就是資產負債率，該指標如果處于上升的區間就說明管理層工作人員對于企業的發展具有充足的信心，如果該指標處于下降的區間，就說明管理層工作人員對于企業的未來發展不具有信心。

但是，如果對于經營狀況并非十分良好的企業發揮高杠桿作用的話，則企業的破產成本會繼續增加，并且會促進企業破產情況的形成，在這一角度進行分析的話，對于經營狀況不是非常良好的建筑企業上市公司來說，高杠桿作用是不易被模仿的，因此，建筑行業上市公司的管理層工作人員應當知曉這一點。

（三）破產壓力

建筑行業上市公司在實際經營的過程中，將會面對不同的三種方式的破產壓力，其還會對企業的經營績效造成比較明顯的影響。

1.企業增加杠桿的行為

企業在提高了杠桿率之后，能夠使得相關的股東官位關注企業的經營績效情況，久而久之，上市企業獲取利益的能力就能得到穩步的提升，在這一過程中，企業的價值會慢慢的提升。但是建筑行業上市公司一旦增加了杠桿的行為，其在獲取到一定的經營績效的情況，所面臨的風險也隨之增加。

2.企業增加負債的行為

眾所周知，建筑行業上市公司如果增加一定的負債情況，能夠使得債權人關注企業的經營績效，在一定的程度上能夠限制企業當中的管理層人員的工作情況，是一種間接提升企業價值的方式。但是企業增加的負債值是有限的，相關的管理層工作人員應當注重這一點，否則會對上市公司的股東的利益造成不小的威脅，也會形成一定程度的經濟損失。

3.企業資金的利用效率

所謂的企業資金的利用效率，其實是評價企業在資金的使用方面的一種指標，例如，衡量一個上市企業的財務方面就可以觀察其資產的周轉率。企業在進行資金的利用過程中，如果企業擁有較高的杠桿率就說明企業的債務負擔比較嚴重，這不僅會影響上市企業的形象，還會使得資產的成本不斷的上升，使得建筑行業上市公司的企業價值受到消極的影響。

四、建筑行業上市公司利用杠桿率提升經營績效的有效措施

在實際的發展過程中，如果建筑行業上市公司擁有比較高的杠桿率的話，就會對企業的經營績效形成不同程度的影響。而且，對國內的建筑行業上市公司進行一定的調查之后也能夠發現明顯的一點，那就是杠桿率比較高的上市公司的利潤率比較低，其資金周轉的壓力也比較大，故此提出一定的建筑行業上市公司利用杠桿率提升經營績效的有效措施。

（一）提升企業的發展能力

究其根本來說，建筑行業上市公司利用杠桿率對企業形成積極的效應只是一種發展策略，想要使得這一措施發揮出理想的作用，最重要的還是提升企業自身的發展能力，實現企業價值的提升之后，來采取相關的措施實現高杠桿率的降低。

為了達到這一目的，建筑行業上市公司應該不斷的進行自身的創新驅動和建筑技術的創新，并且在實際的發展過程中將自身擁有的項目向高端化、品質化的方向邁進，企業的價值一旦實現，杠桿率在企業的經營績效上就會形成積極的影響，這對于現階段國內的建筑行業上市公司當前乃至之后很長一段時間的發展都是尤為重要的。

（二）實現融資結構的優化

首先，建筑行業上市公司理應明確事實債轉股的最終目的是為了降低企業的杠桿率，這樣相關的工作行為是能夠有效的實現企業的融資優化的。

其次，相關的企業在發展的過程中理應結合自身的發展目標來合理的選擇債轉股之后的推出方式，例如第三方的回購等等，這不僅能夠完成企業高杠桿率的降低，還實現了不同的資本之間的融資。

最后，建筑行業上市公司理應將含有利息的債務控制在一定的范圍之內，防止其影響企業整體的效益。

五、結語

以上敘述的內容就是目前階段中，針對建筑行業上市公司杠桿率和經營績效關系的相關研究和分析了，現階段建筑行業依舊是國內社會經濟中非常重要的一部分，為此，企業內部的領導層工作人員需要知曉杠桿率的重要性，以此來提升企業的經營績效。（作者單位：云南省建設投資控股集團有限公司）