債務融資對港口企業(yè)績效的影響

劉 寧

（山東高速軌道交通集團有限公司 濟南工程分公司，山東 濟南 250098）

1 引言

某港為實現(xiàn)打造現(xiàn)代化億噸大港的遠大目標，近年來取得了一定的成績，但是它的正常經(jīng)營仍然處在自有資金遠不能滿足項目資本金需求、融資工作形勢嚴峻的困境當中。作為港口建設資金主要支撐的債務融資尤其是銀行借款陸續(xù)進入償還高峰，還舊借新工作迫在眉睫，居高不下的資產(chǎn)負債率突顯某港口當前復雜、嚴峻的資金形勢。

然而，在某港正常的營運中只是關注債務資金能否滿足經(jīng)營需求，卻忽略了債務的另一種作用。債務不僅是企業(yè)的一種融資方式，其本身更是一種公司治理機制（Jensen，1986）。那么，當前的債務融資現(xiàn)狀會對港口的績效產(chǎn)生怎樣的影響？筆者將更多的從債務作為一種治理機制的角度闡述債務融資對某港績效的影響，為其融資工作提供一定的理論依據(jù)，具有一定的現(xiàn)實意義。

2 債務融資對港口企業(yè)績效的影響

債務融資是企業(yè)經(jīng)營的一種典型特征。合理的債務契約結構能夠有效發(fā)揮良好的治理作用，有利于實現(xiàn)企業(yè)績效最大化。債務融資結構包括債務融資比例和債務期限結構，筆者將從這兩方面分析債務融資對某港績效的影響。

2.1 債務融資比例對某港績效的影響

從融資成本上來講，除了依靠內源融資外債務融資成本相對較低，根據(jù)優(yōu)序融資理論，某港理應選擇債務融資，是符合依據(jù)的。債務融資對某港的治理作……