基于KMV模型的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策研究

張祥華 張夢(mèng)春 丁華

【摘 要】 近年來(lái)黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題。文章在分析2013—2017年黑龍江省地方政府債務(wù)狀況的基礎(chǔ)上，運(yùn)用KMV模型，通過(guò)對(duì)黑龍江省地方政府2015—2017年相關(guān)債務(wù)和財(cái)政收支數(shù)據(jù)實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)：黑龍江省地方政府債務(wù)違約可能性較低，債務(wù)規(guī)模處于適度安全范圍。然而，近兩年黑龍江省地方政府債務(wù)不斷增長(zhǎng)，財(cái)政收入?yún)s出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，加劇了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)構(gòu)建2015—2020年債務(wù)余額及安全償債規(guī)模的雙指標(biāo)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系、設(shè)立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控委員會(huì)、建立償債準(zhǔn)備金制度和處置債務(wù)危機(jī)三級(jí)響應(yīng)機(jī)制等措施，探索化解黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效路徑。

【關(guān)鍵詞】 地方政府債務(wù); 風(fēng)險(xiǎn)防控; KMV模型

【中圖分類號(hào)】 F812.5 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2020）02-0075-06

一、引言

黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題。2014年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》指出，各級(jí)政府要以鄧小平理論、“三個(gè)代表”重要思想、科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的十八大、十八屆三中全會(huì)精神，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，建立“借、用、還”相統(tǒng)一的地方政府性債務(wù)管理機(jī)制，有效發(fā)揮地方政府規(guī)范舉債的積極作用，切實(shí)防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。黑龍江省是我國(guó)重工業(yè)基地，經(jīng)過(guò)幾十年的蓬勃發(fā)展，逐漸形成了以機(jī)械、煤炭、石油、食品和木材為主的工業(yè)門類[ 1 ]。近年來(lái)在全球煤鋼產(chǎn)能過(guò)剩，石油、鋼鐵等大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌的形勢(shì)下，黑龍江省出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、財(cái)政收入減少、財(cái)政收支緊張、政府償債壓力增大的局面。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵時(shí)期，切實(shí)防控政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)黑龍江省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、黑龍江省地方政府債務(wù)水平分析

（一）市縣級(jí)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重

根據(jù)黑龍江省財(cái)政廳公布數(shù)據(jù)：2013年6月底，黑龍江市級(jí)政府負(fù)有直接償還責(zé)任的債務(wù)共計(jì)1 149.13億元，占全省債務(wù)的56.27%;黑龍江縣級(jí)政府負(fù)有直接償還責(zé)任的債務(wù)共計(jì)419.34億元，占全省債務(wù)的20.53%;市縣級(jí)政府負(fù)有直接償還責(zé)任的債務(wù)合計(jì)占全省債務(wù)的76.80%。2016年中央核定黑龍江省地方政府債務(wù)限額為3 422億元，其中：市縣級(jí)政府限額為2 968.2億元，占全省86.74%;省本級(jí)限額453.8億元，占全省13.26%。從全省看市縣級(jí)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，省級(jí)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較輕。

（二）政府部門、融資平臺(tái)及經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位舉債所占份額較大

根據(jù)黑龍江省財(cái)政廳公布數(shù)據(jù)：從舉債主體來(lái)看，2013年6月底，黑龍江政府部門舉債金額為824.29億元，占全省負(fù)有直接償還責(zé)任債務(wù)的40.36%;融資平臺(tái)公司舉債金額為724.7億元，占全省負(fù)有直接償還責(zé)任債務(wù)的35.49%;經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位舉債金額為295.12億元，占全省負(fù)有直接償還責(zé)任債務(wù)的14.45%。2014年底，黑龍江政府部門舉債金額為889.96億元，占全省負(fù)有直接償還責(zé)任債務(wù)的31.77%;融資平臺(tái)公司舉債金額為926.19億元，占全省負(fù)有直接償還責(zé)任債務(wù)的33.06%;經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位舉債金額為619.53億元，占全省負(fù)有直接償還責(zé)任債務(wù)的22.12%。

（三）黑龍江省地方政府債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快

如表1所示，2011—2015年黑龍江省地方政府負(fù)有直接償還責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任和一定救助義務(wù)的債務(wù)均有較大幅度增長(zhǎng)。負(fù)有直接償還責(zé)任的債務(wù)由2011年的1 276.58億元增長(zhǎng)到2015年的2 930億元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)129.52%。2016年，財(cái)政部核定黑龍江省地方政府債務(wù)限額為3 422億元。從資金來(lái)源看，2013年6月底，黑龍江省地方政府債務(wù)資金中1 219.19億元來(lái)源于銀行貸款，275.31億元來(lái)源于發(fā)行債券，201.51億元來(lái)源于應(yīng)付未付款項(xiàng)。然而，2014—2016年財(cái)政收入處于不斷下降趨勢(shì)，這給地方財(cái)政收支造成一定壓力。

（四）其他債務(wù)狀況

由表1可知，2011—2015年黑龍江省地方政府逾期債務(wù)余額由107.71億元增長(zhǎng)到438.41億元，逾期債務(wù)規(guī)模不斷增大。截至2016年9月，黑龍江省城投債主要集中于2019年到期，到期規(guī)模為133.75億元。黑龍江省下轄各地級(jí)市中，大慶、牡丹江、雙鴨山、七臺(tái)河城投債償付壓力相對(duì)較大，其余地區(qū)償付壓力相對(duì)較輕。

三、基于KMV模型的黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

（一）KMV模型測(cè)算債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本原理

KMV模型是美國(guó)KMV公司20世紀(jì)末建立的，用于揭示債務(wù)人信用狀況的評(píng)價(jià)模型，該模型利用相對(duì)債務(wù)規(guī)模和債務(wù)人的償債能力波動(dòng)性，測(cè)算債務(wù)人的違約風(fēng)險(xiǎn)及違約距離。政府的負(fù)債行為可以看作政府以財(cái)政收入權(quán)為抵押，向外部借入資金。在債務(wù)到期時(shí)，地方政府有權(quán)通過(guò)償還資金收回政府的財(cái)政收入權(quán)。如果負(fù)債到期，可支配財(cái)政收入高于需要償還的負(fù)債，地方政府可以償還資金贖回財(cái)政收入權(quán)，不形成違約;如果負(fù)債到期，可支配財(cái)政收入低于需要償還的負(fù)債，那么政府債務(wù)形成違約。基本模型為：

其中：RT代表財(cái)政收入;σ代表財(cái)政收入波動(dòng)率;DT代表政府應(yīng)當(dāng)償還的負(fù)債;g代表政府財(cái)政收入增長(zhǎng)率;DD代表違約距離;PT代表違約概率;N代表正態(tài)分布;T代表年份。

（二）黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的KMV模型實(shí)證分析

1.測(cè)算債務(wù)規(guī)模

根據(jù)黑龍江省財(cái)政廳發(fā)布信息：2015年度發(fā)行792億元債券，11月份發(fā)行一般債券442.1億元（3年期額度130億元利率3.13%，5年期額度130億元利率3.34%，7年期額度130億元利率3.48%，10年期額度52.1億元利率3.47%）、專項(xiàng)債券24億元（5年期額度15億元利率3.32%，7年期額度9億元利率3.47%），定向承銷方式發(fā)行82.9億元（3年期額度24億元利率3.23%，5年期額度24億元利率3.46%，7年期額度24億元利率3.65%，10年期額度10.9億元利率3.63%）。

根據(jù)以上信息可知，黑龍江省地方政府債券利息一般在3.13%～3.65%之間。因此為了充分估計(jì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，出于謹(jǐn)慎要求，本文選定最高債券利率3.65%作為測(cè)算利率。根據(jù)KMV模型數(shù)據(jù)要求，當(dāng)年應(yīng)當(dāng)償還的債務(wù)有兩部分：當(dāng)年到期債務(wù)以及當(dāng)年應(yīng)當(dāng)支付的未到期債務(wù)利息（表2）。

2.黑龍江省可用于償債的財(cái)政收入

2015年度以后，黑龍江省地方政府逐漸進(jìn)入了發(fā)行地方性債券的時(shí)代。為了較好地發(fā)行地方政府債券，黑龍江省地方政府邀請(qǐng)大公國(guó)際資信評(píng)估公司對(duì)黑龍江政府債務(wù)做出信用評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)中指出2015—2017年可用來(lái)償還債務(wù)的收入規(guī)模分別為2 639.38億元、1 940.77億元、1 996.08億元。

3.測(cè)算黑龍江省政府財(cái)政收入波動(dòng)率和增長(zhǎng)率

黑龍江省公布的財(cái)政收入數(shù)據(jù)如表3所示。

根據(jù)2012年到2018年財(cái)政總收入估算財(cái)政收入波動(dòng)率σ、財(cái)政收入增長(zhǎng)率g。利用公式（3）和（4）：

經(jīng)過(guò)測(cè)算，求出結(jié)果：g=0.0008126，σ=0.0785。

4.模型結(jié)果和相關(guān)分析

將以上財(cái)政收入波動(dòng)率σ，財(cái)政收入增長(zhǎng)率g，當(dāng)年應(yīng)當(dāng)償還債務(wù)規(guī)模DT，可以用來(lái)償還債務(wù)的收入RT，代入公式（1）、（2）分別測(cè)算出黑龍江省地方政府債務(wù)違約距離DD和違約率PT（如表4）。

國(guó)內(nèi)學(xué)者研究表明，如果違約概率在0.42%以內(nèi)，則說(shuō)明地方債務(wù)信用良好，債務(wù)規(guī)模處于安全狀態(tài)[ 2 ]。由表4測(cè)算結(jié)果可知，黑龍江省地方債務(wù)違約率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于0.42%，因此黑龍江省地方政府債務(wù)規(guī)模目前處于安全狀態(tài)。但是，由于近年來(lái)黑龍江省地方政府債務(wù)增長(zhǎng)較快，需要測(cè)算出黑龍江省地方政府的安全償債規(guī)模，以安全償債規(guī)模為參考防控黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、建立黑龍江省地方政府雙指標(biāo)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

（一）利用債務(wù)負(fù)擔(dān)率對(duì)政府債務(wù)余額構(gòu)建三級(jí)預(yù)警

2016年10月27日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》，將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為四個(gè)等級(jí)，主要通過(guò)到期本息兌付違約、無(wú)法履行或有負(fù)債的法定償還責(zé)任和造成群體性事件這幾個(gè)指標(biāo)的嚴(yán)重程度來(lái)確定[ 3 ]。國(guó)務(wù)院頒發(fā)的《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》是一種事后行為。然而，政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同于自然災(zāi)害，自然災(zāi)害是由于不可抗力形成的，政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是人為因素造成的。如果此時(shí)依然按照自然災(zāi)害的事后處置方法，必然發(fā)生債務(wù)違約，使得政府形象和公信力受損。因此，應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)必須設(shè)置事前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及處置策略。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者在債務(wù)負(fù)擔(dān)率方面已經(jīng)做出了大量研究。劇錦文和閻坤[ 4 ]指出西方發(fā)達(dá)國(guó)家界定政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)率應(yīng)當(dāng)不超過(guò)45%。張平和張麗恒[ 5 ]對(duì)我國(guó)財(cái)政現(xiàn)狀研究發(fā)現(xiàn)債務(wù)負(fù)擔(dān)率應(yīng)當(dāng)不超過(guò)49.06%。歐盟簽訂的《馬斯特里赫特條約》規(guī)定債務(wù)負(fù)擔(dān)率應(yīng)當(dāng)不超過(guò)60%。根據(jù)以上三個(gè)債務(wù)負(fù)擔(dān)率指標(biāo)構(gòu)建黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三級(jí)預(yù)警體系（如表5所示）。

（二）利用KMV模型預(yù)警各年度安全償債規(guī)模，規(guī)避償債高峰期

安全償債規(guī)模是指當(dāng)期政府應(yīng)當(dāng)歸還債務(wù)本金及利息的安全規(guī)模[ 5 ]。首先，在設(shè)定違約概率為0.42%的條件下，求出違約距離DD。再次，根據(jù)違約距離DD、可支配財(cái)政收入RT（此處按財(cái)政總收入的40%計(jì)算[ 6 ]）、財(cái)政收入增長(zhǎng)率g和財(cái)政收入波動(dòng)率σ，利用公式（5），求出安全償債規(guī)模DT。

運(yùn)用公式（5）計(jì)算DT，結(jié)果見(jiàn)表6。

黑龍江省財(cái)政廳公布數(shù)據(jù)：2015—2017年應(yīng)當(dāng)償還的債務(wù)規(guī)模分別為541.95、791.78、549.63億元。由表6可以看出，以上三年應(yīng)當(dāng)償還的債務(wù)規(guī)模都在安全償債規(guī)模范圍以內(nèi)。2016年為791.78億元，是一個(gè)債務(wù)到期的小高峰，然而當(dāng)年的合理償債規(guī)模為1 107.4億元，相對(duì)于相鄰年份償債能力較弱，發(fā)債時(shí)可以將債券期限適當(dāng)提前或推后，以規(guī)避償債高峰期。

五、黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置短期對(duì)策

（一）建立償債準(zhǔn)備金制度

（1）償債準(zhǔn)備金的來(lái)源：表7顯示2013—2017年下年到期債務(wù)占當(dāng)年財(cái)政收入百分比狀況。黑龍江省地方政府應(yīng)當(dāng)按年度依據(jù)財(cái)政收入的11.95%計(jì)提償債準(zhǔn)備金，以滿足下年償債需求。通過(guò)下年初預(yù)算安排償債準(zhǔn)備金，從土地出讓收入、國(guó)有資產(chǎn)處置或出租收入等財(cái)政收入中提取償債準(zhǔn)備金。此前基于城投債建立的地方政府債務(wù)償債準(zhǔn)備金經(jīng)完善后，納入地方債償準(zhǔn)備金體系。（2）償債準(zhǔn)備金的管理原則：?？顚Ｓ?、專項(xiàng)核算、集中管理、滾存使用。（3）償債準(zhǔn)備金的使用范圍：按規(guī)定本級(jí)政府需要直接償還的債務(wù)。審計(jì)部門應(yīng)當(dāng)依法對(duì)償債準(zhǔn)備金的使用進(jìn)行監(jiān)督。

（二）建立三級(jí)處置債務(wù)危機(jī)應(yīng)急響應(yīng)手段

處置債務(wù)危機(jī)Ⅲ級(jí)響應(yīng)手段：（1）通過(guò)債券置換，實(shí)現(xiàn)債務(wù)展期，合理分配償還年限，化解償債高峰期;（2）控制債務(wù)規(guī)模，適當(dāng)減少債務(wù)發(fā)行量，縮減財(cái)政開支;（3）暫停負(fù)債高、資金回收期長(zhǎng)的投資項(xiàng)目計(jì)劃;（4）嚴(yán)肅稅收征管。處置債務(wù)危機(jī)Ⅱ級(jí)響應(yīng)手段：（1）削減三公經(jīng)費(fèi)開支;（2）要求所屬國(guó)企上繳利潤(rùn)或未分配利潤(rùn);（3）處置不良資產(chǎn);（4）削減公務(wù)員福利待遇;（5）對(duì)部分編外人員實(shí)行裁員;（6）對(duì)部分國(guó)有企業(yè)實(shí)行不喪失控制權(quán)為前提的股權(quán)轉(zhuǎn)讓;（7）減少對(duì)事業(yè)單位的預(yù)算資金。處置債務(wù)危機(jī)Ⅰ級(jí)響應(yīng)手段：向黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控委員會(huì)尋求救助。

（三）充分利用PPP合作模式

（1）重點(diǎn)扶植和全面推進(jìn)相結(jié)合引領(lǐng)PPP項(xiàng)目。黑龍江地方政府應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)推進(jìn)哈爾濱地下綜合管廊、綏大高速公路、撫遠(yuǎn)東極小鎮(zhèn)開發(fā)等大型PPP項(xiàng)目，可以適當(dāng)提供一定的財(cái)政支持，樹立PPP合作典范項(xiàng)目。同時(shí)，對(duì)文化、科技、教育、環(huán)保、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)廣泛推動(dòng)PPP模式的應(yīng)用，著力吸引企業(yè)參與PPP項(xiàng)目，有針對(duì)性地制定分行業(yè)PPP模式推進(jìn)方案。（2）創(chuàng)新項(xiàng)目推介方式。改變黑龍江省以往的多項(xiàng)目單一媒介遠(yuǎn)程推介模式，運(yùn)用多種媒介進(jìn)行PPP項(xiàng)目推介，積極探索現(xiàn)場(chǎng)精準(zhǔn)推介，推動(dòng)采用“互聯(lián)網(wǎng)+PPP”模式與有關(guān)方面合作舉辦項(xiàng)目開發(fā)推介會(huì)。（3）構(gòu)建技術(shù)支持平臺(tái)。完善黑龍江省PPP項(xiàng)目專家?guī)旌妥稍儥C(jī)構(gòu)庫(kù)，為PPP項(xiàng)目的實(shí)施提供技術(shù)支持。組織相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜?，?duì)PPP項(xiàng)目的實(shí)施和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行指導(dǎo)、監(jiān)督和評(píng)價(jià)，形成“計(jì)劃—執(zhí)行—反饋—改進(jìn)”的PPP投融資循環(huán)。（4）嚴(yán)格杜絕由PPP項(xiàng)目形成新的投融資平臺(tái)。

六、黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置長(zhǎng)期對(duì)策

（一）建立統(tǒng)一獨(dú)立的黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控委員會(huì)

（1）黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控委員會(huì)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理全省債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置基金。（2）當(dāng)市縣級(jí)政府啟動(dòng)債務(wù)危機(jī)Ⅰ級(jí)響應(yīng)時(shí)，委員會(huì)根據(jù)市縣級(jí)政府的申請(qǐng)及其財(cái)政狀況確定對(duì)市縣級(jí)政府救助資金的額度、期限和利息等。（3）委員會(huì)應(yīng)當(dāng)以遏制地方償債危機(jī)為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)市縣級(jí)財(cái)政進(jìn)行管控，削減地方政府各種不必要開支，采取適度手段（處置地方政府資產(chǎn)，減少投資，減少地方政府人員福利等）化解地方財(cái)政困局。（4）接受救助的市縣級(jí)領(lǐng)導(dǎo)晉升必須有委員會(huì)認(rèn)可，地方政府債務(wù)危機(jī)沒(méi)有解除之前，委員會(huì)不予簽字認(rèn)可。

（二）建立黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制體系

1.改革地方官員績(jī)效評(píng)價(jià)制度和地方政府財(cái)務(wù)重整

（1）把地方政府債務(wù)狀況納入地方官員的考核評(píng)價(jià)指標(biāo)。對(duì)于債務(wù)超過(guò)警戒線的地方政府領(lǐng)導(dǎo)，績(jī)效評(píng)價(jià)中計(jì)負(fù)分，在一定范圍內(nèi)降低其工資福利。對(duì)于任期內(nèi)造成地方政府嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)的地方官員，應(yīng)當(dāng)暫停其晉升計(jì)劃，直到地方政府債務(wù)問(wèn)題處理完畢。黑龍江省應(yīng)當(dāng)把政府性債務(wù)狀況作為黨政領(lǐng)導(dǎo)干部任期經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的重要內(nèi)容，強(qiáng)化責(zé)任追究。（2）財(cái)務(wù)重整：1）削減經(jīng)費(fèi)開支。著力削減政府差旅、勞務(wù)及咨詢支出，同時(shí)對(duì)公務(wù)接待、公務(wù)出國(guó)培訓(xùn)實(shí)行零支出。2）不得新批準(zhǔn)政府投資計(jì)劃及項(xiàng)目，也不得新設(shè)立政府投資基金，已經(jīng)設(shè)立的逐年退出基金計(jì)劃。3）暫停實(shí)行地方政府各種補(bǔ)貼。4）黑龍江省各級(jí)政府進(jìn)行財(cái)務(wù)重整時(shí)，必須依法執(zhí)行，同時(shí)務(wù)必保證地方政府有效運(yùn)轉(zhuǎn)和民生支出。

2.建立預(yù)算償債機(jī)制

一般債務(wù)收入、發(fā)行費(fèi)用和還本付息應(yīng)當(dāng)納入一般公共預(yù)算管理。根據(jù)當(dāng)年一般公共預(yù)算財(cái)力和到期債務(wù)規(guī)模妥善安排、合理預(yù)計(jì)一般債務(wù)還本支出，并列入年度預(yù)算草案?？梢孕Х掳臀髂Ｊ剑骷?jí)地方政府在每年的財(cái)政預(yù)算中，包含未來(lái)三年的償債計(jì)劃及融資計(jì)劃。根據(jù)未來(lái)三年債務(wù)到期情況，各級(jí)政府財(cái)政部門具體提出未來(lái)三年的償還方式及資金來(lái)源，同時(shí)預(yù)判未來(lái)三年的償債狀況，估計(jì)未來(lái)三年償債危機(jī)所處等級(jí)。在做預(yù)算償債規(guī)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分權(quán)衡各種償還手段，選擇最優(yōu)償債手段解決債務(wù)償還問(wèn)題。

3.設(shè)立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置基金

償債準(zhǔn)備金以財(cái)政總收入的11.95%進(jìn)行計(jì)提，由于各年度財(cái)政收入波動(dòng)與到期債務(wù)的不一致性，必然會(huì)存在償債準(zhǔn)備金不能完全覆蓋到期債務(wù)的情況，如表8所示。針對(duì)上述請(qǐng)況，黑龍江省級(jí)政府有必要建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置基金應(yīng)對(duì)哈爾濱市、大慶市等地區(qū)的意外債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2017年度不再考慮2016年度未覆蓋部分，2017年未覆蓋下年到期債務(wù)金額為23.45億元，因此2017年需要籌集的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置基金金額為23.45億元。2018年以后年度需要籌集金額，根據(jù)具體償債準(zhǔn)備金無(wú)法覆蓋部分，分批提前一個(gè)年度籌集資金。

（1）資金收繳方式：黑龍江省財(cái)政廳按照當(dāng)年需要籌集的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置基金金額從財(cái)政收入中劃撥資金，成立財(cái)政專戶進(jìn)行管理。（2）主要作用：1）當(dāng)哈爾濱市、大慶市等債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高地區(qū)突然爆發(fā)意外情況，出現(xiàn)大額債務(wù)違約時(shí)，黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控委員會(huì)提出救助計(jì)劃，幫助解決市縣級(jí)債務(wù)違約問(wèn)題。2）當(dāng)市縣級(jí)政府進(jìn)入Ⅰ級(jí)債務(wù)預(yù)警時(shí)，黑龍江省地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控委員會(huì)提出救助計(jì)劃并且對(duì)地方財(cái)政進(jìn)行管控。（3）基金運(yùn)作方式：債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置基金在救助資金期限方面實(shí)行靈活的手段，可以實(shí)行較長(zhǎng)期限設(shè)置，同時(shí)實(shí)行有償使用制。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)救助資金發(fā)放以后，按照當(dāng)期發(fā)行債券的平均利息向救助對(duì)象征收利息。

4.加強(qiáng)地方政府稅源建設(shè)

（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面。黑龍江省在稅源建設(shè)過(guò)程中，要以打造東北地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群為目標(biāo)，建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園，引入外部資金，提供政策支持。發(fā)揮黑龍江省優(yōu)勢(shì)，著力建設(shè)新材料、生物產(chǎn)業(yè)、新能源裝備制造業(yè)為代表的高附加值產(chǎn)業(yè)。各級(jí)地方政府要高度重視稅源建設(shè)，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、信息技術(shù)等代表時(shí)代發(fā)展潮流的產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)以直升機(jī)、通用衛(wèi)星、機(jī)器人、特種車輛、支線客機(jī)為代表的軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)黑龍江省產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)改造升級(jí)。稅源建設(shè)不能像以前一樣過(guò)分倚重第二產(chǎn)業(yè)，應(yīng)當(dāng)積極發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大第三產(chǎn)業(yè)在黑龍江省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的比重，著力發(fā)展對(duì)俄貿(mào)易和旅游產(chǎn)業(yè)。（2）所有制形式方面。深化國(guó)有企業(yè)改革，著力推動(dòng)混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育黑龍江世界一流企業(yè)。黑龍江省各級(jí)政府應(yīng)當(dāng)積極吸引外資，利用發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)促進(jìn)本省經(jīng)濟(jì)高效發(fā)展。同時(shí)，各級(jí)政府應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)小微企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)大眾創(chuàng)新萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力，保證稅源建設(shè)的全面性。

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