河南實體企業(yè)融資環(huán)境研究

喬懿晴/文

河南省是發(fā)展中的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)大省，近年來一直致力于推進企業(yè)轉型升級發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構的戰(zhàn)略性調整。據(jù)2018年河南省《政府工作報告》顯示，2017年全省生產(chǎn)總值達4.5萬億元，平均年增長率8.4%，比全國平均水平高1.3個百分點。河南的經(jīng)濟總量位居全國前列，但是作為人口大省，就業(yè)形勢依舊嚴峻，報告中還提出2019年要新增城鎮(zhèn)就業(yè)100萬人，要求調查失業(yè)率不高于5.5%，這就意味著就業(yè)是必須解決的社會問題。實體企業(yè)是增加就業(yè)的基礎，既能夠提高就業(yè)率、活躍市場經(jīng)濟，又是社會穩(wěn)定的重要基礎。當前實體企業(yè)在發(fā)展過程中存在的問題很多，而融資難是其發(fā)展的最大障礙，本文選擇從企業(yè)融資環(huán)境問題入手，分析制約實體企業(yè)融資的重要因素，在這個基礎上提出有效的解決方法，緩解實體企業(yè)的融資困境并改善企業(yè)的融資環(huán)境，構建一個健康的融資平臺，形成完善的融資環(huán)境體系，對實體企業(yè)進一步發(fā)展及河南經(jīng)濟增長都具有十分重要的現(xiàn)實意義。

一、河南省實體企業(yè)融資現(xiàn)狀

實體企業(yè)指做實體經(jīng)營、具有法人資格、從事生產(chǎn)經(jīng)營活動以獲取利潤為目的的企業(yè)或組織。企業(yè)融資是指企業(yè)根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和資金運營狀況進行操作資金，達到資金供求關系的平衡。

（一）河南省實體企業(yè)融資成本高

由于企業(yè)和銀行存在信息不對稱、經(jīng)營風險大、風控壓力大等原因，實體經(jīng)濟的融資成本一直處于高位，盡管政府一再強調降低實體企業(yè)融資成本，但一直效果不佳。實體企業(yè)的平均融資成本在10%以上，遠遠高出企業(yè)的毛利率。國家規(guī)定民間借貸利率不可高出銀行同期貸款利率的4倍，由附表可推算民間利率高達15%—20%，但這也只能臨時救急，不能作為長久之計。盡管國家在逐步下調利率，實行寬松的貨幣政策，但是公開市場操作的作用有限，并不能相應降低企業(yè)的融資成本，融資難題依舊。

附表 2011—2015年我國貸款利率調整表

（二）河南省實體企業(yè)融資難

2019年，河南省內企業(yè)入圍世界500強有9家，9家入圍多為能源密集性企業(yè)。據(jù)大河網(wǎng)報道，2019年前三季度，全省貸款優(yōu)惠政策中對節(jié)能減排項目和服務貸款比年初增長15.88%，能源密集型企業(yè)貸款不易。省內存在間接融資與直接融資比例結構不平衡。民間借貸雖然有靈活、方便快捷的特點，但是利率過高，風險不易控，一般企業(yè)難以承擔。直接融資體系不健全，債券、股票市場不完善，股票證券交易市場不夠成熟，主板市場的服務對象主要是國有大中型企業(yè)，而且在公司股本、盈利方面要求很高，絕大多數(shù)中小企業(yè)不滿足準入條件。

（三）河南省實體企業(yè)融資慢

銀行信貸一直是我國企業(yè)融資的主要渠道，企業(yè)直接融資規(guī)模占比小，約占全部社會融資的30%，剩下的70%則是通過銀行貸款這種間接融資方式完成，多數(shù)企業(yè)因資金緊缺急于求貸，提供虛假資料，使得銀行對其償債能力和盈利能力產(chǎn)生懷疑，導致貸款審批完成也無法提款。再者企業(yè)自身財務信息不透明、不明確，銀行會花費更多的人力財力來評估，審核時間也會大大增加，銀企之間的信息不對稱也是造成融資速度慢的原因之一。即便符合貸款條件、貸款資料提供齊全的企業(yè)貸款，完成審批且放款的時間也需要一周左右。

二、河南實體企業(yè)融資難與融資環(huán)境的關聯(lián)分析

（一）政策支持體系不健全

我國金融體系尚不完善，盡管國家制定了若干政策支持實體企業(yè)解決融資問題，但是政策執(zhí)行力不足，沒有真正起到扶持實體企業(yè)的作用。河南省銀監(jiān)局2016年8月印發(fā)了《河南銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的二十條措施》，旨在推動實體經(jīng)濟發(fā)展，著力加強全省銀行業(yè)對供給側結構性改革的力度，更好地服務“三去一降一補”工作，切實提高供給質量。然而，由于實體企業(yè)融資體系和資金扶持政策尚在初始階段，即便政府推出了一些利好，但政策得不到有效落實，效果也會大打折扣，并不能從根本上解決實體企業(yè)的困境，融資瓶頸問題依然嚴重。

（二）多層次資本支持體系不完善

資本市場與河南省經(jīng)濟發(fā)展不相稱，河南省人口和經(jīng)濟總量雖位居全國前列，但從資本市場發(fā)展的角度看，上市公司的數(shù)量、融資總額和資本市場工具的使用都與發(fā)達地區(qū)存在明顯差距。據(jù)wind統(tǒng)計，2017年全國各省份上市公司數(shù)量排行榜中，河南位于第12名，占比僅為2.28%。目前面臨最大的問題是上市公司數(shù)量少，河南實體企業(yè)多數(shù)是以制造為主的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)又處于轉型升級期，大多數(shù)企業(yè)存在缺少資金、技術較低的問題，因此上市比較困難。由于主板市場要求準入條件較高，創(chuàng)業(yè)板市場多是成長期的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，債券市場又不發(fā)達，所以說實體企業(yè)融資渠道較為單一。

（三）企業(yè)信用體系不完備

河南實體企業(yè)在長期發(fā)展中面臨著嚴重的信用問題，一是沒有完備的實體企業(yè)信用等級評價體系，不能合理評估企業(yè)信用狀況。各個銀行之間的客戶信用資料都不公開，導致企業(yè)信息不能共享，因此對企業(yè)的貸款要進行重復審查，貸款成本增加。二是企業(yè)的財務信息不公開透明，會計報表缺乏真實性，導致銀行無法獲取真實數(shù)據(jù)。目前，河南省企業(yè)平均債務違約天數(shù)超過三個月，平均壞賬率為5%—10%，由此可見多數(shù)企業(yè)信用觀念淡薄。

（四）融資擔保體系不到位

隨著企業(yè)數(shù)量的增加，我國融資擔保行業(yè)發(fā)展速度較快，但是與發(fā)達國家相比起步較晚，很多制度及措施都不完善，存在一定的缺陷。據(jù)了解，截至2016年末，河南全省融資性擔保機構一共329家，總投資達到432.44億元，平均注冊資本為1.31億元。其中，注冊資本1億元至10億元的有167家，高出10億元的僅5家。由此可見，河南省融資擔保機構還存在著資本實力弱、融資擔保能力不強的問題。而且融資擔保是高風險行業(yè)，被擔保人不履約還款時將面臨代償風險，其收益并不能完全覆蓋擔保本身具有的高風險性。此外，擔保機構自身管理不到位，缺乏風險控制和分散能力，存在一定的經(jīng)營風險，并不能夠有效滿足實體企業(yè)的擔保需求。

（五）缺乏社會化服務體系

社會化服務體系的建立為企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展提供了金融支持，可以有效地提高企業(yè)經(jīng)營實力進而實現(xiàn)融資對接。但是，河南省實體企業(yè)的成立與發(fā)展長期缺乏對其進行市場信息分析、技術支持、產(chǎn)業(yè)導向、人才培訓、法律咨詢等方面的服務，面對企業(yè)危機，不能正確認清形勢并采取有效措施，因此，完善社會化服務體系對企業(yè)發(fā)展至關重要。

三、完善河南實體企業(yè)融資問題的對策

（一）健全融資政策體系

實體企業(yè)的發(fā)展離不開政府的積極引導，融資政策的出臺為企業(yè)提供了法律保障。一方面，健全的立法才能保證對實體企業(yè)的扶持落到實處，政府應完善相關的法律法規(guī)，保障實體企業(yè)的合法權益，使實體企業(yè)的生存和發(fā)展做到有法可依。另一方面，政府可以對實體企業(yè)提供財政支持和稅收優(yōu)惠，以低息或無息的方式向企業(yè)提供貸款，對暫時有困難但有潛力的企業(yè)采取一定的財政補貼或者稅收減免，鼓勵各銀行提高對實體企業(yè)的貸款比例。政府出臺民間融資的相關政策，引導民間借貸走向正規(guī)化。民間資本潛力巨大，由于有關條款并不完善，民間借貸一直處在市場監(jiān)管的灰色地帶，高利貸行為屢禁不止。因此，政府要合理引導民間資本流向，規(guī)范民間借貸行為，在規(guī)范運作的基礎上為實體企業(yè)提供融資服務，促進民間金融公開化、合法化。同時，政府應大力支持由民間資本組建的各類股份制的民營銀行，切實幫助實體企業(yè)拓寬融資渠道。

（二）完善資本支持體系

河南省應緊緊抓住國家發(fā)展資本市場的機遇，借助資本市場力量帶動產(chǎn)業(yè)轉型升級，穩(wěn)步推進多層次資本市場高效發(fā)展。

首先，政府應建立獎勵機制扶持更多的實體企業(yè)掛牌上市，強化對掛牌企業(yè)的跟蹤服務，擴大資本市場的融資規(guī)模。黨的十八大以來，河南省新增上市公司10家，募集資金達到72.97億元，直接融資比重在逐步提升，資本市場發(fā)揮的作用越來越強。鼓勵企業(yè)充分利用資本市場平臺并購重組再融資，充分利用資本市場融資功能，促進上市企業(yè)成功轉型升級。自2013年以來，河南省53家上市公司完成并購重組再融資86次，實現(xiàn)募集總額1185.24億元，形成了一批領先行業(yè)、轉型標桿企業(yè)。鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，引導資金流入創(chuàng)業(yè)領域，大力發(fā)展為企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)投資的基金，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)基金的引導作用，推動實體經(jīng)濟發(fā)展。

其次，加強對新三板的支持。新三板是全國性非上市股份有限公司進行股權交易的平臺，河南省應積極開展新三板掛牌后備企業(yè)的指導工作，對擬上市企業(yè)進行輔導培訓，旨在增加新三板掛牌企業(yè)數(shù)量，擴大融資規(guī)模。

最后，大力發(fā)展債券市場。目前我國債券市場還不太完備，地方政府債券相對國債發(fā)展遠遠滯后，要大力發(fā)展地方政府債券市場，促進政府債券多層次發(fā)展，就要降低融資成本。另外，政府推動企業(yè)債券市場利率市場化改革也是必不可少，根據(jù)企業(yè)各自的信用狀況確定合適的利率，減輕企業(yè)的融資負擔。政府應大力支持企業(yè)通過銀行間市場、交易所市場、區(qū)域股權交易市場，運用企業(yè)債、可轉換債券、中期票據(jù)、短期融資券等多元化工具實現(xiàn)融資，豐富融資工具品種，有利于增加企業(yè)對融資工具的可選擇性。

（三）改善企業(yè)信用體系

信用也是一種資本，融資者的信用狀況是影響投資人決策的主要因素，但是政府尚未完全建立符合市場要求的信用體系，造成不良貸款、惡意拖欠債務等現(xiàn)象層出不窮。因此，加快企業(yè)信用體系建設是當務之急，它可以有效地降低交易成本，對失信企業(yè)進行法律約束，減少銀行不良貸款，營造良好的融資環(huán)境。同時，建立企業(yè)信息披露平臺，搭建全社會的征信系統(tǒng)是解決融資難的有效途徑，利用互聯(lián)網(wǎng)將財政、工商、稅務、海關、法院等各相關部門所擁有的企業(yè)信息集中起來，組建企業(yè)的“誠信檔案”，實現(xiàn)企業(yè)的電子信息共享機制，可以有效減輕銀行對企業(yè)的調查工作。對于企業(yè)自身來說，要強化內部管理機制，建立完善的組織機構，做到財務信息公開化、透明化、準確化，樹立企業(yè)信用觀念，培養(yǎng)誠信文化。

（四）發(fā)展融資擔保體系

通過政府出資、社會集資等途徑，大力發(fā)展政策性融資擔保和再擔保機構，構建多層次的擔保體系，才能有效降低企業(yè)的壞賬率。同時，要明確擔保機構的法律地位和運行機制，建立風險補償基金，以利分散風險。河南省擔保機構雖多，但資本實力較弱，難以形成規(guī)模。擔保機構要加強保后管理，鼓勵擔保機構采取靈活的運營方式，切實落實保后工作，做好對客戶的保后管理工作，保證資金安全。

（五）構建社會化服務體系

健全完善的社會化服務體系，可以為實體企業(yè)提供市場定位、產(chǎn)品選擇、管理咨詢、人才培訓、融資需求等多方面全方位的現(xiàn)代化服務，能夠促進企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。從目前看，建立健全社會化服務體系，以政府為主體，動員全社會力量，充分發(fā)揮各行業(yè)協(xié)會的作用聯(lián)合共建，有利于形成多元化、多層次的社會化服務體系，促進國民經(jīng)濟又好又快地發(fā)展。