會計穩(wěn)健性影響因素的研究綜述

孔燕茹

(海南大學管理學院 海南 海口 570228)

一、會計穩(wěn)健性的影響因素

Watts(2003)最先從四個方面提出了會計穩(wěn)健性產生的原因，接下來將重點從這四個方面進行探討。

(一)契約因素

Watts(2003)認為從本質上來看公司是由各種契約組成的集合，穩(wěn)健會計是公司用于降低公司代理成本的一種工具，還可以有效解決企業(yè)由于信息不對稱、收益不對稱、有限的責任和任期等產生的道德風險問題，還可以提高公司的價值。同樣，王寧(2011)也認為由于企業(yè)中信息不對稱問題的存在使得道德風險發(fā)生概率很大，如果從契約因素角度出發(fā)，會計穩(wěn)健性就可以減少這種情況的發(fā)生。

在契約因素方面重點探討個方面。第一，債務契約。Ahmed et al.(2002)認為，公司股東與公司債權人之間是有矛盾沖突的，會計穩(wěn)健性會隨著二者間矛盾的沖突程度而變化，當二者矛盾沖突越大時，對應更高的會計穩(wěn)健性水平，與此同時公司的債務成本反倒越低。Watts(2003)首次提出由于債務契約的存在，當債務契約中的雙方利益的沖突越來越嚴重時，債權人會更大程度要求穩(wěn)健的會計信息。最早證實了我國的上市公司總體上具有會計穩(wěn)健性的學者是李增泉(李增泉等，2003)。第二，代理契約。Lafond et al.(2008)研究發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)所有權和經營權越來越分離時，第一類代理問題就會越來越嚴重，這時股東會要求企業(yè)的財務信息質量越來越穩(wěn)健。Ball&Shivakumar(2005)認為上市公司要比非上市公司的會計穩(wěn)健性更高。第三，薪酬契約。一種觀點認為：當企業(yè)高管薪酬水平越來越高時，企業(yè)的財務信息質量就會越來越不穩(wěn)健。陳圣飛等(2011)認為當高管的超額薪酬是與企業(yè)會計業(yè)績有很大關系時，企業(yè)會計信息的穩(wěn)健性會隨著企業(yè)高管越來越高的超額薪酬而越來越低。張興亮等(2015)認為企業(yè)會計信息的穩(wěn)健性會隨著企業(yè)高管越來越高的現(xiàn)金薪酬而越來越低。另一種觀點認為當企業(yè)高管薪酬水平越來越高時，企業(yè)的財務信息質量就會越來越穩(wěn)健。沈永建等(2013)認為職工薪酬水平與公司會計穩(wěn)健性之間是正相關關系。

(二)法律訴訟因素

法律訴訟是會計穩(wěn)健性存在的另一個解釋。有國外學者認為法律因素會影響到企業(yè)的財務報告的穩(wěn)健程度。Bushman et al.(2006)研究結果表明，一國的司法體系能夠從以下兩種渠道影響財務會計穩(wěn)健性，一種是在司法體系越強的國家，會計數字在契約中的作用越強大，越強司法體系下的公司，其對穩(wěn)健報告的契約需求越多；另一種是高質量的司法體系可以彌補投資者權益收到侵害的損失。如果會計穩(wěn)健性能夠降低訴訟壓力，并且司法體系增加了公司潛在的訴訟成本，那么可以預期，在越健全的司法體系下，穩(wěn)健性越強。

(三)稅收因素

肖成民和呂長江(2010)認為公司適當的會計穩(wěn)健性可以提高公司財務的透明度，也可以使會計的信息質量得到提高，并且降低了高管進行盈余管理的空間。周澤將(2012)認為上市企業(yè)會計信息的穩(wěn)健性會隨著實際稅率的提高而越來越穩(wěn)健。袁蓉(2015)研究發(fā)現(xiàn)當企業(yè)會計穩(wěn)健性提高后，企業(yè)高管的盈余管理方面的行為也會得到有效抑制，會計穩(wěn)健性可以起到企業(yè)內部有效監(jiān)管的作用。陳俊(2016)實證研究發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)所處地區(qū)的稅收負擔越重時，則公司內部控制的有效性就越高；高稅收負擔地區(qū)的企業(yè)，盈余管理的程度也就越高。

(四)管制因素

Bushman et al.(2006)研究結果表明，一個國家政治對經濟的干預程度會影響上市公司對經濟好消息和經濟壞消息的確認速度，主要表現(xiàn)為干預越多，對經濟好消息的確認速度就會更慢，對經濟壞消息的確認速度就會更快。Qiang(2007)研究發(fā)現(xiàn)一個地區(qū)的會計管制會使非條件穩(wěn)健性產生。陳燕燕等(2013)認為當一個企業(yè)存在的政治聯(lián)系時，那么這個企業(yè)就會有較低水平的會計穩(wěn)健性。董紅星(2011)認為自從2007年上市公司開始實施新企業(yè)的會計準則政策以來，企業(yè)的會計穩(wěn)健性變化得不再那么顯著。車菲(2012)認為稅的改革在一定程度上會影響會計穩(wěn)健性。毛新述等(2009)在排除其他因素(主要指操縱性應計)的影響后，研究發(fā)現(xiàn)盈余穩(wěn)健性的高低是會受到一些會計準則制度方面的政策變化影響的。

(五)其他方面因素

有學者從盈余管理視角來進行研究分析，國外學者Hanna(2002)以及國內學者李遠鵬等(2005)、邱月華等(2009)都認為上市公司的盈余穩(wěn)健性只是“洗大澡”等行為產生的一種表象穩(wěn)健性，不是真正意義上的盈余穩(wěn)健。然而，毛新述等(2009)和肖成民等(2010)則不認同這種觀點，他們在抑制了盈余管理的干擾因素后，發(fā)現(xiàn)上市公司仍然存在穩(wěn)健性，因此他們認為上市公司的穩(wěn)健性是不受盈余操縱的影響而是獨立存在的。同時還有學者從管理者的背景特征(張兆國等，(2011))、管理者團隊中的垂直對(劉永麗，(2014))以及管理者的年齡(何威風等，(2010))等方面展開研究。另外職業(yè)經歷(向銳，2014；翁宵暐等，2015；鄧川等2017)信息不對稱、企業(yè)的生命周期、公司的經營風險等方面都會對穩(wěn)健性產生影響，在此處不再一一列舉。

二、會計穩(wěn)健性的經濟后果

在融資成本方面，會計穩(wěn)健性的經濟影響主要體現(xiàn)在兩個方面。第一，債務融資成本。國外學者Ahmed et al.(2002)研究發(fā)現(xiàn)那些會計穩(wěn)健性越高的公司，其債務融資成本則越低。Moerman(2008)研究發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性能夠降低那些知情交易者在信息方面的優(yōu)勢，會計穩(wěn)健性越高，貸款的買賣差價越低。趙剛等(2014)研究認為上市公司的會計穩(wěn)健性是有利于降低企業(yè)的債務融資成本，研究還發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性能夠提升公司的貸款效率。國內學者于成永等(2016)認為當上市公司的會計具有穩(wěn)健性特征時，企業(yè)的債務融資成本也較低。另外毛新述(2009)也研究發(fā)現(xiàn)當企業(yè)的債務成本越低時，企業(yè)的盈余穩(wěn)健性越高。劉嫦等(2010)研究發(fā)現(xiàn)公司的再貸款率會隨著會計穩(wěn)健性的越來越強而越來越高。趙自強等(2012)也是持同樣觀點，并且他還進一步發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性對債務融資成本的降低作用會隨著產品市場的競爭程度而變化。

從權益融資成本看，會計穩(wěn)健性對權益融資成本的影響有三種觀點，第一種觀點認為會計穩(wěn)健性并不會對權益融資成本產生影響(Francis et al.，(2004))；第二種觀點認為企業(yè)的會計穩(wěn)健性越高，其權益融資成本也就越高，兩者之間的關系是一種正向關系(Chan(2009))；第三種觀點認為企業(yè)的會計穩(wěn)健性越高，其權益融資成本就越低，兩者之間的關系是一種負向關系，Garcia et al.(2011)、張圣利(2012)以及王靜等(2013)都持這種觀點。

在投資效率方面，李獻平(2012)認為會計穩(wěn)健性有利于提高投資效率，具體包括抑制公司過度投資和緩解公司投資方面不足行為。Ahmed et al.(2007)認為會計穩(wěn)健性對損失確認的及時性和快速性可以作為一個信號，這個信號就是可以讓公司的股東和董事會及時調查這些損失的原因，有利于提高投資效率。

Francis et al.(2010)研究結果表明，當企業(yè)的穩(wěn)健性越高時，對管理層投資于那些NPV為負的項目有很重要的防止作用。Louis et al.(2010)認為公司的會計穩(wěn)健性可以有效防止公司投資那些負的凈現(xiàn)值項目。劉紅霞等(2011)認為當企業(yè)本身為投資過度時，會計穩(wěn)健性可以遏制投資過度，從而提高投資效率，也提高了企業(yè)自身價值；但當企業(yè)本身就投資不足時，這時會計穩(wěn)健性反而會加劇投資不足，從而降低了投資效率，與此同時也降低了企業(yè)的價值。李爭光等(2015)研究認為當公司的會計穩(wěn)健性水平越高時，公司的過度投資就會越低，公司的投資不足水平也越高，并發(fā)現(xiàn)機構投資者的異質性對上述關系具有調節(jié)作用。王昌銳等(2016)研究認為，總體而言，會計穩(wěn)健性能夠對我國上市公司的投資不足和投資過度兩個行為起到顯著遏制的作用，改善了投資效率。田祥宇等(2017)也得出了同樣的研究結論，認為會計穩(wěn)健性對于抑制企業(yè)的無效率投資是有一定作用的。