基于產業核心企業信用多級流轉的供應鏈金融模式創新

張浩

關鍵詞：供應鏈? 金融信用? 多級流轉產業? 核心企業

一、引言

近年來，供應鏈金融作為產融結合，特別是金融服務實體經濟的一種重要途徑和方式得到了實業界和理論界的高度關注。2017年10月13日國務院辦公廳發布了《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，其中提到要讓供應鏈金融推動實體經濟發展，以及有效管控風險。2018年通過的《中華人民共和國中小企業促進法》中明確提出“鼓勵和引導金融機構加大對小型微型企業的信貸支持，改善小型微型企業融資環境”。因此，供應鏈金融能夠有效解決中小企業資金狀況及供應鏈整體流動性管理而受到銀行等金融機構、產業鏈核心企業、物流企業、金融服務商等多主體的青睞，演變出了多種供應鏈金融模式。

二、研究回顧與問題提出

供應鏈金融之所以能夠成為緩解中小企業融資約束、提高其信貸質量的重要途徑，原因在于其通過對交易過程中的信息和流程控制，降低事前、事中和事后的信息不對稱，從而提高中小企業融資可得性。不同的主體基于自身的既有業務能力和信息資源優勢，探索和發展了不同類型的供應鏈金融模式。

已有的供應鏈金融模式，無論是基于應收應付以及庫存等動產質押形成的融資授信，還是基于供應鏈金融交易關系形成的融資授信，對于中小企業和整個產業供應鏈都發揮了應有的價值的和作用。但是，目前的供應鏈金融模式依然存在著一些突出的問題，這些問題制約供應鏈金融所實現的效果。

第一，當前的供應鏈金融主要模式中，主要是以圍繞核心企業而形成的“M+1+N”的模式，只能實現對核心企業上下游一級的中小企業進行授信，而無法實現信用在多級供應鏈上的穿透。然而，相比于一級供應商和客戶，供應商的供應商、客戶的客戶多級供應鏈成員，往往是資金狀況更加糟糕的中小微企業，其受到更加嚴重的信貸配給，目前的大多供應鏈金融模式卻不能對其產生融資支持。

第二，已有的供應鏈金融模式難以實現對風險的控制，因此針對中小微企業提供的融資服務有限。例如在銀行主導模式中，由于銀行并不實際參與供應鏈運營，其發起的供應鏈金融服務往往需要依賴于產業鏈核心企業進行風險控制，對于銀行來講存在著兩方面的困境。

第三，已有的供應鏈金融模式依然難以確保交易的真實性，如難以避免單據偽造，企業“串聯”等行為。供應鏈金融必須要基于真實的貿易業務背景對風險進行把控，是針對產業供應鏈情景和不同主體價值訴求而形成的金融行為。

而且隨著供應鏈金融發展壯大和普及，供應鏈金融不僅僅作為實現短期融資的金融業務創新途徑，從產業核心企業來講，A集團作為超大型國有企業，正是利用自身信用優勢和供應鏈網絡優勢，充分結合金融科技手段開展了供應鏈金融業務模式創新。其通過應用金融科技平臺公司——金網絡開發的“航信”供應鏈金融產品，以票據電子化的方式實現核心企業主體信用在供應鏈上的多級流轉，并結合自身卓越供應鏈伙伴管理體系（MAP），充分激活產業鏈資金流，探索供應鏈金融新模式。本文對A集團“航信”這一供應鏈金融創新的具體業務流程及其創新過程進行了剖析。

三、A集團的供應鏈金融創新

（一）研究方法與案例背景

本文采用單案例的研究方法，并選取A集團的“航信”作為研究案例，主要基于以下考慮：

A集團是中央直管的超大型國有企業，下轄二十余家直屬企事業單位，擁有3家主板上市公司，主要從事高端裝備制造產業。“航信”業務由金融科技公司金網絡于2017年推出，A集團于2018年8月在集團內部全面使用該供應鏈金融產品，到目前為止，該平臺已接入了產業內大小供應商3000余家，“航信”開立額100多億元。此外，金網絡積極構建產融結合的產業鏈金融服務體系，于2018年獲批成為商務部等8部門確定的首批全國供應鏈創新與應用試點企業。

（二）基于“航信”的供應鏈金融模式創新

具體而言，由產業核心企業A集團主動釋放自身閑置信用，銀行根據核心企業的基本情況確定相應額度（1.授信額度）;在A集團的一級供應商完成合同交易業務后，A集團可向平臺提出申請，開立基于真實債權債務的數字化憑證—“航信”，并確定具體應付金額和到期日（2.開立航信）;加入平臺的一級供應商在接收“航信”后可按需進行拆分，如直接轉讓給同加入平臺的下一級供應商用于業務結算（3.1轉讓），或通過與平臺、核心企業合作的金融機構申請“航信”的保理融資（3.2保理），也可以持有到期，通過A集團電子采購平臺獲得款項（3.3持有到期），A集團在“航信”到約定期后將應付款項通過A集團電子采購平臺等途徑付款（4.到期付款）;此外，核心企業之間仍然可以通過“航信”實現信用的流轉（5.信用跨核心企業流轉），從而極大地拓展了業務應用范圍，進一步豐富了供應鏈網絡生態。

（三）“航信”模式創新效益

供應鏈金融也被視為是一種典型的多主體價值共創模式，旨在實現多方利益共贏，這也是維系上述模式運轉的重要機制。基于該模式，核心企業可以獲得直接效益，包括提高信用資源使用效率、延遲存貨確認和資金占用、減少常規負債和財務費用，還可以通過緩解供應商資金約束推動供應鏈上游升級和渠道積壓帶來的成本的下降，從而提高核心企業供應鏈穩定性、降低采購成本，獲得間接效益。相比傳統供應鏈金融模式，信用的多級流轉與可拆分為核心企業帶來的效益還在于幫助觸及更廣更深的供應鏈網絡，更大程度地發揮供應鏈金融作為“粘合劑”的作用，完善核心企業的供應商管理體系，進而推動大中小企業融合創新發展。

四、結論及啟示

本文追溯了現有供應鏈金融模式中存在的問題，主要表現在信用難以在供應鏈上進行穿透和流轉、融資服務能力有限以及交易業務真實性難以把控三個方面，以A集團參與的“航信”供應鏈金融模式創新為例，對其模式創新過程進行了具體的剖析。作為大型產業鏈核心企業，基于與產業鏈上的中小企業協同創新發展的理念，基于產業鏈情景特征，主導進行供應鏈金融模式創新。

A集團的“航信”供應鏈金融模式創新主要帶來以下啟示：第一，供應鏈金融必須要以產業鏈的運營為基礎，在真實的業務交易基礎上從產業鏈各主體的價值訴求出發所觸發的金融行為。在實現解決供應鏈節點企業融資需求的同時，提高供應鏈整體的資金流管理，從而激活產業鏈，真正實現金融服務于實體經濟，打通金融資源服務產業實體的通道;第二，在供應鏈金融的創新過程中，要充分發揮產業核心企業的主導作用，從自身及產業鏈整體發展出發，基于對產業鏈運營把握與多主體進行合作，在控制風險的接觸上使各利益相關方實現價值最大化，提升供應鏈整體的競爭能力;第三，充分合理利用各種新興技術手段，提高業務交易過程的操作效率，拓展和豐富金融服務的深度和廣度如本研究中的信用多級穿透與拆分。但在交易全流程數字化的同時，還應該加強信息安全基礎設施建設，確保整個交易過程安全可靠。后續的模式創新中，應繼續加強與金融科技的融合，積極探索大數據、物聯網、區塊鏈等在風險控制、業務追溯、信息安全等方面的潛在優勢，從而不斷優化現有模式，實現更好的良性發展。

參考文獻

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