基于瑞幸事件對做空機構(gòu)的分析

一、事件回顧

瑞幸咖啡公司（Luckin Coffee）于2017年成立，主張“風(fēng)口+重資產(chǎn)+快速擴張+大量融資+快速套現(xiàn)”的商業(yè)模式，從2018年3月到2019年3月，線下店鋪從290家飛速增長至2370家，一年內(nèi)實現(xiàn)了717%的增長率，2019年12月16日達(dá)到了4910家，成為在華門店數(shù)量最多的咖啡品牌。

“瑞幸”主張通過大力補貼客戶喝咖啡來建立消費者對品牌的認(rèn)知度，試圖通過長期的補貼建立消費者對品牌的忠誠度。由于瑞幸咖啡公司的虧損經(jīng)營以及快速擴張下消耗的現(xiàn)金流量不斷增加，企業(yè)大部分的現(xiàn)金流量主要來自于融資活動，即企業(yè)高度依賴于外部融資，這也就給瑞幸咖啡公司虛增收入提供了壓力與契機。

2020年1月31日凌晨，“渾水”發(fā)布了一份關(guān)于瑞幸咖啡公司財務(wù)造假的調(diào)查報告，該報告為“渾水”調(diào)查機構(gòu)收到的匿名舉報，報告長達(dá)89頁，數(shù)據(jù)詳盡，發(fā)布當(dāng)日，“瑞幸”股價盤中最大跌幅26.5%。4月2日，“瑞幸”自爆公司財務(wù)造假22億元。

二、做空機構(gòu)的角色

（一）做空的定義

所謂做空，又稱賣空，是指投資者利用賒貨的方式出售自己并不擁有的證券，或者利用借來的證券完成交割，以賺取差價的方式從中獲利的行為。具體流程為：投資者在賣空時，在第三方平臺建立一個保證金賬戶，存入超過所賣空股票總市場價值的50%，且不得低于2000美元的保證金，然后向經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)指令進而借入股票，接著，經(jīng)紀(jì)人將借入的股票在公開市場賣出，所得收入全部存入保證金賬戶。同時，該保證金賬戶中的金額被全部鎖定，不得取出。……