金融衍生工具的風險控制

鄭志剛

摘 要：衍生工具隨金融產品的出現而出現，雖金融產品的變化而發展，是基于基礎金融產品的派生產品，其在規避價格風險、套期保值、投資收益等方面發揮優勢作用，近年來在種類、數量上均都得到廣泛發展。衍生金融工具能夠推動金融發展，同樣會產生巨大的風險，帶來經濟損失和法律糾紛，尤其是在互聯網金融及衍生工具快速發展的當下，風險類型增多，風險更為復雜、難控制。因此相關的企業在發展和使用衍生金融工具時，為了更好的控制其帶來的風險、保證自身的經濟利益，企業自身和政府應從多方面積極的防控風險。近幾年我國經濟發展推動力金融行業的發展，使其成為國民經濟中的重要組成，但我國相關的金融監管制度尚不完善，也增加了金融衍生工具流動、操作等風險，基于衍生工具的雙以確保其發揮積極的作用。本文就從當下金融衍生工具存在的風險出發，研究金融衍生工具的風險防控問題，從政府、企業等角度提出多種防控對策，希望能為推動金融行業的健康穩健發展提供有用的參考。

關鍵詞：金融衍生工具;風險防控;企業風險

金融衍生工具的流通、操作隨著企業自身的國際化競爭而產生和發展，最初產生于上世紀80年代，當下我國許多企業的產生了較多的衍生工具的使用、交易，由于當下國際經濟環境復雜、許多企業尚無豐富的國際化競爭的經驗，因此把控衍生工具的風險成為企業的一大重難點工作。外匯等金融產品的衍生工具在我國的流通、發展，激活了金融市場的快速發展，同時帶來了極大的經濟風險，企業需要根據其風險特點和發展趨勢，建立有針對性的防控機制，才能有效、及時的防控其帶來的風險。

1.金融衍生工具中常見的風險

金融衍生工具雖是派生的抽象工具，應用時依附于對應的金融事物、資產，但其風險與自身避險特征、市場環境等也密切相關，想要充分發揮衍生工具的價值，首先需要對其風險進行準確的了解。一般而言，融衍生工具分為期貨、遠期、選擇權等，可分為虛擬性、契約性、杠桿性等不同的類型，不同類型的衍生工具有其獨特特點、優勢及風險。下文對金融衍生工具的風險進行分類和成因分析：

1.1金融衍生品的風險分類

（1）信用風險。其是指在衍生品的交易過程中，交易方沒有依照協議規定履行相應的義務，導致被交易方出現經濟損失，該風險普遍存在于各衍生品的交易環節。對此，企業自身應當從平衡信用風險著手，衡量衍生工具的杠桿性帶來的經濟風險，考慮利率變動等貨幣變動趨向，加強對其價格的風險評估，建立整體、完善的信金融風險評估體系，強化信用管理能力。

（2）市場風險。該風險多是由于市場價格變動帶來的經濟風險，與市場經濟政策、貨幣政策及市場趨向等密切相關。衍生工具的目的是可規避金融風險，卻因金融市場的復雜、交易風險集中、衍生數量少等原因，給衍生工具及金融交易帶來了成倍的風險。

（3）流動風險。當交易雙方無法履行衍生合約時，就會產生流動風險。許多企業在售出、交易金融產品時，受外界的影響或自身的原因，不能以合約價格將其售出，對于乙方而言，可能因市場變動、甲方毀約而造成經濟風險，產生利益虧損。對此，需要對合約類衍生工具進行標準化的管理，以減少流動風險。

（4）操作風險。該風險多是因操作不當而導致的，主要是不當制度或人為原因導致的操作錯誤，其涉及多方的利益，可能造成多方的經濟損失。交易過程中，對問題要積極防范，在完善交易程序、重視限額等工作的基礎上，加強對人員和制度的管控。

1.2金融衍生工具常見風險的成因

（1）衍生品自身特點，作為避險的衍生品在被作工具使用時，就難免因自身金融、法律特點而產生各種風險，甚至有加速、擴大風險的可能性。杠桿性類的衍生工具，在擁有交易額大、投機性強、回報率高等特點的同時，也擁有極大的交易風險，如遠期合同，其在交易前期可以少量保證金獲得大額合約，而市場環境、交易方信用會給交易者帶來巨大的經濟風險，如交易價格的變動，會導致交易者利益的大幅度變動，而交易產生的復雜、多樣特性，同樣是誘發風險的關鍵因素。

（2）市場監管不足。就我國的政治特點、經濟環境而言，金融產品及衍生工具必須被法律、監督機構等嚴格的監管，而當下的情況是監管機制不完善、監管力度低下。我國在近10年中經濟得到明顯的全球化發展，我國金融市場在開放度、發展力度上也得到極大的提升，如粵港澳地區，形成了三地金融機構協同發展的局面，金融及衍生工具在此區域得到快速發展，金融投資力度、范圍不斷增加，而政府監管的相關工作開展緩慢，不能適應當下金融市場的交易環境，對于國際化交易或者內地與港澳臺的交易而言，會因經濟制度、貨幣等方面的差異，產生更多的操作、流通中的風險，這一類金融產生的衍生工具也因文化、法律等方面的不同，而增加了監管的難度。

2.金融衍生工具中的風險控制

2.1穩定、規范金融市場

金融市場對金融交易、衍生工具的風險影響較大，一個穩定健康的金融市場能減緩金融交易及衍生品的風險。從國外發展多年的金融市場歷程及實踐研究也可以看出，金融交易、衍生工具需要有較好的市場秩序來規范，而金融市場的規范性主要由4方面支撐，①市場制度的適應性，是指與發展目標、市場環境的適應程度，②市場交易公正性，做到這一點，能極大程度的減少人為因素帶來的風險，③市場的規范化管理程度，加強管理的全面性、規范性，能使衍生工具的交易、流通得到充分的監管，④對投資者的利益保障。市場的穩定離不開上述四方面，因此需要一一完善這些方面，促進金融市場穩定、健康的發展，在此基礎上提高投資者對金融市場的信任度，進而推動金融行業及衍生工具的發展。

2.2平衡金融信息，建設對等的信息披露機制

信息不對等，會直接增大衍生工具在交易、操作等方面的風險。解決雙方的信息不對稱，其根本是促進信息機制和批量機制的健全。信息披露機制可分為兩方面，①自身信息披露，②他方信息披露。自身的信息披露是企業自身的信息問題，企業及時、準確的披露自身的信息，有利于其他投資、交易者根據準確信息進行有效的投資、交易判斷;而他方信息披露，是指除企業自身外的所以相關機構披露的信息，包括會計機構、律師機構等。加強對各類企業、機構的信息管理，建立對等的信息疲勞機制，能有效促進金融信息的對等發展，從而減少因信息不對等而增加的衍生品風險。

2.3政府進行宏觀調控，完善征信系統

政府對金融行業的宏觀調控，能有效解決一些金融機構的財政問題，幫助其穩定發展。對于國內的金融行業而言，存在種類較單一的問題，國家需要通過財政等方面的政策來加快金融業的發展，通過銀行等機構來實施宏觀調控，保證金融機構的穩定發展，特殊時期需強制干預。對于海外、國際金融行業而言，政策調控的影響也是巨大的，政府應當與各國積極交流，判斷全球金融的發展態勢，利用貨幣等政策來強化對金融市場的把控，以減少衍生工具帶來的經濟風險。而社會信用系統的完善，能減少社會信用信息的不對稱問題，從而降低金融工具的市場風險。

2.4構建網絡安全屏障，健全金融風控系統

網絡問題是當前必須考慮的問題，通過加強網絡監管來改善互聯網金融的環境，能有效減少信息被攻擊、盜取的幾率，而強化內部的數據管理機制，制定統一、規范的操作規范，使用密鑰、數字簽名等技術，能為企業內部構建完善的金融防火墻，提升企業的金融防控等級。

處理加強數據管理，企業內部還應從內部控制、風險評估等方面建設完善的金融風控系統。內部控制應從完善操作規范、強化科技技術、采用先進管理念、建立專業風控團隊等方面著手，而完善風險評估系統需要從構建風控模型、數據庫、完善行業風險數據風險評價機制等方面著手，提升企業內部的風險防控能力。

結束語：

衍生金融工具自身有杠桿、聯通、高風險等特點，受金融市場環境的影響嚴重，不良的信用、操作都會給企業利益及市場帶來不良的影響，因此企業自身及政府應當從多方面著手，規避其帶來的巨大風險。本文從多方面探討了控制風險的方法，但因多方面的限制，在實操性等方面存在缺陷，就企業而言，必須通過自身風控系統、內部管理制度的完善來控制金融衍生工具的風險，使衍生工具發揮其應有的積極作用。

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