企業(yè)”盈利能力”的分析與探討

(西南科技大學(xué)城市學(xué)院 四川 綿陽(yáng) 621000)

一、研究的背景

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)資本增值的重要手段，是企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑。縱觀當(dāng)今世界各大企業(yè)的發(fā)展歷程，足本運(yùn)營(yíng)起到過相當(dāng)關(guān)鍵的作用，并且往 往成為他們實(shí)現(xiàn)重大跨越的跳板和發(fā)展歷史上的里程碑。在我國(guó)，近年來不少 企業(yè)已將資本運(yùn)營(yíng)納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并獲得了成功。越來越多的企業(yè)走出了重視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、忽視資本運(yùn)營(yíng)的瓶頸，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一起構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展的兩個(gè)輪子。可以預(yù)見，資本運(yùn)營(yíng)在我國(guó)企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中所起的作 用會(huì)越來越大。在中國(guó)，資本運(yùn)營(yíng)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)新概念，他是在中國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展和 完善的背景下產(chǎn)生的，也是投資管理學(xué)科基礎(chǔ)的理論學(xué)科。資本運(yùn)營(yíng)是多學(xué)科 交叉、綜合的一門課程。它是將公司財(cái)務(wù)管理、公司戰(zhàn)略管理、技術(shù)經(jīng)濟(jì)等相 關(guān)學(xué)科的理論基礎(chǔ)綜合起來，依托資本市場(chǎng)相關(guān)工具，以并購(gòu)和重組為核心，以企業(yè)資本最大限度增值為目標(biāo)，通過資本的有效運(yùn)作，來促使企業(yè)快速發(fā)展 的一種經(jīng)營(yíng)管理方式。我國(guó)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本的研究起步較晚,理論界直到 20 世紀(jì) 90 年代才開始研究 營(yíng)運(yùn)資本這個(gè)財(cái)務(wù)概念。而且我國(guó)很多企業(yè)未制定明確或合理的營(yíng)運(yùn)資本政策,因此無論是理論或是實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比都有明顯的差距。本文在對(duì)營(yíng)運(yùn)資本基本理論和方法進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上,運(yùn)用實(shí)證的方法檢驗(yàn)和分析我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系,并找出制定營(yíng)運(yùn)資本政策的影響因素,為我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理提供建議。首先,本文從營(yíng)運(yùn)資本基本概念入手,論述了營(yíng)運(yùn)資本管理與企業(yè)盈利能力的相關(guān)理論。其次,分析了營(yíng)運(yùn)資本的盈利性與風(fēng)險(xiǎn)性,探討了營(yíng)運(yùn)資本政策影響因素及營(yíng)運(yùn)資本投資政策和融資政策的組合問題,并論述了零營(yíng)運(yùn)資本管理政策和營(yíng)運(yùn)資本管理的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。通過研究發(fā)現(xiàn):我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資本投資政策越穩(wěn)健,其盈利能力越強(qiáng);營(yíng)運(yùn)資本融資政策越激進(jìn),盈利能力越低;現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越小,其盈利能力越強(qiáng);在營(yíng)運(yùn)資本投資政策的決定因素中,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、企業(yè)規(guī)模以及國(guó)有性質(zhì)與營(yíng)運(yùn)資本投資政策激進(jìn)程度顯著負(fù)相關(guān),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與營(yíng)運(yùn)資本投資政策激進(jìn)程度顯著正相關(guān);在營(yíng)運(yùn)資本融資政策的決定因素中,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、企業(yè)規(guī)模以及國(guó)有性質(zhì)與營(yíng)運(yùn)資本投資政策激進(jìn)程度顯著負(fù)相關(guān)。最后,針對(duì)我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理出現(xiàn)的問題,提出改善我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的建議。

二、研究的意義

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不只是屬于某一個(gè)企業(yè)的,它是多個(gè)集團(tuán)共同妥協(xié)和作 用的產(chǎn)物。一方面，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)財(cái)務(wù)上建立社會(huì)誠(chéng)信機(jī)制并通過合理化經(jīng) 營(yíng)的方式，進(jìn)而選取最佳的財(cái)務(wù)政策;另一方面，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值、報(bào) 酬以及風(fēng)險(xiǎn)等各方面的關(guān)系。使企業(yè)總值達(dá)到最大價(jià)值的同時(shí)保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn) 健地發(fā)展。企業(yè)財(cái)務(wù)管理具有相關(guān)性、系統(tǒng)性、率性和操作性四大特點(diǎn)。企業(yè) 在運(yùn)營(yíng)過程中，根據(jù)四大特點(diǎn)結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r與市場(chǎng)需求，選擇最優(yōu)戰(zhàn)略 目標(biāo)，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大化。把財(cái)務(wù)管理科學(xué)的分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化規(guī)律與企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)與管理水平相結(jié)合。一方面，利用財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)管理保持企業(yè)發(fā)展;另一方面，使企業(yè)抓住時(shí)機(jī)，開拓企業(yè)發(fā)展方向，促進(jìn)企業(yè)資本的增值與發(fā)展。由于企業(yè)財(cái)務(wù)管理清晰地分析出企業(yè)的資本價(jià)值與企業(yè)未來發(fā)展所需周轉(zhuǎn)資金，使企業(yè)對(duì)于剩余的資本可以合理的投資與理財(cái)，擴(kuò)大企業(yè)發(fā)展的平臺(tái)與規(guī)模，使企業(yè)資金得到最優(yōu)化利用。由于財(cái)務(wù)管理對(duì)市場(chǎng)以及企業(yè)資本進(jìn)行分析，使企業(yè)在創(chuàng)新與發(fā)展的過程中風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)大大減少，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展，使企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

三、企業(yè)盈利能力相關(guān)理論概述

(一)企業(yè)盈利能力分析的意義

企業(yè)盈利盈利能力指的是企業(yè)通過各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來獲取利潤(rùn)的能力，也就 是企業(yè)投資人通過獲取投資收益或者債權(quán)人獲取本息的資金來源直接體現(xiàn)企業(yè) 的經(jīng)營(yíng)效果，而且也是保證單位職工基本福利的重要來源，企業(yè)必須提高自身 盈利能力才能保證可持續(xù)發(fā)展，所以分析企業(yè)的盈利情況是至關(guān)重要的主要指 標(biāo)由企業(yè)資金的利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。一個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，那么在市場(chǎng)進(jìn)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)下利用各種資源的能力就 越強(qiáng)，反之則越弱表現(xiàn)在現(xiàn)金獲取成本管控市場(chǎng)開辟與營(yíng)銷以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等各個(gè)方面，它是一種綜合能力有賴于企業(yè)在各個(gè)環(huán)節(jié)上，全程把控客觀來講，企業(yè)是以追求所獲得最大利潤(rùn)最大化，為發(fā)展動(dòng)力，所以從企業(yè)管理的角度來說分析盈利能力的大小，不僅關(guān)乎企業(yè)管理，是否高效，同時(shí)也是最終落腳點(diǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要性是不不言而喻的一個(gè)企業(yè)獲得利潤(rùn)能力的高低，不僅直接影響投資收益和成本的關(guān)系還關(guān)系著業(yè)績(jī)的高低，有時(shí)候甚至對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

(二)企業(yè)盈利能力分析的基本方法

在實(shí)際情況下，可以從多個(gè)角度考察某企業(yè)盈利能力的高低。比如有通過 計(jì)算基礎(chǔ)銷售業(yè)務(wù)，求得銷售；或者根據(jù)企業(yè)占有的資源多少，來計(jì)算資產(chǎn)報(bào)酬率；或者根據(jù)投資強(qiáng)度，來考量?jī)糍Y產(chǎn)收益率。其中，后兩項(xiàng)屬于綜合性指標(biāo)之一，主要考察企業(yè)對(duì)投資者回報(bào)能力的強(qiáng)弱。一個(gè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，其所獲得利潤(rùn)的多少與營(yíng)業(yè)收入的高低、投資收入的多少，以及隨之產(chǎn)生的費(fèi) 用都有著千絲萬縷的聯(lián)系。主要通過以下指標(biāo)進(jìn)行反映:總資產(chǎn)報(bào)酬率和銷售收現(xiàn)比率。總資產(chǎn)報(bào)酬率,也就是通過計(jì)算售前利潤(rùn)與總資產(chǎn)之間的比值,進(jìn)而合理 評(píng)估企業(yè)在所擁有的資產(chǎn)情況下獲利的能力,反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的回報(bào)情況,受到凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素共同作用。銷售收現(xiàn)比率,也就是收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入之比。一般而言,該數(shù)值與單位的盈利能力呈正相關(guān)的關(guān)系。