影子銀行監管與系統性金融風險防范的問題研究

杜強強

(石河子大學 新疆 石河子 832003)

一、影子銀行與金融創新

由于提供的金融產品具有適應性和新穎性，影子銀行體系蓬勃發展。正是由于金融市場中，貸款主體不能從正規渠道獲得資金，由此催生了這些銀行系統之外的金融需求和供給。作為一種金融創新的形式，影子銀行與市場繁榮息息相關。影子銀行還為風險分散和資金渠道提供了有效途徑。

(一)審慎監管下的金融抑制

與國際社會普遍采取的方法截然不同，我國實施了一系列高度嚴格的行政政策、圍追堵截甚至直接進行業務管束，很大程度上限制了影子銀行體系在金融創新上發展的速度。為了堵住各項監管漏洞，對金融制度和機制存在的問題沒有預防意識，只是用圍追堵截的方式簡單進行，整體性監管有效，但是監管政策的系統性、完備性和科學性有待改善提高。

(二)金融創新與金融抑制之間協調監管

盡管影子銀行的弊端在一定程度上引發了金融危機，但是應該區別對待金融危機的根源和金融創新的聯系，不能因噎廢食，對金融創新原本的積極作用予以否定。目前，我國基本上沒有發展資產證券化，更沒有使用復雜的結構性投資工具，資產證券化的脆弱性因此降低。我國金融市場的行政管制比較嚴格，金融產品創新必然受到抑制。只要影子銀行體系及其金融創新功能順利發展，控制監管方法得力有效，就有利于新產品的開發，滿足人民日益對金融市場的發展需求。

二、中國影子銀行監管制度存在的問題

中國影子銀行的監管制度是指進行影子銀行監管工作時的辦事規程或行動準則。如果說影子銀行監管的基本策略是影子銀行監管體系的宏觀設計，那么中國影子銀行的監管制度就是進行監管工作時所依托的具體規則。

(一)監管框架不適應中國影子銀行的發展

當前，中國影子銀行監管框架以微觀審慎監管為主。微觀審慎監管在中國影子銀行的監管上取得了一定的成效，但是伴隨影子銀行的發展，微觀審慎監管己顯現出很多弊端，無法適應中國影子銀行發展的需要。存在的主要問題有以下兩點。

第一，微觀審慎監管無法有效限制影子銀行的監管套利。首先，微觀審慎監管的監管措施如法律規范、政策工具等無法在總體上對影子銀行信用的過度擴張起到抑制作用，這為影子銀行突破監管的宏觀管控提供了條件。其次，影子銀行通過利用微觀審慎監管存在的缺陷進行監管套利。最后，微觀審慎監管并不能有效限制影子銀行監管套利的動機，反而可能激發其監管套利的動力。

第二，微觀審慎監管沒有重視影子銀行的系統性風險。中國影子銀行風險通過風險傳導機制，在金融體系內形成系統性風險。同時，影子銀行的系統風險因素具有復雜性、隱蔽性的特點，經過風險的累積，已具備系統性風險爆發的可能。

(二)監管模式不切合中國影子銀行的業態

中國影子銀行監管模式存在兩個方面的突出問題。

第一，分業監管模式不能有效應對影子銀行的混業經營。首先，中國實行的是“一行兩會”的分業監管模式，各金融監管機構的監管范圍只限于監管職責所涵蓋的金融領域，而影子銀行混業經營的業態突破了現有的監管格局，造成了監管的真空。其次，監管機構不能及時處置影子銀行所暴露的問題。最后，分業監管模式下，各監管機構之間信息共享的通道不暢通，對于具有動態性質，需要實時更新的風險信息，無法在各監管機構之間實現信息的及時互通，這也不利于對影子銀行系統性風險的把控。

第二，缺少對資管行業有效的監管模式。中國資管行業一直具有濃厚的影子銀行色彩，具體包括信托、券商、銀行理財等。目前形勢下，面對資管行業的突出問題，一般監管模式無法有效識別資管業務中的合格投資者與投資標的，缺乏對影子銀行領域資管業務的實質性監管。因此，必須盡快落實“穿透式”監管原則，通過構建穿透式監管的模式達到對影子銀行領域資管業務監管的實質化效果。

(三)關鍵監管措施缺乏成效

第一，影子銀行風險管理存在缺漏。流動性風險、信用風險與經營風險是中國影子銀行運行過程中會產生的一般風險，這些風險都會導致中國影子銀行系統性風險的爆發。如何在監管中對影子銀行的一般風險進行有效的管理，是防范系統性風險的根本。

第二，影子銀行信息披露不充分。信息披露對于提髙影子銀行市場透明度與強化監管功能都十分關鍵。而目前中國影子銀行信息披露不充分的問題十分明顯。

第三，金融消費者保護制度乏力。金融消費者的保護不僅關乎金融消費者的個人利益，對增強金融市場信心，保持金融市場活力等內容也具有重大意義。

三、結論與政策建議

(一)基于宏觀視角:健全金融監管生存環境，明確差異化功能監管理念

(1)加強監管政府主導的影子銀行風險。不同于普通的商業監管方式，針對影子銀行業務的監管，應該對其加以區分，在明確監管主體的同時，要維護好金融監管的生存環境，在此基礎上發揮協調和監督職能。

(2)明確中央銀行與其他監管機構職責。人民銀行可以制定寬松的貨幣政策，來確保其穩健發展，但是這樣就使得央行作為貨幣政策制定方和金融市場監管者兩方面角色之間產生矛盾；另一方面央行具有更多的職能，要處理方方面面的問題，這就會弱化央行在貨幣政策上的獨立性。面對影子銀行業務風險和監管層次上的各類問題，需要各方通力協商合作。

(3)加快由機構監管向功能監管轉變的步伐。要在人民銀行、銀保監、證監三者間做到制度上的平衡，建立完善三者間的協調機制，加強功能性監管的指引性作用，以此提升效率和維護秩序，減少監管真空和監管沖突。

(二)基于微觀視角:優化影子銀行內控機制，循序漸進推進金融創新

(1)規范商業銀行與影子銀行體系業務往來。要重點監測商業銀行參與影子銀行業務的資金來源和資產負債的期限錯配情況，建立起相應機制，以做到及時發現風險和制止損失，進行自我救助。同時在監管層和法律層面需要更佳的配合，一方面妥善地加以引導，另一方面對惡劣行徑強制懲戒，這樣監管才是有效率的，同時能在商業銀行和影子銀行間建一道防火墻，隔絕風險相互間的傳遞。

(2)完善影子銀行內控機制。在整個金融市場，監管最為最要的工作就是做好內部風險的控制，內外部控制是系統的，兩者是相互承接的，只有將內部風險控制到最低，外部風險控制才能做到高效的執行。

(3)循序漸進地推進金融產品創新。監管機構對金融機構推出的創新型金融產品進行監管時，要有更宏觀的視野，微觀上則要對相關措施更加細究的去考慮，要有指向性和專門性，以增加對創新帶來風險的可把握性。