上海自貿區設立帶來發展機遇
——金融行業如何擺脫當前困局？

(國泰君安證券股份有限公司 上海 200241)

2013年9月29日，中國(上海)自由貿易試驗區(上海自貿區)正式揭幕，作為貿易制度創新的全新試點，上海自貿區設立的目的，不僅僅是在一片區域內提供優惠的貿易政策，中央希望借由這塊試驗田，建立并試點符合國際標準的新的貿易規則，繼而推廣到全國。上海自貿區的設立，在一定程度上有著推動自由貿易的職能(比如在金融和貿易方面提供政策支持，適當放寬海關監督)，這種新興的投資試點改革模式有利于金融的自由化發展(例如金融業對國際投資的開放，以及優惠的稅收政策)，同時也能積累建立風險防范機制的經驗。

后危機時代，全球的主流趨勢仍然是經濟全球化與多極化，在世界經濟逐漸重心東移和中國的和平崛起的趨勢下，中國需在外貿增長方式以及外資的利用方式上拓展新思路，在中國產業結構優化升級、區域協調發展和科技創新等領域大力吸引外資①。在保持經濟高質量高速度發展的基礎上，增強國際影響力，提升國際競爭力。因此，堅持對外開放的基本國策，加大對外開放的力度，拓展開放的程度，大范圍，寬領域，深層次地提高開放型經濟水平，乘著自由貿易區建設發展的東風，著力轉變經濟發展的方式，集中發展現代服務業，是中國未來經濟發展的必然選擇。

在作者看來，在我國建立國際意義上的自由貿易區，有兩大必要性：

一是滿足進一步改革開放的國際化戰略的要求。世界經濟自由化的進程不可阻擋，中國加入世貿組織以來也面臨著加大改革開放力度的現實需求。建立自由貿易區，既是中國進一步改革開放，尋求綜合配套改革突破口，通過帶頭示范作用，引導中國經濟邁向世界一流水平的戰略發展的需要，也是中國履行加入WTO承諾、提升國際競爭力、應對周邊國家和地區競爭、建立國際航運中心和國際物流中心、在亞洲經濟中發揮重要作用的需要②。然而目前的實際情況是，中國的各類園區仍處在“境內關內”，經濟的自由化程度無法滿足需求，無法充分發揮貿易園區作用。即使作為補充，建立其他各種園區，但并不能從本質上解決問題，建立自由貿易區已經是迫在眉睫。

二是滿足我國經濟結構轉型的需要。包括：深化新時期區域經濟發展戰略的需要;國家綜合配套改革試驗區選擇突破口的需要;帶動港口腹地發展的需要;各類園區整合與轉型發展的需要;以及為企業實現購銷全球化創造環境的需要③。

中國自貿區未來五到十年發展的目標，是推動中國經濟增長方式的轉型和產業結構的升級，并由此進一步地推動中國經濟從勞動和資本密集型的制造業經濟向以資本和知識為基礎的現代服務型經濟④。經過30年的改革開放，我國已經進入改革和對外開放的深水區。觀察人士認為，上海自貿試驗區將是新一屆政府推動經濟增長方式轉變和產業結構升級的重要發力點，未來在此基礎上形成改革的共識，將會成為“開放促進改革”的重要內涵。

建設與發展上海自由貿易區對中國未來經濟發展具有重要的意義：

一是可以創造更多的就業機會，充分發揮人力資本的作用。自由貿易區本身體量較小，就業數量僅占全球的百分之一，稱不上是就業機會的主要來源，但其對就業的有非常大的間接影響，對周圍地區乃至全國的發展和就業很有大的帶動作用。

去年5月，上海出臺《關于加快建設具有全球影響力的科技創新中心的意見》；同年7月，上海推出首個相關配套政策《關于深化人才工作體制機制改革促進人才創新創業的實施意見》⑤。20條實施意見中，“雙自聯動”建設人才改革試驗區、人才市場化評價和激勵機制等備受矚目。

統計顯示，2015年上海自貿區新注冊企業數達1.8萬家，同比增長20%，一年新設企業數量相當于浦東開發開放25年來新設企業總數的十分之一⑥。這些新增企業以高科技型的中小企業為主，對青年人尤其是大學生就業具有非常大的幫助。上海自貿區人才政策的突破，不僅為海內外企業創造了良好的整治環境和營商環境，還帶來了來自世界各地的活力。

當代青年在具有與他們的父輩不同的就業觀念，他們喜歡有挑戰性的項目工作。而上海自貿區的新增企業中大部分為高科技型的中小企業，科技創新的屬性強，對青年人尤其是大學生具有很大的吸引力，毫無疑問可以帶動青年就業，特別是吸引海外優秀的青年人才就業。

二是為進出口貿易提供利好條件，刺激進出口貿易的發展。

為了支持上海自貿區發展，政府部門盡其所能優化自貿區進出口貿易的相關政策。吸引海內外投資者共建自貿區，并擴大服務范圍，為進出口貿易提供更加方便的服務。同時優化改進進出口貿易的海關手續，出口退稅等程序。“簡政放權”、大膽地讓進出口企業獨當一面⑦。

據上海海關統計，上海自貿區成立5年來，海關注冊企業總數超過2.8萬家。2018年1到10月，上海自貿區進出口1.21萬億元人民幣，比去年同期增長5.8%。據上海海關公布的最新信息，面積僅120平方公里的中國(上海)自由貿易試驗區，2018前10個月創造的進出口占同期上海市進出口總值的42.9%⑧。

三是可增強區域協同，促進腹地經濟發展，推動內外市場的聯動。

在長三角城市經濟群大發展的背景下，在上海建設成為國際貿易中心的同時，上海周邊城市，也將承接“自貿區外溢效應”，作為長三角地區下一輪經濟增長的支點。當前，長三角一體化更高質量發展的步伐也正在明顯提速，長三角區域內也將誕生新的自貿區。

然而自成立以來，上海自貿區金融業務發展總體狀況低于預期，雖然有大量金融機構搶灘自貿區，整體業績卻沒有出現預期的增長。

2013年9月上海自貿區掛牌以來，各家金融機構對上海自貿區金融改革開放的力度預有較高的預期，紛紛在自貿區內設立分支結構：截至2014年5月底，區內金融機構總數達到2297家，占全區新設企業家數的24%，已完成2015年產業規劃指標的60%以上，其中持牌類金融機構達57家，融資租賃股權投資類金融機構321家，金融信息服務、投資與資產管理等金融相關企業1919家;在國際金融交易平臺建設方面，上海金交所黃金國際板已于2014年9月投入運行，上海國際能源交易中心、上海國際金融資產交易中心、大宗商品國際交易平臺以及跨境清算平臺等多個金融創新平臺均已完成或進入了啟動階段⑨。

然而，在金融機構快速落地的同時，區內金融業務的發展卻總體低于預期：截至2014年9月，自貿區的貸款余額823億元，同比零增長，而同期上海地區銀行業的貸款余額增幅為6.9%。相比之下，自貿區金融業務增長明顯落后于區外，缺乏有效商業模式和業務來源成為自貿區金融機構面臨的普遍性問題。

自貿區體質雖新，金融制度的建設沒有跟上創新的步伐。要想實現重大突破，需從三個方面完善制度：

一是統一立法，法律是制度改革的頂層保障，目前中國已經有13個簽訂協議的自貿區，但尚沒有適用于全國自貿區的高層級金融法律體系。考慮到我國的基本國情和經濟發展狀況，短時間內無法對金融監管法律體系進行較大革新，但是可以在原制度的基礎上依照實際情況修改完善，先自貿區進行試點，在貿易實踐中發現問題逐步改良，最終形成具有中國特色，符合中國國情的金融監管法律制度。

二是轉變金融監管的模式，嘗試建立金融機構之間的國際合作機制，完善風險監控與預警機，降低金融風險;

在自貿區內，參照成熟的國際金融制度，向國際標準靠攏，同時加快建立起與合作國家監管機構的合作協調機制，共同監管自貿區內的金融業務。

通過國際通行的金融監管體系進行研究并結合上海的實際情況，構建起符合我國國情的金融監管體系，建立數據分析中心，實時檢測金融資金流走向，保證自貿區內市場在持續有效的前提下高速發展。

公立醫院作為一個經營管理的醫療企業，對于經營的月度目標、年度目標以及相應的效益指標，整個的系統管理需要進行全面的管理編制，并進行預算支出，從而進行資金管理，實現成本的有效管控。對于預算管理項目的運作，其中財務部門工作人員需要進行一種系統的判斷并結合實際情況的需求進行考慮，從而形成醫院總預算，在這個階段，預算管理工作是對項目進行分解，并綜合形成管理，實現對公立醫院的整合運行管理特點，在這個過程中適當通過患者滿意度以及相關的投訴情況進行分析評價，來控制管理績效評估，從而在員工的動員上起到一定的參照。

在監管方式上，要從事前逐步轉化為事中、事后監管，在專業的金融問題上，政府要大膽賦予專業金融機構一定的自主權，逐步實現從“規則性監管”轉換到“競爭型監管”⑩。

三是設計具有國際競爭力的自貿區的金融制度。由于金融貨幣的在中國制度障礙，金融體系不開放，人民幣不能自由兌換，其他的國際貨幣又無法自由進出，上海依靠自己的力量，很難成為國際金融與經濟中心。中國要在經濟全球化的浪潮中永立潮頭，勢必要提升人民幣在全球經濟體系中的國際化地位，上海自貿區是目前金融體系開放創新嘗試的重要載體，要采取多元的體制，兼容更多的國際貨幣，允許多種國際貨幣在自貿區內自由流動，貨幣融通的全球化，是中國經濟走向全球的必經之路。

上海自貿區在金融市場方面的發展，離不開改革與創新。

首先，通過建設科創中心的方式，增強自貿區金融體系服務實體經濟能力。自貿區的金融改革與創新要從科創中心的建設出發，發揮金融市場對資源的配置作用，充分利用自貿試驗區的試點優勢，依照市場化運作的規則，不斷深化改革、著力推進體制創新，切實做好上海科創中心建設，踐行中央以創新驅動發展的戰略。

其次，要從制度上突破創新，將上海建設成為國際金融中心。黨中央和國務院對上海自貿區的要求是：“大膽闖、大膽試、自主改”，上海自貿區天然具有金融市場改革開放和創新屬性。要利用好自貿區靈活開拓的體制優勢，將國際金融中心的發展舉措，尤其是制度的創新，率先在自貿區落地。

與紐約,倫敦等國際金融中心相比，上海的優勢集中在周邊強勁的經濟與金融發展趨勢、擁有中國內地體系最完善的金融要素市場、較好的國際化水準基礎設施以及優越的地理位置，不足之處則在于金融市場對外開放程度與自由程度、對金融業務挖掘的深度不足和國際化金融隊伍建設等方面。

因此，利用好上海自貿區在利率市場化、資本項目開放和離岸金融等領域先行先試的改革機遇，是上海縮短與傳統IFC差距、確立與亞洲新興RFC的競爭優勢的重要一環。

例如日本東京的JOM市場，他在設立之初采取了是“內外分離”的市場模式，借鑒了很多美國IBF的經驗，設立了一些限制性的條件以控制風險，在實踐中日本政府逐漸放寬了這些限制，再加上本國強大經濟實力、以及配套的符合日本實際經濟狀況稅收和金融扶持政策，JOM市場實現了快速發展。至1988年，JOM市場規模超過香港、新加坡和紐約，成為當時僅次于倫敦的全球第二大離岸市場，也為東京躍升世界級金融中心及日后地位鞏固作出了不可磨滅的貢獻。

東京離岸市場的發展，對于上海自貿區的建設很大的借鑒意義。實踐證明，日本政府在金融政策方面的逐漸放松，對日本離岸市場的快速發展起到了不可否認的作用。同時，從日本的經驗教訓看，上海自貿區的建設在高速發展的同時，也要守住系統性金融風險的底線，在鼓勵創新的同時，提高金融機構管理風險的能力。

【注釋】

①中共中央,國務院.加快科技創新平臺建設完善區域科技創新體系,2012年09月23日

②李思.自貿區助推上海國際貿易中心建設.上海金融報，2013年11月22日，第2版

③金輝.試點自貿區將成深化改革開放突破口.經濟參考報，2013年08月22日，第5版

④王根蓓.中國(上海)自由貿易試驗區建設與上海產業的轉型升級和空間布局.上海財經大學中國產業發展研究院專題報告，2014年4月，p25-p26

⑤焦非.上海加快建設科技創新中心有關政策解讀.國新網.http://www.scio.gov.cn/m/wz/Document/1473511/1473511.htm，2016年04月5日

⑥陳惟.上海自貿區成立四年來新增海關注冊企業1.8萬家.文匯報，2017年10月27日，第7版

⑦張明,郭子睿.上海自貿區：進展，內涵與挑戰[J].金融與經濟，2013(12:19-22)

⑧韓家慧,新華網.上海超過四成進出口來自自貿區.http://www.xinhuanet.com/fortune/2018-11/25/c_1210001605.htm，2018年11月25日

⑨林采宜.上海自貿區如何走出離岸金融的困境.http://www.laohucaijing.com/Www_detail/index/19476/，2015年01月06日

⑩董妍姝,孫剛.完善上海自貿區金融監管法律問題的對策建議.科學與財富,2018年17期，2018年08月11日，第9版.