廣大特材：致力于先進鋼鐵材料制造商

袁靚

2020年2月11日廣大特材（688186）正式開啟掛牌交易。作為一家以高品質特種合金材料為核心業務的高新技術企業，且歸屬于國家重點扶持的戰略新興產業項下的“先進鋼鐵材料”產業，此次上市，廣大特材擬募集資金6.90億元，分別用于特殊合金材料擴建項目、新材料研發中心項目等。

核心產品市場地位突出 凈利潤復合增長率近70%

廣大特材主營業務為特殊鋼材料的研發、生產和銷售，主要產品為齒輪鋼、模具鋼。齒輪鋼主要應用于新能源風電、軌道交通、機械裝備等領域，模具鋼則主要應用于工業模具制造。據公司招股說明書顯示，在新能源風電領域，我國作為全球最大的陸上風電市場之一，2015年新增裝機容量就達到歷史高點，2018年新增裝機容量更是達到165.5萬千瓦，同比增長了42.7%。軌道交通領域方面，行業發展也處于重要戰略機遇期，根據《“十三五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》，2020年全國鐵路營業里程將達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里。同時隨著新型城鎮化、城市群建設進程不斷加快，城市軌道交通發展十分迅速，2020年城市軌道交通運營里程將達到6000公里，較2015年增長已近一倍。而全球機械裝備行業也已進入到了全新發展階段，預計2021年全球機械裝備市場規模將增長到2622億美元，增長空間巨大。在模具鋼領域方面，根據中國模具工業協會數據顯示，2017年我國模具銷售額為1890億元，預計到2020年模具銷售額將達到2188億元，這意味著作為模具制造的重要材料，國內模具鋼行業也將實現迅速發展。且值得一提的是，根據國家統計局發布的《戰略性新興產業分類2018》，廣大特材所屬特鋼產業屬于“新材料產業”下的“先進鋼鐵材料”行業，其中風電齒輪鋼、鐵路機車齒輪鋼、塑料模具鋼在《戰略新興產業分類（2018）》中列為先進鋼鐵材料中的“重點產品”，對保障國家重大工程建設、提升裝備制造水平、促進節能減排和相關應用領域技術升級都具有重要意義。

由此，我們可以看到，廣大特材核心產品各個下游領域都具有很好的發展前景，同時憑借廣大特材自身領先的技術水平，在現有核心產品領域，公司幾乎都擁有了較高的市場占有率，據招股說明書顯示，2018年廣大特材齒輪鋼材料國內市場占有率為5.12%，其中在新能源風電領域，公司成功成為全球市場份額前三大風電齒輪箱企業的合作商，2018年其風電齒輪鋼全球市場占有率更是高達14.50%;在軌道交通領域，廣大特材也成為了中國中車主要齒輪鋼材料提供商之一，2018年公司軌道交通齒輪鋼國內市場占有率則高達23.69%;在模具鋼產品方面，廣大特材2018年國內市場占有率也超過了10%。基于公司的核心產品在各細分領域均占據了重要市場地位，廣大特材的經營業績也相應地呈現出了高速增長之勢。據公開資料顯示，2016年到2018年，廣大特材營業收入分別達到了8.71億元、11.27億元和15.07億元，復合增長率高達31.58%，同期公司凈利潤分別實現了4701.74萬元、8650.17萬元、13437.89萬元，復合增長率更是高達69.06%，同期公司毛利率也平均達到了近24%，幾個數據指標均高于行業平均水平，這也直接表明廣大特材在行業內具有非常強的競爭力。

重點布局特殊合金領域 產業化應用成果已顯現

據招股說明書顯示，2016年廣大特材正式進入高溫合金等特殊合金領域，并將該方向作為未來重點發展產品方向。據了解，我國高溫合金行業已步入高速發展時期，預計2020年我國年均需求將達到4萬噸，年平均增長率接近20%，市場空間更將超過200億元。此外，公司其他特殊合金中的耐蝕合金也在快速發展，根據中國產業信息發布的報告預測，到2020年我國耐蝕合金市場規模將達到116億元左右。同時，廣大特材未來重點發展的高溫合金、特種不銹鋼等特殊合金主要應用于航空航天、核能電力、海洋石化裝備等諸多領域，其中在航空航天領域，我國民用、軍用航空市場需求持續強勁，發展市場空間可期;在核能電力領域，核電技術成熟發展也大力促使核電裝機容量的逐年攀升，而核電裝備國產化必將帶來大量材料的進口替代;在海洋石化裝備領域，海洋石化快速發展勢必也將拉動油氣開發裝備全球市場份額擴大。

基于政策支持和技術突破雙重利好的情況下，廣大特材成功開啟特殊合金產業化應用和批量生產，相應產品也實現了收入的不斷大幅增長。據招股說明書顯示，2017年到2019年上半年，廣大特材高溫合金銷售規模分別達到了188.54 萬元、608.29萬元和1081.55萬元，同期公司耐蝕合金銷售規模也分別實現了87.97萬元、410.45萬元和2321.94萬元，均實現了快速且大幅增長。可以預見的是，隨著部分產品逐步完成試制、認證，公司重點發展產品未來勢必將取得持續快速的增長。而且，隨著廣大特材生產管理效率的不斷提升，以及采購、生產組織、設備和工藝等各環節過程控制能力的不斷增強，其產品成本和運營成本優勢也將得到不斷鞏固，這也為廣大特材高溫合金等特殊合金產品的高性價比提供了保障。此外，依托現有核心產品領域核心技術的經驗，結合未來重點發展產品領域的技術性能需求，當前公司已形成8項核心技術，使得公司在未來重點發展產品領域的核心技術均來源于公司自主研發。且非常值得一提的是，此次廣大特材上市募集資金的投資項目主要為“特殊合金材料擴建項目”和“新材料研發中心項目”，其中，“特殊合金材料擴建項目”擬購置國內外先進設備，建設特殊合金產品生產線，主要用于生產高溫合金、耐蝕合金、超高強度鋼、超高純不銹鋼等特殊合金產品，該項目達產后預計將為廣大特材新增特殊合金產品產能3700噸，進一步為公司未來持續高增長提供堅實穩健的發展基礎。

領先技術實現進口替代 高端戰略品牌效應明顯

通過十多年漸進的技術創新積淀，廣大特材早已形成了較強的技術實力。目前，公司成功擁有核心技術12項，涵蓋熔煉、成型、熱處理等決定材料性能及穩定性的各項核心關鍵工藝，另外，公司還獲得了發明專利19項，并獲評國家火炬計劃產業化示范項目和江蘇省高新技術標準化試點項目等，其產品更榮獲了國家重點新產品和高新技術產品認定等。這一系列榮譽的獲得，也使得廣大特材在部分細分市場領域形成了絕對的領先優勢，甚至在部分鋼種方面已經接近甚至達到國際先進水平，并在特定領域開始逐步替代高端進口材料，如公司高鐵鍛鋼制動盤材料目前已成功實現對國外產品的替代，目前公司正在大力發展的特殊合金材料也將逐步在軍工裝備、航空航天、核能電力等領域實現對進口材料的替代，超高純不銹鋼產品也已在半導體芯片裝備制造領域應用，與國外企業展開正面競爭。此外，據公開資料顯示，特殊鋼牌號眾多，規格繁雜，截至目前世界上有近2000個特殊鋼牌號、約50000個品種規格，而且特殊鋼下游應用領域廣泛，不同應用領域的不同部件對特殊鋼的要求又各不相同，為高效滿足下游客戶眾多個性化的需求，廣大特材也早已具備了很強的定制化研發設計及生產能力。對此，廣大特材也表示，未來公司將定位于先進鋼鐵材料制造商，聚焦“小眾、中高端”產品市場。

而基于公司領先的技術優勢和優質的服務，很多客戶都主動與廣大特材進行了接洽、交流，尤其是計劃購置高端材料而國內沒有配型產品時。據招股說明書顯示，如今的廣大特材已與各產業領域中的優質客戶形成了直接穩定的合作關系，其中包括軌道交通領域的中國中車集團所屬單位等，新能源風電領域的南高齒、西門子（Siemens）、采埃孚（ZF）、明陽智能、中國東方電氣集團所屬單位等，軍工核電領域的中船重工集團所屬單位、上海電氣所屬單位，航空航天領域的中國航天科工集團和中國航空工業集團所屬單位等，機械裝備領域的雅凱集團（Jacquet）、蒂森克虜伯（thyssenkrupp）、奧鋼聯（IS）等，還包括模具制造領域的華威模具、科佳模具等。而通過對各領域龍頭企業的優質服務，廣大特材在行業內也繼而形成了很好的品牌效應，并據此吸引了一批又一批的優質客戶，這也為公司客戶規模的持續高質量拓展提供了有力的保證。

對于公司未來長遠的發展規劃，廣大特材表示，公司將立足于齒輪鋼、模具鋼等現有核心產品，持續推動工藝、技術、管理創新，并通過新產品開發及工藝創新，不斷推出性能、質量更加優異的特鋼產品，尤其是高溫合金、超高強度鋼、耐蝕合金、超高純不銹鋼等特定領域應用的特殊合金材料產品，從而使自身穩步實現高端化戰略，最終成為行業領先的先進鋼鐵材料制造商。