盲目樂觀不可取　投資者需適當(dāng)降低盈利預(yù)期

周俊生

A股市場開市以后走勢(shì)穩(wěn)健，并且出現(xiàn)了局部的牛市，為數(shù)不少的個(gè)股股價(jià)扶搖直上。但是就整體氣氛來說，目前新冠病毒疫情尚未得到有效控制，特別是不少企業(yè)仍未開工復(fù)工，這勢(shì)必給中國經(jīng)濟(jì)帶來不利影響，最終將反映到股市中。筆者認(rèn)為，在當(dāng)前市場“局部牛市”的氛圍里，投資者對(duì)后市保持高度警惕，克服貪婪心理，適當(dāng)降低對(duì)股市盈利的期望值。

市場再現(xiàn)“局部牛市”

在證監(jiān)會(huì)作出開市的決定后，市場上曾出現(xiàn)了激烈的反對(duì)聲，理由是面對(duì)疫情這個(gè)巨大的利空，開市后會(huì)出現(xiàn)暴跌，引起市場恐慌。但是，疫情是一個(gè)短期內(nèi)難以消除的利空，股市不可能永遠(yuǎn)關(guān)下去。

管理部門對(duì)于在目前復(fù)雜的局面下開市，顯然需要有不同一般的決策。因此，在開市之前，管理部門推出了一些非常措施，特別是央行在開市前夕提前宣布公開市場操作計(jì)劃，向市場投放1.2萬億元資金，雖然不是直接用于托市，但對(duì)市場畢竟起到了很大的鼓舞作用，使市場吃到了“定心丸”。當(dāng)天開盤以后，只是在早市出現(xiàn)了一段時(shí)間震蕩，很快便止跌回穩(wěn)。隨著內(nèi)部的保險(xiǎn)資金和外部的北上資金等進(jìn)入，市場的底部迅速探明。

更為重要的是，節(jié)后資金從最初集中于與防疫相關(guān)的部分產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，如對(duì)口的醫(yī)藥股和生產(chǎn)口罩、防護(hù)服生產(chǎn)企業(yè)個(gè)股，逐步擴(kuò)散到對(duì)其他板塊的挖掘，比如近期圍繞5G等科技創(chuàng)新企業(yè)的拉升，特別是科創(chuàng)板個(gè)股出現(xiàn)的行情十分引人注目。這表明市場已經(jīng)基本上告別了因疫情帶來的慌亂狀態(tài)，逐步回到了春節(jié)前疫情還沒有爆發(fā)時(shí)的形態(tài)，由一些熱門板塊形成的“局部牛市”已經(jīng)形成，而這些熱門板塊不斷輪替，對(duì)投資者產(chǎn)生了很大的吸引力。

“局部牛市”之所以形成，一方面目前A股已有4000家左右上市公司，規(guī)模龐大，主力很容易從中挖掘出一些具有長期或短期價(jià)值的個(gè)股，后續(xù)除非在政策方面出現(xiàn)系統(tǒng)性的巨大利空，類似“千股跌停”的局面不大可能再出現(xiàn)了。第二，因疫情的影響，國人多數(shù)宅在家里，炒股反而成為他們解悶戰(zhàn)“疫”的一個(gè)重要手段。同時(shí)，宅在家里也讓投資者有了更充分的看盤交易時(shí)間。這種狀況使得A股市場相較以前增加了大量交易者，給市場帶來了看不見的高昂人氣。這也算是這場疫情帶給A股市場的一個(gè)有點(diǎn)苦澀的禮物。

疫情負(fù)面影響不可低估

A股鼠年開市以后出現(xiàn)的走勢(shì)，再次證明了一個(gè)簡單道理：當(dāng)市場被一致看空的時(shí)候，機(jī)會(huì)反而蘊(yùn)蓄在其中。但是，在上面那句話的后面，其實(shí)還有一句：當(dāng)市場一致看多的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)及時(shí)來到。筆者認(rèn)為，目前的A股市場，雖然有“局部牛市”的烘托，但并不是每一個(gè)投資者能夠隨便抓住的，市場承擔(dān)著巨大的壓力，因此從總體上來說是難以樂觀的，需要投資者冷靜看待。

雖然此次新冠肺炎疫情最終總能過去，但是，這場疫情給中國經(jīng)濟(jì)帶來的破壞卻是不可低估的，給資本市場帶來的負(fù)面影響可能在短期內(nèi)也難以消除。例如，受疫情影響，很多與戰(zhàn)“疫”關(guān)聯(lián)度低的行業(yè)企業(yè)開工復(fù)工困難，特別是大量制造業(yè)企業(yè)因?yàn)楦鞣N交通管制，物流嚴(yán)重受阻。這種狀況持續(xù)存在，勢(shì)必影響到企業(yè)生存，特別是企業(yè)業(yè)務(wù)不能開展而仍要向員工支付工資，其資金壓力直接可以把企業(yè)打垮。雖然就上市公司來說，大多有一定的資金實(shí)力，但經(jīng)營受限制勢(shì)必影響到其效益，從而損害到公司業(yè)績。從目前情況來看，新冠肺炎疫情不可能發(fā)展到全年，但是對(duì)很多上市公司來說，這場疫情所產(chǎn)生的負(fù)面影響卻很難用一年的時(shí)間就消化。

盡管經(jīng)濟(jì)和股市的表現(xiàn)有時(shí)候會(huì)背離，但從本質(zhì)上來說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨大考，要求股市欣欣向榮是不可能的。我們可以相信并且期待，政府會(huì)推出一些非常措施來支持經(jīng)濟(jì)的活躍度，比如進(jìn)一步減稅之類，其旁逸效應(yīng)也會(huì)讓股市受益。但對(duì)股市來說這種措施產(chǎn)生的利多是短期的。

即使回到股市本身，在經(jīng)歷了一段上漲以后，隨著多翻空的出現(xiàn)，股市的變臉是瞬息就會(huì)出現(xiàn)的，而受傷害的總是中小投資者。因此，在股市表現(xiàn)良好已持續(xù)了一段時(shí)間以后，投資者要對(duì)后市保持高度警惕，關(guān)鍵的就在于克服貪婪心理，適當(dāng)降低對(duì)股市盈利的期望值。