鵬博士巨額預虧有“洗大澡”之嫌營業收入勾稽異常或存虛增

劉杰

2020年1月23日，鵬博士發布2019年業績預虧公告，經初步估計，2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-51億元至-58億元。2018年鵬博士實現歸母凈利潤3.81億元，同比下降48.71%，業績滑坡趨勢已現，但2019年突然預計大幅虧損數十億元，著實讓投資者大跌眼鏡。

根據預虧公告顯示，導致鵬博士巨虧的原因一方面是受國家“提速降費”政策、基礎電信運營商固移融合套餐等因素影響，公司互聯網接入新增用戶數減緩、部分價格敏感型用戶流失，互聯網接入業務ARPU值（即每用戶平均收入）及營收都呈現下滑態勢，截止到2019年三季度，其營業收入同比下滑12.68%。另一方面，則是鵬博士2019年擬一次性計提巨額資產減值準備，其中擬計提固定資產減值準備在30億元至38億元之間，擬計提商譽減值準備約20億元。

集中計提巨額減值準備的行為在資本市場上并不罕見，2018年底A股市場就曾掀起了一波減值熱潮，一時間諸多公司業績巨虧，“黑天鵝”齊飛。而之所以很多公司一次性計提巨額減值，一方面，如此操作可以把影響公司以后業績的因素提前處理掉，比如固定資產大幅減值，以后年份就能少計提折舊，增厚利潤;另一方面，則是通過減值的方式，將以前可能存在的資產泡沫一次性清空，以絕后患。那么，鵬博士計提巨額減值準備又是否合理呢？

業績“洗大澡”之嫌

具體來看，鵬博士本次巨額減值主要針對商譽以及固定資產。首先看其商譽減值情況，2019年三季報顯示其商譽金額為20.89億元，本次擬減值金額20.17億元，也就意味著鵬博士要將賬面的商譽基本全清理掉。其中主要涉及兩家公司商譽，即長城寬帶網絡服務有限公司（以下簡稱“長城寬帶”）和北京電信通電信工程有限公司（以下簡稱“北京電信”），擬減值金額分別為14.81億元、3.56億元。

長城寬帶是鵬博士于2012年及2013年分步收購而來，根據其2011年12月16日發布的競買長城寬帶50%股權及債權公告顯示，2011年12月鵬博士與中信網絡有限公司簽訂《產權交易合同》，購買長城寬帶50%的股權，并代長城寬帶償還給中信網絡有限公司4.84億元借款，最終，鵬博士以10.84億元的交易價格競買成功;2013年又以7.12億元的價格收購中信網絡有限公司所持長城寬帶另外50%的股權，由此也留下了15.37億元的商譽。

成功收購長城寬帶一度使得鵬博士的業績大放異彩，2013年長城寬帶全面并入合并報表后，鵬博士營業收入大增127.26%，歸母凈利潤同比大增95.18%，實現營收與凈利潤的雙增長。

當年風光無限，為何如今長城寬帶卻走到了全額計提商譽減值的地步呢？對此，上交所在財報問詢函以及業績預虧問詢函中多次提出質疑。鵬博士在2019年7月2日回復上交所2018年財報問詢函中表示，2013年8月國務院發布“寬帶中國”戰略規劃，部署未來8年寬帶發展目標及路徑，隨著“寬帶中國”戰略的落地，互聯網接入業務市場迎來2013至2015年的井噴式爆發，鵬博士也因此營收連年增長。然而2015年5月，隨著國務院“提速降費”戰略的推進，寬帶產品價格下降。同時，國有基礎電信運營商憑借主動降價、交叉補貼等競爭策略，固定寬帶用戶發展迅猛，持續擾動行業格局，對其他接入商構成壓迫，整體行業ARPU持續下滑。

2016年以來，鵬博士互聯網接入業務疲軟、毛利率同比出現下滑，2016年至2018年，分別下滑3.07%、4.11%和3.79%，同時2017年、2018年互聯網接入營收同比下降10.08%、20.13%。具體到長城寬帶，根據鵬博士歷年財報顯示，長城寬帶2016實現凈利潤2.85億元，較2015年3.25億元大幅下降12.31%;2017年凈利潤進一步下滑至1.61億元，同比降幅高達43.51%;至2018年，長城寬帶直接轉為虧損1.86億元。

由此可見，自2016年開始，長城寬帶已然走上了下坡路。可疑的是，此前長城寬帶業績雖然出現持續下滑，鵬博士卻一直未對其計提商譽減值，直到2018年才對長城寬帶計提了5530.88萬元的商譽減值準備，那么既然2018年已充分計提，為何2019年又擬集中一次性計提14.81億元的商譽減值準備呢？這就難免令人懷疑其存在通過大額計提商譽減值準備來給業績“洗大澡”。

營業收入存虛增嫌疑

財報數據顯示，鵬博士2018年營業收入總金額達68.60億元，其中包括互聯網接入業務、數據中心及云計算、互聯網增值及其他業務，其中互聯網接入業務實現收入金額為52.82億元，該部分適用于10%的增值稅稅率（注：自2018年5月1日起，增值稅稅率由11%下調至10%），此外其還有1.01億元海外業務不需要考慮增值稅問題，其余業務則適用于6%的增值稅稅率，按月平均計算收入后，推算出其含稅營業收入金額約為74.94億元，將含稅營業收入與現金流量表中68.78億元的“銷售商品、提供勞務收到的現金”相互勾稽，則多出了6.16億元。

此外，本期預收賬款的變動與本期營業收入無關，故應將其剔除，2018年鵬博士預收賬款較上期減少了3.99億元，剔除該部分后，含稅營收較相關的現金流多出了2.16億元，也就意味這將導致經營性債權產生同等規模的增加。

鵬博士2018年應收票據及應收賬款合計金額為3.29億元，較2017年同比減少了783.67萬元，此外還需剔除計提壞賬準備的影響，2018年其應收賬款計提壞賬準備金額為2.01億元，上年計提金額為1.89億元，2018年增加1204.91萬元，因此，經營性債權較上期實則增加421.24萬元，這與理論值相差甚遠，差額高達2.12億元。這也就意味著鵬博士有2.12億元的營業收入沒有相關債權的支持，存在虛增的嫌疑。

再看其2017年相關財務數據，當年營收總金額為81.70億元，其中互聯網接入業務金額為67.14億元，可推算出其含稅營收總額約89.96億元，銷售商品、提供勞務收到的現金剔除預收賬款變動金額后與含稅營業收入相較少了4.02億元，這應使得其經營性債權出現同等規模的增加。

然而，2017年鵬博士應收票據及應收賬款在剔除計提壞賬準備影響后較上年僅新增了4805.10萬元，與理論應增加額相差了3.54億元。

需要注意的是，還要考慮到鵬博士采用票據背書轉讓支付采購方式可能導致的差異，但近年來其應收票據的金額較小，僅在百萬元左右，因此應收票據背書似乎也很難解釋差異原因，這也就需要公司給出具體說明了。

附表 與營業收入相關的數據（單位：萬元）