飲料新巨頭KDP崛起

Fortune Nov 2020

幾十年來，美國的冷飲和熱飲一直是獨立的領域，每個領域都被無可爭議的冠軍所主宰。在碳酸軟飲料領域，可口可樂和百事可樂長期占據著近四分之三的市場份額，而星巴克則占據著咖啡市場的主導地位。但2020年，美國飲料市場就像其他消費經濟領域一樣動蕩不安，一個出人意料的贏家——鮮為人知的Keurig Dr pepper——正在搶占市場份額。

盡管KDP在美國軟飲料市場的規模還不到可口可樂和百事的一半，但與上一年相比，單論美國國內市場，它與這兩家巨頭在飲料罐和瓶裝飲料市場份額的增長方面不相上下。據Consumer Edge的數據，在截至7月26日的20周時間里，在美國所有碳酸飲料14億美元的營收增長中，KDP占據了34.1%。這使其整體市場份額從22.7%升至24.0%。“在應對危機方面，KDP是所有飲料公司中做得最好的。”Consumer Edge分析師說。

KDP的崛起尤其引人注目，因為它是兩年前由咖啡供應商Keurig Green Mountain和汽水制造商Dr Pepper Snapple以187億美元合并而成的一家新企業。這筆交易是一個巨大的賭注，KDP希望通過整合和推廣一系列經典品牌和高增長的新品牌，創建一個更強大的業務。

KDP上一年的收入為111億美元，是美國第七大食品和飲料公司，已經壟斷了一個（尤其是在大流行時期）對公司來說都難以捉摸的東西：以廣泛、多樣化的投資組合，創造可預期的收益。2020年前6個月，公司營收強勁增長3%，至55億美元，調整后的利潤增長11.7%，至8.77億美元。

英國或陷入“雙底”衰退

The Week UK November 21， 2020

根據主要經濟學家修正后的預測，英國將因為第二次封鎖陷入雙底衰退。

回顧4月份，第一次封鎖的第一個完整月，英國GDP環比萎縮了創紀錄的20.4%。而2020年11月5日開始的更嚴格限制將“抹去英國脆弱的經濟復蘇”。許多人預測，英國最后一個季度的GDP將縮水8%之多。還有經濟顧問認為經濟萎縮幅度可能高達10%。

預測機構EY Item Club首席經濟顧問霍華德？阿徹（Howard Archer）也認為，英國新一輪全國封鎖“毫無疑問”將“導致經濟在第四季度收縮，而且很可能收縮幅度相當可觀”。

據說英國貨幣政策委員會（MPC）已經準備好宣布“更悲觀的經濟預測”，還將支持量化寬松政策來刺激經濟——在這個過程中，央行會創造一種電子貨幣，可以用來購買英國政府債券。

2020年4月至9月，英國政府借款幾乎是上一財年全年545億英鎊借款的四倍。與此同時，債務已經達到2.06萬億英鎊，相當于GDP的103.5%，是60年來的最高水平。

醫藥投資老將押注新抗生素

ForbesNovember 30， 2020

2015年，71歲的Bob Duggan將自己的抗癌生物技術藥物公司Pharmacyclics賣給了艾伯維（AbbVie），身價約30億美元。現年76歲的他拒絕退休。他說：“想要有所作為、發揮自己的能力是每個人與生俱來的天性。這與年齡無關。”

2020年4月，Duggan以約6300萬美元的價格收購了Summit Therapeutics逾60%的股份，成為這家納斯達克上市公司的CEO。Summit成立于2003年，至今尚未公布任何有意義的收入。該公司正在研發一種新的抗生素，用于治療艱難梭菌（Clostridioides difficile，C.diff）這種常見但致命的感染，這種感染通過糞便傳播，經常在醫院和療養院出現。C.diff本身會導致嚴重的腹瀉，嚴重時還會導致器官衰竭甚至死亡。每年大約有25萬美國人感染C.diff，其中1.3萬人死亡。

抗生素是20世紀最偉大的成功案例之一。但是現在抗生素有兩個主要的問題，首先是經濟方面：市場上已經有很多不同的抗生素，幾乎都是便宜的仿制藥。例如，阿莫西林于1973年問世，是世界上最常用的抗生素之一;非專利使用了幾十年，現在每片藥的成本不到1美元，而且非常有效。考慮到開發一種新藥需要13億美元，幾乎沒有人再嘗試制造新型抗生素了。

其次，當一種新的抗生素最終被開發出來時，由于耐藥性，醫生們會把它保留給非常嚴重的病例，從商業上來說，這意味著新的抗生素被放在櫥柜里，卻沒有被使用。結果是，對大型制藥公司來說，抗生素研發通常不值得，而仍在研發抗生素的小公司則舉步維艱。在過去的18個月里，Summit的兩個同行，Achaogen （Duggan持有其15%的股份）和Melinta Therapeutics已經申請破產。在過去的20年里，只有25種新的抗生素被批準，其中大多數是現有藥物的衍生物。

這些都不能阻止Duggan。他的投資經驗豐富而成功。2008年，Duggan成為了廉價股票生物科技公司Pharmacyclics的CEO。當時Pharmacyclics公司正在研發的一種藥物Imbruvica，被證明是治療b細胞癌（包括慢性淋巴細胞白血病（CLL））的重武器，CLL是成人中最常見的白血病形式之一。這直接導致了艾伯維210億美元的收購。

和Pharmacyclics一樣，Summit的命運取決于一種藥物：ridinilazole，作為一種治療C.diff的新型抗生素，目前正在與通用的金標準萬古霉素（vancomycin）進行針鋒相對的測試。最近的2期臨床試驗發現，ridinilazole在治療C.diff方面不僅優于萬古霉素，而且有可能預防疾病的復發。

Needham的生物技術分析師艾倫？卡爾認為，如果有一種新型抗生素能取得成功，那就是ridinilazole。卡爾說：“C. diff有相當有吸引力的市場機會。”他指出，ridinilazole的價格可能會更高，因為它是一種藥片，而不是靜脈注射藥物，這意味著它也可以被開給醫院以外的病人。但“我不認為它是一種價值數十億美元的藥物。它可能會賣幾億美元，但不會轟動一時。”