會(huì)計(jì)信息可比性與債務(wù)融資研究

韓玉 山東女子學(xué)院（長(zhǎng)清校區(qū)）

依托外部融資，企業(yè)不僅獲取到了運(yùn)營(yíng)資金，還形成了債權(quán)人與債務(wù)人之間的關(guān)系。而對(duì)于外部債權(quán)人來說，其難以獲取企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)信息?；谶@樣的情況，企業(yè)為獲取更多融資，很可能出現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行粉飾的問題。為了維護(hù)外部債權(quán)人的利益，必須強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息可比性，消除信息不對(duì)稱問題，并促使企業(yè)的融資成本下降。

一、會(huì)計(jì)信息可比性與債務(wù)融資的研究綜述

（一）會(huì)計(jì)信息可比性

第一，同一企業(yè)不同時(shí)期可比。為了便于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的變化趨勢(shì)，比較企業(yè)在不同時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)告信息。第二，不同企業(yè)相同會(huì)計(jì)期間可比。為了便于投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者評(píng)價(jià)不同企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量及其變動(dòng)情況，針對(duì)不同企業(yè)同一會(huì)計(jì)期間發(fā)生的相同或者相似的交易或者事項(xiàng)，要求使用統(tǒng)一的會(huì)計(jì)政策，確保會(huì)計(jì)信息口徑一致、相互可比。

（二）債務(wù)融資

債務(wù)融資是指企業(yè)通過向個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者出售債券、票據(jù)籌集營(yíng)運(yùn)資金或資本開支。對(duì)于債務(wù)融資而言，其可進(jìn)一步細(xì)分為直接債務(wù)融資和間接債務(wù)融資兩種模式。其中，直接債務(wù)融資為以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制；間接債務(wù)融資為資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關(guān)系，而是分別與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生一筆獨(dú)立的交易，由金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式提供融資。

二、會(huì)計(jì)信息可比性與債務(wù)融資的關(guān)系分析

（一）會(huì)計(jì)信息可比性與債務(wù)融資的規(guī)模之間呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系

支持該結(jié)論的論據(jù)如下所示：第一，在會(huì)計(jì)信息可比性較高的情況下，企業(yè)的比較成本下降，能夠更加迅速的實(shí)現(xiàn)對(duì)自身優(yōu)劣勢(shì)的識(shí)別，促使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率、業(yè)績(jī)提升。在這樣的條件下，相應(yīng)企業(yè)所具備的債務(wù)償還能力更強(qiáng)，所承擔(dān)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)也表現(xiàn)出大幅下降的趨勢(shì)。第二，依托具備可比性的會(huì)計(jì)信息，能夠向財(cái)務(wù)報(bào)告使用者、企業(yè)管理層人員展示出相似企業(yè)的參照信息，以此達(dá)到緩解企業(yè)股東與管理層之間信息不對(duì)稱現(xiàn)象的效果?；诖?，股東的監(jiān)督管理層職能得到有效發(fā)揮，避免企業(yè)管理層自利行為的發(fā)生概率，促使管理層薪酬契約的實(shí)效性增高，進(jìn)一步推動(dòng)代理成本的降低。第三，對(duì)于一些自身財(cái)務(wù)水平較高的企業(yè)，或是經(jīng)營(yíng)效果較高的企業(yè)來說，更強(qiáng)傾向于向外部展示可比性更高的會(huì)計(jì)信息，以此傳遞出“企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果良好”以及“償債能力更高”的信號(hào)，以此達(dá)到吸引投資、降低融資成本的效果。

（二）非國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)債務(wù)融資有著更強(qiáng)的正向作用

根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同，可以將企業(yè)劃分為國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)兩種。在我國(guó)，由于制度方面有著極高的特殊性，所以在投資者的實(shí)際投資決策與行為中，普遍會(huì)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行考量。以銀行為例來說，在發(fā)放貸款的過程中，存在著較為明顯的信貸配給問題，且國(guó)有企業(yè)具備政府隱性擔(dān)保等多方面的優(yōu)勢(shì)，所以相比于非國(guó)有企業(yè)來說，國(guó)有企業(yè)獲取貸款（特別是銀行信貸資金）的容易程度更高，對(duì)于會(huì)計(jì)信息的依賴程度偏低。但是，對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言，其并不具備國(guó)有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，所以銀行在向其發(fā)放貸款之前（做出貸款決策），必須要對(duì)相應(yīng)企業(yè)的盈利能力、債務(wù)償還能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，在此過程中，需要應(yīng)用可比較性高的會(huì)計(jì)信息。通常情況下，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同時(shí)，會(huì)計(jì)信息對(duì)債務(wù)契約的決策有用程度也存在差異，即在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)債務(wù)契約所產(chǎn)生的影響有所差別。而相比于國(guó)有企業(yè)來說，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)非國(guó)有企業(yè)的債務(wù)融資中發(fā)揮著更高的正向作用。

（三）小型企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)債務(wù)融資有著更強(qiáng)的正向作用

以銀行為例來說，在其做出信貸決策的過程中，不僅會(huì)對(duì)企業(yè)本身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、債務(wù)償還能力、盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，還會(huì)關(guān)注企業(yè)規(guī)模等因素。對(duì)于企業(yè)規(guī)模來說，其可以在獲取融資中發(fā)揮出“信號(hào)效應(yīng)”，一般而言，相比于規(guī)模較小的企業(yè)，規(guī)模較大的企業(yè)可以向銀行傳遞出更加正向的信號(hào)，即債務(wù)償還能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力更高等等，獲取銀行貸款的金額與可能性更高。

依托會(huì)計(jì)信息可比性，可以達(dá)到消除信息不對(duì)稱問題的效果，提升會(huì)計(jì)信息的決策有用性，促使銀行在形成信貸決策的過程中，切實(shí)了解到小規(guī)模企業(yè)本身的“能力”與“資質(zhì)”，從而達(dá)到弱化企業(yè)規(guī)模“信號(hào)效應(yīng)”的效果，避免不同規(guī)模、類型企業(yè)在債務(wù)融資中存在地位不對(duì)稱的問題。總體來看，相比于規(guī)模較大的企業(yè)來說，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)規(guī)模較小企業(yè)的債務(wù)融資中發(fā)揮著更強(qiáng)的正向作用。

（四）制度環(huán)境較好區(qū)域的企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)債務(wù)融資有著更強(qiáng)的正向作用

在外部制度環(huán)境較差的區(qū)域，如存在政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)力度較大、市場(chǎng)化發(fā)展不夠充分、法治建設(shè)不健全、對(duì)投資者保護(hù)程度較低等問題的區(qū)域，存在于市場(chǎng)中的企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展信息的質(zhì)量參差不齊，且全面程度也有待進(jìn)一步提升。在這樣的條件下，政府難以根據(jù)企業(yè)信息所表現(xiàn)出的償債能力、盈利能力形成風(fēng)險(xiǎn)程度更低的信貸決策。換言之，在制度環(huán)境不良的區(qū)域，會(huì)計(jì)信息在企業(yè)債務(wù)契約中所表現(xiàn)出的決策有用性下降，相比于制度環(huán)境較好區(qū)域的企業(yè)來說，會(huì)計(jì)信息可比性的正向作用偏低。

三、總結(jié)

綜上所述，會(huì)計(jì)信息可比性與債務(wù)融資的規(guī)模之間存在著正相關(guān)的關(guān)系；相比于國(guó)有企業(yè)來說，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)非國(guó)有企業(yè)的債務(wù)融資中發(fā)揮著更高的正向作用；相比于規(guī)模較大的企業(yè)來說，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)規(guī)模較小企業(yè)的債務(wù)融資中發(fā)揮著更強(qiáng)的正向作用；在制度環(huán)境較好區(qū)域，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)的債務(wù)融資正向作用更高。