產業端博弈早已白熱化

在中國5G商用牌照于今年6月6日發放后，業內將5G比喻成“數字經濟的聚寶盆”，對于5G投資拉動效應信心滿滿。但如此美妙的5G“錢景”，本是政府提前發放5G商用牌照的初衷之一，可對于身為5G投資主體的通信運營商和參與5G獲利點的產業鏈而言，美好的遠景卻意味著當下沉重的投入負擔。這其中的博弈，更是早已白熱化，更涉及到產業的方方面面。

共建網絡的理性與感性

9月9日中國聯通率先發布《關于與中國電信進行5G網絡共建共享合作的公告》，最終確定中國聯通將與中國電信在全國范圍內合作共建一張5G接入網絡。這件“共建5G網絡”的事，在業內成為了非常熱門的話題。要知道，中國聯通和中國電信都認為通過共建共享有助于高效建設5G網絡和快速實現5G覆蓋，但既是業界首創，其面臨的技術挑戰亦不容忽視。

兩家運營商將政府分配的不同5G頻率拿出來共享建設一張接入網，中國聯通的公告認為“有助于降低5G網絡建設和運維成本，高效實現5G網絡覆蓋”，中國電信的公告相信“有助于高效建設5G網絡，降低網絡建設和運維成本，提升網絡效益和資產運營效率”。

可以預見，兩家運營商合作共建共享的主要訴求就是為了降低5G建網和運營投入。顯然，在業績陣痛期通過共建共享來節約投資成本，對于要考核資產回報率的上市公司而言無可厚非，但對于被賦予拉動經濟增長、賦能數字經濟發展重任的通信龍頭企業而言則未免有負重托。不過，新建一個用于共享的5G基站比較簡單，

但因為中國聯通和中國電信目前選擇的都是基于NSA非獨立組網架構的建網模式，共享的5G基站還需要與雙方各自的4G基站進行錨定，因此在頻率資源的分配和調度上更為復雜。此外，如果牽涉到新建5G基站廠家與雙方原有4G基站廠家的異同情況，還需要對原有4G網絡進行調整，工程難度可想而知。

核心網各自建設，基于目前的NSA架構，共享的5G基站同時接入雙方現有的4G核心網，但雙方的目標均是在2020年大規模商用SA，因此在網絡演進過程中必然還要各自新建一套5G核心網，由此在相當長一段時間內共享的5G基站要同時接入四套核心網，無論從產品支撐能力還是工程施工和后期維護的角度來看，復雜程度均大幅增加。

在5G頻率劃分上，中國聯通和中國電信在5G主流的3.5G頻段上各拿到100M帶寬，中國移動拿到的是2.6G頻段上的160M帶寬。雖然中國移動的2.6G頻段產業鏈支撐不及3.5G成熟，但以中國移動的技術和資金實力有望在短時間內縮短這一差距。那么聯通和電信各自的100M帶寬和移動的160M帶寬相比就處于弱勢，因此從競爭角度出發雙方以200M載波共享的形式進行5G網絡共建當是最佳選擇。特別是在5G共享基站規劃和建設的過程中，在當前NSA架構下，5G共享基站與雙方各自的4G基站和4G核心網都涉及到錨定、改造等工程實施問題，在5G獨自承建區域雙方存在不對等主導地位的前提下，如何協調雙方資源保證5G共享基站建設不對現網4G用戶的服務質量造成影響也是一個不小的挑戰。

另外，聯通和電信共建共享公告之后，市場普遍預測兩家運營商的5G基站建設規模將大幅縮水，由此包括華為、中興等在內的主設備廠商以及中國鐵塔等配套設施供應方的業績必然受到影響。比如，對于在海外5G市場遭受美國政府封堵的華為而言，國內5G市場的大本營又因聯通和電信的共建共享而壓縮需求，不啻于屋漏又逢連陰雨。在8月20日接受美聯社記者采訪時，任正非直言因為受到美國政府禁令影響進行零部件替代，華為在8月份和9月份的5G基站產能驟降到5000個，但仍有信心在2019年全年提升到年產60萬基站，2020年恢復到年產150萬基站。但在國內的5G網絡建設由三張網縮水到兩張網之后，華為恢復過來的產能以及其背后的研發、生產及零部件采購等涵蓋數百家公司在內的產業鏈無疑將遭受嚴峻的需求考驗。

合理規劃的思與行

5G對于中國經濟的拉動作用，不單單體現在網絡建設投資上，更重要的在于與垂直行業相結合，通過賦能其他產業發展，共創數字經濟價值。因此，面對5G網絡沉重的投資壓力，三大運營商也同樣需要回歸初心，圍繞著5G產業應用的牛鼻子按需規劃和建設5G網絡，而不是為了彼此之間的市場競爭需要炒作5G概念，不能為了追求網絡覆蓋率的比較優勢而被迫采取共建共享等看似捷徑但實則彎路的取巧手段。

很明顯，在當前的4G網絡上還存在著邊遠地區覆蓋不足、熱點地區容量不夠的情況，包括為解決4G用戶語音需求的VoLTE等業務開通比例也不理想，因此三大運營商首先還是要圍繞廣大用戶對于4G網絡和功能需求，以繼續提升廣大4G用戶體驗為目標，發展和維護好4G網絡，因為相當長一段時間內，4G才是社會最廣泛的需求。

針對5G的網絡建設，正如工信部的權威觀點認為，5G真正的應用場景，80%應該是用在物與物的通信，如工業互聯網、車聯網、遠程醫療等領域。所以5G的網絡布局必須要改變以追求網絡覆蓋率為目標的軍備競賽，而應當圍繞著行業客戶和產業用戶的需求出發，集中資金和資源優勢，重點解決行業客戶所在區域和產業布局周邊的覆蓋需求。

因為頻段和功率的提升，5G基站要比4G基站貴很多，因此對于每一個5G基站的規劃和部署都應當從長期的產業回報率的角度進行考量和評估。三大運營商對于5G投資壓力大的抱怨，其實根源在于其沒有認清政府對于5G產業的定位和使命要求，仍然按照規劃2G、4G網絡的思路對于5G的網絡覆蓋搞大水漫灌，將5G網絡定位為借助新增帶寬緩釋4G網絡的數據流量沖擊，從而把5G網絡搞成了4G的補充，大大降低了5G的產業價值。按照這樣陳舊的思路規劃5G網絡建設，就必然要求在4G站點的同等覆蓋范圍內增加數倍的5G站點，從而導致5G的投資要數倍于4G。

5G芯片的絞殺戰

之前在iPhone11系列上亮相的A13?Bionic，非常強大，但短板也很明顯。有觀點認為，蘋果在5G大潮涌來之際，A13芯片使用的卻依然是4G基帶，令蘋果在5G商用初期備感無奈與尷尬。現實情況是，各大手機廠商紛紛布局5G市場，5G芯片也成頭部手機廠商、芯片供應商的戰略要地。在9月的時候，三星、華為、高通一周內先后發布5G芯片，而這些新芯片最大的共同點是集成了5G調制解調器，能夠接入5G通信網絡，令原本就競爭激烈的芯片市場正式上演絞殺戰。5G手機芯片市場暗流涌動，甚至有觀點認為“華為三星領跑，高通四面楚歌”，實則群雄逐鹿5G芯片，誰占上風，尚難下定論。一是巨頭紛紛布局，或撬動現有市場格局。要知道，目前全球約有6家公司發布了5G基帶芯片，最受關注的則是歷經3年準備2年研發，華為推出的多項指標世界領先的麒麟990?5G一體化芯片，話題點很多。而被高通寄予厚望的5G集成芯片驍龍865則要到明年初才能量產。隨著芯片競爭的加劇，不少觀點認為“華為搶跑，削弱高通話語權”，雖然后市誰將最終脫穎而出尚難預料，但可以預見的是，“一哥”高通必將面臨更多更大挑戰。華為通過麒麟990系列芯片的發布，甚至倒逼競爭對手加快市場布局，如高通、三星、聯發科在內的主要競爭對手都被“帶了節奏”。同時，由于整個5G產業鏈剛起步，規模效應尚未顯現，當前市場上的5G設備普遍存在一個問題：價格貴。目前，從各廠家發布的5G機型來看，價格普遍在4000元以上甚至更高。雖然聯發科和紫光發布的5G芯片，普遍應用于中低端手機中，但高通、華為、三星等重量級企業如何布局中低端市場，則不可忽視。高通作為眾多手機品牌的主要芯片供貨商，在其全系芯片的5G升級規劃中，就釋放出高中低端市場布局的信號。而5G芯片暫時領先的華為，在率先布局了高端市場后，有業內人士分析在麒麟9905G之后，也將逐步發力中低端市場。可以預見，未來哪個廠商能夠率先推出低成本、能搭載中低價位手機的普惠型5G芯片，將在這個關鍵市場上站穩腳跟。中低端市場或成5G手機芯片戰的更大戰場。

產業聚合加力資本市場

在產業鏈里，當前最熱的話題是5G技術商用的推進讓通信行業與各垂直行業間的跨行業協同創新持續展開，由此催生出醫療、教育、交通、工業等領域的新應用、新業態、新模式，這將驅動各行各業加速數字化轉型。同時，我們也看到了5G變革除智能手機之外其他行業的巨大潛力，借助5G，交通運輸、AR與VR、工業制造以及其他更多行業都將迎來巨大的變革。

按之前的業內分析，如2020年5G大規模商用開始，預計當年能帶動約4800億元直接產出，到2030年將帶動約6.3萬億元產出。其實，在資本市場這個趨勢能夠感覺更明顯。從2019年的年初以來，5G概念板塊漲幅超50%，遠遠超出滬深三大股指。5G概念板塊內的個股更是全面爆發。

隨著5G建設大規模展開，將會催生新的服務產品、商業模式和收益機會，同時帶動基礎設施建設、運營商服務、終端及行業應用的產業聚合發展。雖然5G建設初期，該業務在產業鏈公司營收中占比較小，但板塊內的一些上市公司業績已經開始釋放。這在今年的半年報中得到驗證。其中，滬電股份2019年上半年增長143.4%;新易盛在中興風波后2019年上半年增長632%。

盡管當前5G正處在巨大的風口上，未來會催生無數投資機會。但每個人都很清楚，5G的部署和商用不會一蹴而就，現階段5G建設過程中依然面臨較高的網絡部署成本、應用生態培育和擴展等諸多挑戰。

CDN市場格局變化大

隨著中國互聯網的迅猛發展，CDN作為緩解互聯網網絡擁塞、提高互聯網業務響應速度的重要手段，在過去幾年一直在互聯網行業占據著重要地位。自2015年國家政策推動后，CDN行業進入高速發展階段。而在公有云服務廠商紛紛進軍并發力之后，中國內容分發網絡服務市場得到了蓬勃發展。在IDC最新發布的《中國內容分發網絡服務市場份額，2018》指出，中國CDN服務市場呈現出五大特點。在整體市場方面，市場依然處于快速增長期。而競爭格局方面，公有云服務廠商與專業CDN服務提供商搶灘，行業競爭格局逐漸成型。傳統的專業CDN服務提供商份額不斷被蠶食，公有云服務廠商的優勢明顯，中小服務廠商市場提升空間小，行業格局兩級分化顯著。

另外，從經濟層面面看，“單一服務”正變成“多維深度服務”，資本也逐漸回歸冷靜。在市場格局逐漸成型之后，資本逐漸回歸對市場的冷靜思考，多家公有云服務廠商開始調整戰略布局，5G布局降低CDN服務在其整體戰略體系中的重要性，進行多元化部署。

所以，我們可以理解中國CDN服務市場在政策、資本和云計算產業等多重利好因素的驅動下實現了迅猛增長。早期進場的傳統專業CDN服務提供商積極創新技術，深耕行業場景，布局合作生態;后期5G產業成熟之后，強勢介入的公有云服務廠商將CDN業務與其公有云業務結合，形成更大的服務優勢。

寫在最后

每一代網絡革新都帶來新的產業變革和機會。當前，通信行業迎來5G技術變革浪潮。5G技術對推動經濟結構創新、促進經濟增長等具有非常重要的意義。隨著5G牌照發放，其在物聯網、自動駕駛、遠程醫療等領域的應用也越來越廣泛。所以，如何客觀看待這種白熱化的5G產業鏈競爭格局，是未來兩三年里業內都需要持續思考的問題。