基于盈余管理視角下的利潤分析①

江蘇師范大學科文學院 王強 吳艷艷 沙悅 曹中婕 卞佳佳

盈余管理的作用主要表現在：(1)盈余管理能夠在公司面臨緊急狀況時，幫助公司減少資金利潤的損失，可以暫時解決當下的財務危機，從而維護企業形象。(2)上市公司可以借助盈余管理，向外界傳遞對公司有利的消息而規避一些不利信息，進而美化公司形象。(3)進行盈余管理可以很好的為公司未來長期發展而服務，并符合公司政策實施的需要。

從盈余管理的以上幾點主要作用中，我們不難看出盈余管理對于公司的利潤有著不可忽視的影響。因此基于盈余管理視角下的利潤分析研究，能夠就我國中小企業的未來發展提出指導意見。

1 上市公司盈余管理行為探討

從20世紀開始，盈余管理問題就是國內外專家都在討論的話題，但是國內對于盈余管理的研究只是剛剛起步不久，而且需要解決的問題也比較嚴峻。

1.1 盈余管理概念

根據現在的研究，大致可以把盈余管理分為廣義盈余管理和狹義盈余管理。狹義的盈余管理是企業為了實現公司利潤最大化這個目標，通過采用會計方法，巧妙地調整企業利潤的過程；而廣義的盈余管理是通過靈活控制對外報表的管理以便達到提高公司利潤的辦法。盡管在會計準則允許的范圍內進行，但是卻降低了財務報告的可靠性，從而影響到企業的相關利益與長期發展。

1.2 盈余管理動機

盈余是為企業提供如何分析財務狀況、經營成果的重要條件之一。我們可以通過以下方法來獲得盈余管理動機。(1)企業以營利為目的，運用盈余管理手段可以滿足其逐利動機，調整當期收入，調整收益期間，減少稅款繳納，另外可以較低營利水平獲得當地政策的扶持。(2)企業處于發展階段，為了滿足生產經營所需的資金，成為上市公司是最好的選擇。同時IPO企業需要滿足大量政策要求，所以推動了融資動機的產生。(3)同時盈余管理還存在著契約動機，企業內部有許多利益關系，管理者可能會選擇將以后期間的利得提前確認以提高本期收入，而債權人為了保證自己的權益，會用限定企業資金利用的方式和一定的保護性條款確保其償債能力。

1.3 盈余管理行為

根據現存盈余管理概念的探究，大致可以把盈余管理行為分為應計盈余管理和真實盈余管理。應計盈余管理是管理者對會計準則政策作出選擇后，在不影響企業現金流量、整體盈余水平的前提下，通過改變企業當年的凈利潤而產生的。而真實盈余管理是通過對真實經濟活動中的費用和時間進行操縱，為了達到預期的目標而變更公司對外表露的會計盈余的行為，這種行為會影響到企業未來的發展。

2 盈余管理視角下的利潤分析

當經營者出現對公司的管理不當時，會直接影響企業的利潤和股票價格。陸建橋(1999)以及王亞平(2005)等在中國公司中發現了為避免虧損而進行的盈余管理的行為。Burgstahler and Dichev(1997)以及Hayn(1995)等眾多學者也在眾多上市公司中發現了盈余管理的存在。可見，盈余管理是操縱利潤的基本的方法之一。

據近20年來國內外相關研究分析，我們發現企業通過盈余管理往往會對利潤產生以下三種結果。

(1)最大化利潤：在市場經濟條件下，資本就是擁有市場競爭主導權的關鍵所在。企業為了增加財務報表中的利潤，盡可能地把自己的賬面實力做得漂亮一些。另外，在資產所有者對企業經營者業績評價方法和獎勵機制下，往往利用虛盈利潤來騙取政績，從而獲得自己額外的利益。

(2)最小化利潤：最小化利潤對盈余管理舉足輕重。在這種形態下不僅可以延遲納稅，推遲確認收入，以后年度的虧損可以前置本年度，以此回避企業連續多年虧損的事實。

(3)平滑化利潤：企業的利潤是股利支付的基礎，管理者為了吸引更多的投資者，以豐補歉，給人以穩中有升的感覺。避免利潤波動對股利支付率的影響，進行連續分紅，得到相對平滑的利潤。

總之，利潤最大化、利潤均衡化是企業粉飾業績考核、獲取信貸資金、發行股票等經營成果的一般表現形式；而為了減少納稅和推卸經濟責任等經營成果的形式常通過利潤最小化和利潤清洗來表現。

3 案例分析

樂視網信息技術(北京)股份有限公司成立于2004年11月10日，并在2010年8月上市。該公司以用戶體驗為核心，形成了“平臺+終端+內容+應用”的生態理念，包括了視頻業務、智能終端業務、會員業務、電子商務、生態農業等。自公司上市以來，樂視網的市值從最初上市時的30億到巔峰時期最高超過1500億，成為創業板龍頭股之一，再跌至目前約150億元。面臨如今的情況不禁讓人想要探討到底是什么原因導致其陷入困境。究其原因主要是它有源源不斷的資金投入，這也成為了其致命的缺點，所以樂視公司有著很強烈的盈余管理的行為。

(1)從圖1中不難發現，樂視網在2014—2017年短期借款處于逐漸上漲階段。同時樂視網2014年并沒有長期借款，但2016年相比2015年陡增漲了將近十倍。面對借款和欠款給樂視網帶來的危機，為了避免這樣的危機發生，樂視就可能采取盈余管理手段以達到相應的債務契約要求。

圖1 樂視網2014-2017年借款情況(單位:萬元)

(2)通過相關數據發現，樂視網從2013—2017年通過發行債券、銀行貸款和關系融資等方式共籌集630多億元。在這5年間，樂視對外投資860多億元，詳細如圖2所示，這些資金的運用不但沒有給樂視公司帶來收入，反而虧損了達230億元。由表1可以看出，樂視在2013—2015年凈利潤基本保持在2億元左右，在這么低的利潤情況下，要維持如此高額的投資，樂視有通過盈余管理優化自身的財務數據的嫌疑，由此來展現出良好的盈利能力，滿足各投資者對公司的要求。

表1 凈利潤簡表

圖2 樂視融資用途比例圖

(3)在這個競爭如此激烈的市場環境下，樂視的銷售能力會不斷增加，同時，它的應收賬款會大幅增長，其占流動資產比率就會增高。如果應收賬款周轉率增高，這就代表著應收款項的入賬時限會加快，那么可計提的壞賬便就會減少。而在2014年，樂視在應收賬款周轉率僅為4.8，在此基礎上，壞賬準備不僅沒有多計提而且到后面還減少了，計提壞賬率也從之前的5%降低到3%，這無疑加深了我們對樂視財務造假的猜疑。加之在2016年樂視進一步轉變為“有銷售賬期”的銷售模式，加速了壞賬的增加，加之以前年度貨款不能實現完全收妥入賬，可以看出應收賬款質量正在惡化，企業虧損逐漸浮于水面，詳細如表2所示。

樂視公司通過對盈余管理的巧妙運用，使其公司在前期一些報表指標都有著良好的趨勢，也正是由于樂視公司運用盈余管理手段掩蓋公司的一些虧損，導致樂視公司出現資金鏈短缺、同業競爭、拖欠款項、高管辭職導致一系列的問題時，才會陷入更嚴重的財務危機。

針對樂視網的盈余管理行為，提出了以下建議：要完善公司的會計準則和會計制度，并以此來控制對盈余管理的使用情況；完善自身的信息公開制度，并確保公司所公開信息的真實可靠性；發揮其前期的一些平臺優勢，整合用戶資源，及時調整多元化生態的運營戰略；減少一些不良資源板塊，同時對以前較為復雜的交易進行整理，提高資產的使用率，加快應收賬款的回收速度，重新建立起和供應商的良好關系。

4 結語

近年來，不少上市公司都在運用盈余管理，因為它對于企業的管理發展起著重要的作用。但同時本文研究結果表明，盈余管理有兩面性：一方面它可以在短時期內給上市公司帶來一些好處；另一方面它不利于公司的未來長期發展甚至不利于社會發展，另外盈余管理的存在也對會計準則的制定機構造成了很大的壓力。由此可見盈余管理并非完全有利。故通過本文研究不僅有助于企業管理者深化對盈余管理的理解，還彌補與豐富了目前我國對盈余管理經濟后果的研究，能夠幫助利益相關者深入理解財務報告從而作出合理決策，也有助于監管機制的完善。