科技型中小企業生命周期與融資方式選擇的分析

祖文利

摘要：科技型中小企業要想能夠可持續性的有效發展，就離不開資本的支持，但是科技型中小企業在不同的時期會呈現出不同特點，因此，其所需要資金的性質、規模等也有一定的差別，會對其發展產生直接的影響。在此，本文就科技型中小企業生命周期與融資方式選擇略談。

關鍵詞：科技型中小企業；生命周期；融資方式

科技型中小企業在我國的經濟發展中占有一定的比重，但是因為資金難題束縛企業的快速發展，由于小企業自身抗風險能力差，及融資政策與環境局限性，融資依然成為了一個較嚴峻的問題，當下，如何推動科技型中小企業解決融資問題已經引起了社會各界的關注，成為了一個值得研究的課題。

一、科技型中小企業的內涵及其特點

科技型中小企業主要業務包括技術與產品研發、生產以及銷售，相比于其他中小型企業，科技型中小企業非常具有創新性與技術密集型，擁有著較強的研發和經營高科技產品的特征，企業更具有活力，其發展前景也更光明。

特點主要體現在以下幾個方面：第一，開發產品過程中，容易受到社會經濟、產業政策、科技發展、研究思路、研究模式等諸多因素影響，因此具有較高的風險性，這些風險體現在技術、財務、管理等幾方面風險上，并且這些風險在企業發展的整個生命周期都會有或多或少的存在，這些風險對企業不同階段的融資需求也會產生巨大影響；第二，高收益的特征。高收益總是伴隨著高風險，這在科技型中小企業也不例外，無論是自主研發出的新產品，還是從國外引進的新產品，這樣的產品在初期市場上幾乎沒有或者很少有競爭對手和產品，只要找到正確的銷售方式、定位精準的客戶群體，會實現快速占領市場，從而獲得高銷售額，獲得更高的經濟效益，調查顯示，80年代，美國科技型產業的收益率相比于制造業平均高出了22%；第三，對資本有剛性需求。在科技型中小企業的發展過程中，對于資本的需求一直都存在，在前期階段，科技型中小企業需要保證有足夠的資金以供研發和試驗，研發成功之后需要資金支持生產、開發市場，后續要擴大產能更新設備和技術等，鞏固競爭優勢，避免企業衰退。

二、科技型中小企業有生命周期與風險特征

（一）種子期。種子期是指相關科研人員提出某種構想，通過探索與可行論證，找到相關的理論支持、方法和技術等，進而通過技術支持研究項目直至項目取得成功，這一階段主要是需要科研人員的腦力勞動，對資金的需求還比較小，在大多數企業的資金需求中占到5%-10%的比重，該階段，科技型中小企業的風險主要是技術風險，也就是在科研人員將創意想法變為實體樣品的過程中可能會失敗，關于這一點，國外曾做過研究，調查數據顯示，這一過程會有95%的項目被舍棄和淘汰。

（二）初創期。初創期就是把具有商業價值的項目轉化成產業化，需要把產品從實驗室轉化成實體產品，也需要企業管理人員進行資源整合，企業需要做好全面與業務戰略規劃，投資購買或者租賃廠房、設備，聘請人員、開拓市場，而這些資源與業務活動都需要資金，這一階段的資金需求量較種子期是巨大的，在這一階段資金需求問題會非常明顯。另外，這一階段的風險也最大的，前文提到的幾方面風險在這一階段都會有所體現，如果管理者決策失誤，你很有可能會因為冒進失敗或者保守導致喪失市場機會。

（三）成長期。這一階段的主要任務就是要擴大生產，在進行產業化的轉變之后，企業要成為一個自主經營、自負盈虧的企業，企業仍然要注重工藝創新，抓住機遇提高研究開發新產品的實力，提高企業的綜合競爭力，甩開競爭對手，該階段也有對于資金的大量需求，在這一階段，技術風險幾乎可以忽略，但是管理風險和市場風險依然存在。

（四）成熟期。成長期之后就會進入成熟期，該階段，企業的發展速度會明顯放緩，甚至有可能停止發展，維持現狀，但是仍然可以獲得較好的經濟效益，產品發展方向轉為多元化，并且擁有自己的特色產品甚至名牌產品，同時企業的管理理念、管理體制等都已經比較成熟，但是創新性相比前面的階段，會有所減低，經營風險降低，在這樣的情況下，企業邁向衰退期的概率會增加，所以，在這一階段，企業要做的就是提高資金利用率，保持甚至加強企業在管理、技術和市場等各個方面的創新性，采取措施避免企業進入衰退期。

（五）衰退期。衰退期是大多數企業都會進入的一個階段，這是因為企業可能出現了管理官僚化、技術或者設備陳舊等原因，對企業的生存帶來了負面影響，企業經過衰退期，可能的結果有兩種：一種是消亡，一種是轉型重生。

三、科技型中小企業生命周期中可選擇的融資方式

企業的融資方式主要可以分為三類：第一種內部融資，企業經營自身積累的資金；二是股權融資，股權融資是指創始人投資或者其他投資，投資者可以享受企業帶來前期風險收益，但也要承擔風險，第二種是債權融資，比如銀行等金融機構貸款，債權主體擁有收回本金和利息的權利。此外，在企業發展前期，政府也會有相應的補助、撥款或者稅收優惠等政策給予企業。

（一）內部融資：企業在自身發展過程中，會因為經營獲利形成一定的資金沉淀，該部分資金在企業發展時期，可以為企業優先提供資金，這時候把該部分資金用于經營或擴大規模而不是用于分配給股東，可以實現股東投入的價值快速提升，實際上等于是股權融資的一種特殊形式。這種融資企業自主性較強，只要有盈利同時在獲取正現金流情況下，可以自由安排的空間較大，財務風險最低。

（二）股權融資。第一，創始人團隊股東融資，主要來源于自身積蓄或者親友借款等，這是股東的創業資金，這部分資金不僅獲取成本低，而且對后續的外部融資有一定的幫助，只有企業本身有一定的資金支持，才有可能能夠獲得其他投資人的投資或者債權投資，該融資主要處于企業發展的種子期和初創期，優點是在高風險的同時，可以對沖應為財務風險，所以更適宜股東資金。缺點在于規模小一般只能夠維持短期融資；第二，風險資本。風險資本是由專業的金融機構將資金投入到新興的、有潛力的企業行業中去，這種投資多發生在初創期有現金流流入或者成長初期，風險較初創期有所降低，主要針對能夠產業化的產品，資金助力快速實現量產與規模擴大，進而獲取收益，但是因為風險投資的特點，同樣也要承擔投資風險。第三，戰略投資，企業進入成長期中后期，規模快速擴大，需要引入戰略投資人，作為股權投資的一類，戰略投資會降低財務風險，同時能為企業提供管理與經營上的協同效應。

（三）債權融資。債權融資來源主要有：第一，個人投資者。有閑置資金的人，如果把錢存到銀行，其利息太低，但是投資風險又太大，因此選擇將資金貸給需要的人，從中賺取利息；第二，設備租賃。前期發展階段，還沒有資金來購買相關設備，尤其設備非常昂貴，因此以租賃的形式來獲得使用權，出租人通過租賃獲得資金利益的一種行為；第三，銀行貸款，企業可以通過銀行的抵押貸款和信用貸款業務來獲得資金支持，幫助企業渡過難關，債權融資因為還本付息，所以對企業的還款能力要求很高，在經營風險較高的時期，應盡量降低債務融資的比例，以攤薄財務風險，所以債券融資適用主要階段是成長后期，成熟期。

四、結束語

綜上所述就是筆者通過分析科技型中小企業的內涵和特征以及生命周期，提出了幾點融資方式，以期能夠引起相關創業者的關注，為其融資提供有用的信息。通過以上分析可以發現，企業在不同階段有不同的風險特征和融資需求，管理者要做好規劃，選擇最為適合自身企業發展的融資方式，并且及時調整融資方式，為企業的生存發展提供強有力的保障。財

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