風險評估在鋼鐵建設項目可行性研究階段的應用

□ 萬 毅

隨著“一帶一路”倡議的不斷深化與擴展，以及中國經濟的良好可持續發展，中國在海外投資、工程建設、技術輸出等方面表現出了良好的發展勢頭，海外工程建設項目的數量和體量也隨之增加。盡可能準確地識別并評估這些風險發生的可能性及其對項目的潛在影響，并提前采取有效措施開展有針對性的風險管理工作，對于項目的順利進行具有非常重要的意義。

以國內投資者將要在馬來西亞投資一個聯合鋼鐵企業為例，其項目面臨諸多不確定因素，可能面臨著一些之前沒有遇到或預見的風險，以下筆者將具體識別和評估該項目的風險。

一、風險評估流程

1.建立風險庫和風險問卷

首先，根據鋼鐵項目常規風險庫清單，結合海外工程項目特點，梳理羅列項目相關的內部和外部風險庫及風險調查問卷，參與風險問卷調查的人數共有15人，這些人都是和項目相關或是間接相關的，有各個參與方及各個層面的人員。參與問卷調查的人員須根據自身原始主觀的評判標準，從風險發生的概率和風險嚴重性兩方面，對已羅列的62個風險點進行評估。將風險發生概率分為“罕見發生”“不太可能發生”“可能發生”“很可能發生”和“很經常發生”5個檔次，分數從1依次到5分。將風險嚴重性分為“可忽略的風險”“較低風險”“中等風險”“較高風險”和“高風險”5個檔次，分數從1依次到5分。

2.分析被調查者的回復

在設定的時間內，收集并整理被調查者的問卷。用具體數字表示主觀標準并對每個風險的綜合得分進行加權平均，形成本項目的風險評級清單。

3.風險評估討論會

在風險評估過程中，將綜合風險分布情況繪制成一個圖。按照風險分布圖，確定關鍵風險，并對綜合得分最高的12個風險進行重點討論。討論主要內容包括關鍵風險的背景、風險促發的因素、采取的措施等。

4.風險總結和討論

最后整理發現的風險問題，并在報告中記錄評估程序和結論。

二、風險評估方法

1.風險的定義

風險，即那些組織機構須理解并實施有效管理，方能執行其戰略、實現其經營目標并創造價值的不確定因素。

2.風險評級

制定風險評估標準（包括風險影響評分標準和風險發生概率評分標準），這些風險評估標準滲透于整個風險討論會中，并以此來評估風險。

3.風險影響和概率評分標準

通過定義范圍來描述潛在結果或影響程度：低風險——可以忽略的風險；較低風險——可以接受的風險；中等風險——邊緣風險，需要采取控制手段；較高風險——不可接受風險；高風險——災變風險，受到嚴重破壞。

這些結果發生可能性：罕見發生，50年發生1次，＜2%；不太可能發生，10年發生1次，＜10%；可能發生，5年發生1次，＜20%；很可能發生，3年發生1次，＜33%；經常發生，每年發生，＞70%。

三、風險識別

1.項目主要風險的確定和分布

在風險討論會上，對各風險問卷的打分情況進行統計與分析。該項目主要風險的概率、影響及綜合得分情況見表1。

表1 主要風險的概率、影響及綜合得分

2.四大關鍵風險

通過風險評估研討會對風險的投票，并去掉一些衍生風險，最終確定了4個風險為本項目的關鍵風險，分別為資本可供性風險、匯率風險、政治與法律風險、商品風險。

四、風險評估

1.資本可供性風險

（1）風險關鍵觸發因素

一是存在資金不能及時到位的風險。項目以自有資金和銀行貸款資金作為項目建設資金的來源，若融資資金不能及時到位，可能會造成項目公司投資進度款無法正常支付，帶來投資履約的風險。

二是存在融資成本增加的風險。項目建設期時間跨度大，期間利率可能上漲，從而導致融資成本加大。

（2）風險控制措施

一是做好融資資金的合理協調和調配。在實際投資過程中，項目公司每月應提前掌握和估算投資進度，主動與融資銀行溝通，在保證總體融資額度的前提下，動態調整每月融資計劃，提前預計融資額度，在提貸之前做好詳細的融資策劃，保證融資資金按時到位。

二是積極與貸款銀行就項目貸款利率事宜進行磋商，以降低融資成本增加的風險。

2.匯率風險

（1）風險關鍵觸發因素

本項目主要的匯率風險來自于產品的計價貨幣與原料的計價貨幣之間的匯率變化，以及項目公司的計價貨幣與股東投資和回收貨幣之間的匯率波動帶來的不確定性，就本項目而言，涉及馬幣、美元及人民幣之間的結算。

（2）風險控制措施

一是采用外匯期貨合約。該產品為按指定的遠期交貨日的固定匯率買入或賣出一種外匯。如果需要在未來的某一時間采用某種外幣進行支付，則可采用外匯期貨合約對付款貨幣進行套期保值。如果外匯付款日與外匯期合約的最后交易日吻合，則投資方實際上即已“鎖定”了外匯付款的金額。

二是采用外幣期權合約。該產品為金融外幣合約，其賦予買方權力，而非義務，在規定的日期或之前（到期日）以規定的價格（執行價）對特定的外匯合約 （標的物）進行買賣。外幣期權買方向外幣期權賣方就外幣期權合約支付的金額稱為“權利金”。對外匯現貨市場上的未結清期貨合同，采用外幣期權可對某種外幣進行套期保值。外幣期權可與其他外幣現貨和期權合約共同使用，組合成更為復雜的外匯套期保值策略。本項目可選擇多種外幣期權策略。

3.政治與法律風險

（1）風險關鍵觸發因素

一是馬來西亞大選之后，政權更迭可能會帶來一些政策方面的改革，對本項目而言，要密切關注外國投資者在馬來西亞投資政策的變化。

二是外籍勞工未獲得工作許可。馬來西亞政府鼓勵各企業培訓和使用本地員工。在馬來西亞國內勞動力短缺的情況下，當地政府允許部分行業（建筑業、種植業、服務業和制造業）雇傭外國勞工，但是這些勞工必須獲得政府頒發的工作許可，同時，馬來西亞政府對企業繳足資本額、可獲得的外籍員工職位數和雇傭期也都有著嚴格的規定。

（2）風險控制措施

一是適應法律環境的復雜性。馬來西亞法律體系受英國影響很深，成文法與談判法在商業活動中均發揮作用。因此，要密切關注當地法律，聘請當地有經驗的律師作為法律顧問，處理法律有關事務。此外，由于馬來西亞企業注冊及申辦各類執照的程序時間長、頭緒復雜，投資者也要相應地做好充足的準備。

二是充分核算稅務成本，爭取獲得優惠政策。馬來西亞稅收體系較復雜，稅務繳納工作的專業要求高，因此應認真聽取專業稅務人員意見，充分核算稅務成本。

4.商品風險

（1）風險關鍵觸發因素

本項目產品主要銷售地為馬來西亞境內及各東盟成員國（如菲律賓、泰國、越南等）。由于目前國際經濟形勢不穩定，加之馬來西亞及東盟各國經濟結構的調整和中國出口的威脅，可能會導致大宗商品價格的劇烈波動，從而引起利潤率的大幅、頻繁波動。同時，區域內鋼鐵產量的激增也會導致本項目面臨激烈的競爭態勢，引起價格和利潤的波動。

（2）風險控制措施

一是客戶關系管理。與主要客戶簽訂長期合作、穩定供貨的協議書或合同。

二是成本控制。在對原料及主要輔料的進貨價格嚴格監控，并與上游原料供貨商保持良好合作關系的同時，可以在適當時候對最終鋼材產品進行套期保值，并跟蹤監控，對不利的市場變動及時做出反應，修改套期保值方案。

五、結論

本研究的主要目的是使項目的主要利益關系人對項目重要風險達成共識，在項目啟動前制定恰當的風險防范和控制措施，規避或降低風險給項目帶來的損失。在項目的執行過程中，除了重點關注已識別出的重大風險因素外，也應根據環境的變化及時識別新出現的風險并采取相應的風險應對措施，使項目能夠順利的建設和運營。○